A nagy pénzügyi válság után több mint egy évtizeden át a központi bankok világszerte alacsonyan tartották a kamatlábakat a gazdaság élénkítésére törekedve.
Ez az olcsó pénz korszaka volt, amely kockázatos befektetéseket generált a veszteséges technológiai részvényekbe, a furfangos kriptovalutákba és a SPAC-ként ismert backdoor IPO-kba. Amikor pedig a COVID sújtotta, és a központi bankok megduplázták laza monetáris politikájukat, hogy megakadályozzák a globális recessziót, ez egy teljesen új probléma: az infláció súlyosbodásához vezetett.
A jegybanki tisztviselők most világszerte kamatot emelnek, hogy ellensúlyozzák az égig magas fogyasztói árakat. Még a Japán jegybank is – amely a laza monetáris politikát, köztük a nullához közeli kamatokat is úttörőként vezette be – lehetővé tette a hosszú távú kamatlábak emelkedését. ezen a héten. A hirtelen változás egy új korszakot jelent a globális gazdaság, a piacok és a befektetők számára, amely visszahozza az olyan klasszikus üzleti szempontokat, mint a profit és a stabilitás.
„Úgy gondolom, hogy időnként fordulatot ér a befektetési és a gazdasági korszak, és most ezek közé tartozunk, miután több mint egy évtizednyi közel nulla kamatlábak vannak” – mondta George Ball, a Sanders Morris Harris, egy houstoni székhelyű befektetési társaság elnöke. cég, mondta Fortune.
Ball elmondta, hogy szerinte az amerikai kamatlábak átlagosan sokkal „normálisabb” 3%-ot fognak elérni az elkövetkező évtizedben, ami a befektetők konzervatívabb megközelítését fogja eredményezni.
Ha van egy új, felkapott kifejezés erre az új valóságra, az a „normál kerékvágásba való visszatérés” – mondta Tim Pagliara, a CapWealth befektetési tanácsadó cég befektetési igazgatója. Fortune.
„Sok találgatást feloldunk” – mondta. „Sok mindent átértékelnek majd, a kereskedelmi ingatlanoktól kezdve egészen addig, hogy a befektetők hogyan tekintenek az olyan dolgokra, mint a kriptográfia.”
Profit az ígéreteknél. Befektetők, nem spekulánsok
Az elmúlt évtizedben a növekedés ígérete elég volt ahhoz, hogy sok részvény szárnyaljon. A bevételek és a fenntartható üzleti modell később jöhet. De a kamatok emelkedésével a szakértők Szerencse egyetértett abban, hogy a következő évtizedben a szelektívebb és profittudatosabb befektetési megközelítés kötelezővé válik.
„Egyszerűen vásárolhat technológiai részvényeket, és elmehet nyaralni” – mondta Jon Hirtle, a Hirtle Callaghan & Co., egy kiszervezett befektetési igazgató cég ügyvezető elnöke. Szerencse. "És nem valószínű, hogy ez lesz a jövőben."
Az emelkedő kamatok növelik a hitelfelvétel költségeit mind a vállalkozások, mind a fogyasztók számára. Ez lassítja a gazdasági növekedést és csökkenti a vállalati nyereséget, nyomást gyakorolva a veszteséges és erősen eladósodott cégekre.
Ball azzal érvelt, hogy ez e cégek értékelését jelenti – amelyek közül a legrosszabb a „zombik” az elemzők szerint – jóval alacsonyabb lesz, mint amilyennek most haladnak előre.
Pagliara pedig kifejtette, hogy az emelkedő kamatlábak azt is jelentik, hogy a megtakarítási számlák és más kevésbé kockázatos befektetések jobb megtérülést kínálnak, mint az elmúlt évtizedben. A magasabb hozamok csábítása és a kockázat hiánya arra ösztönöz néhány befektetőt, hogy eltérjenek a részvényekre való fogadástól.
„Amit teszünk, az az, hogy elriasztjuk a spekulánsokat, és ösztönözzük a megtakarítókat” – mondta Pagliara. "Szóval azt gondolom, hogy ez valóban pozitívum, még akkor is, ha az átállás nagyon göröngyös lesz."
A magasabb kamatlábak felélesztik a régi lehetőségeket
A magasabb kamatlábak a fix kamatozású befektetések vonzerejét is felélesztik, és fellendítik a klasszikus 60/40-es portfóliót – azt a stratégiát, amely szerint a portfólió állományának 60%-át részvényekhez, 40%-át kötvényekhez rendelik.
Az elmúlt évtizedben sok befektető élt azzal a mottóval, hogy „nincs alternatívája” a részvénybefektetésnek, ill. TINA. A nulla körüli kamatlábak mellett az elmélet az volt, hogy a részvények az egyetlen befektetés, amely jelentős hozamot kínált – de ez már nem így van.
„Ez már nem TINA, most van egy alternatíva” – mondta Hirtle. "A kötvények 10 év után először adnak valódi hozamot."
Az emelkedő kötvényhozamok azt jelentik, hogy a klasszikus 60/40-es portfólió „visszatér” a következő évtizedben.
„És ez nem meglepő, mert csak néhány hónapja történt, hogy a 60/40 [portfólió] haláláról széles körben beszámoltak” – magyarázta Ball. "Általában, ha ilyen címet kap az ember, az rosszul időzített és meggondolatlan."
A klasszikus 60/40-es portfólióhoz való visszatérés részeként az elkövetkező évtizedben Pagliara rövid lejáratú kötvényekbe és jó minőségű vállalati hitelekbe történő befektetést javasolt.
Izgalmas kilátások és ijesztő kihívások
Míg a következő évtizedben a központi bankok és a befektetők visszatérhetnek a normális kerékvágásba, egyes előrejelzők arra figyelmeztetnek, hogy a világgazdaságnak heves ellenszélekkel kell szembenéznie, amelyek rémálomszerű forgatókönyvet eredményezhetnek.
Nouriel Roubini, a New York-i Egyetem Stern School of Business professzora és a Roubini Macro Associates vezérigazgatója azzal érvel, hogy a növekvő állami és magánadósság „stagflációs adósságválságot” idézhet elő. És a múlt hónapban még ő is mondta Szerencse hogy egy sor egyidejű „Megafenyegetés” – beleértve a klímaváltozást és a túlzott kormányzati kiadásokat – „a nagy gazdasági világválság egy másik változatához” vezethet.
A fedezeti alap titánja, Stanley Druckenmiller is szeptemberben figyelmeztetett Nagy a valószínűsége annak, hogy az amerikai tőzsde a következő 10 évben „lapos” lesz egy globális recesszió és deglobalizáció közepette.
Roubini és Druckenmiller azzal érvel, hogy a globális szuperhatalmak közötti növekvő feszültség lelassítja a globalizációt, amely évtizedek óta lehetővé tette az olcsó áruk és szolgáltatások szabad áramlását. Hirtle azonban azt mondta, hogy hisz a globalizációnak még nincs vége.
„Csak egy kicsit lelassult. Még mindig velünk van” – magyarázta.
Hirtle azzal érvel, hogy a deglobalizációra vonatkozó figyelmeztetések tökéletes példái annak, hogy az olyan előrejelzők, mint Roubini és Druckenmiller, túlságosan a rövid távú „ciklusokra” koncentrálnak.
"A hosszú távú trendvonal továbbra is nagyon-nagyon pozitív" - mondta, rámutatva a közelmúltban történt előrelépésekre rákkezelések és a fúziós energia ami teljesen megváltoztathatja a világgazdaságot. "Tényleg, olyan, mint még soha nem volt ennyire pozitív a világ bármilyen témában – bármit meg lehet nézni."
És nem Hirtle az egyetlen, aki a befektetők és a gazdaság jövőjét tekinti bikasnak.
Ball azt mondta, hogy a stagflációra vonatkozó előrejelzések „kitörések”, amelyek figyelmen kívül hagyják azt a tényt, hogy a gazdaságban minden eddiginél több adat és innováció található. A piacok új korszaka szükségszerű, ha fájdalmas tisztulást jelent, de a másik oldalon a világgazdaság jobban ki fog jönni – érvelt.
„Az eufória időszakait az absztinencia időszakának kell követnie” – mondta Ball. „A tanulás, a tudás növekedése és a fejlődés sebessége figyelemre méltó lesz. És végső soron nagyobb ütemben – és hosszabb időszakokban – a gazdasági növekedést fogja elősegíteni, mint ahogyan azt megszokhattuk, valójában az elmúlt 100 évben.”
Pagliara hozzátette, hogy a következő évtized „nagyon izgalmas időszak lesz az emberiség és különösen az amerikaiak számára”.
"Ha végrehajtjuk, ha a megfelelő módon reagálunk, és kétpárti módon kezdünk el cselekedni, akkor ez egy izgalmas időszak egy átlagos amerikai számára, aki felfelé irányuló mobilitásra vágyik" - mondta.
Ez a történet eredetileg a Fortune.com
Továbbiak a Fortune-tól:
Azok az emberek, akik kihagyták a COVID-oltásukat, nagyobb kockázatnak vannak kitéve a közlekedési eseményeknek
Elon Musk azt mondja, hogy a Dave Chapelle-rajongók kifütyülése "első volt számomra a való életben", ami azt sugallja, hogy tisztában van a visszhang kialakulásával
A Z generáció és a fiatal évezredek új módot találtak arra, hogy luxus kézitáskákat és órákat engedjenek meg maguknak – anyával és apával élve.
Meghan Markle valódi bűne, amelyet a brit közvélemény nem tud megbocsátani – és az amerikaiak sem érthetik meg
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/2022-killed-cheap-money-era-130000862.html