Mit jelent az Ethereum Merge? Egyesítés utáni elemzés

Összességében az Ethereum az felelős a kriptovaluta energiafelhasználásának 20-39%-ára. Ennek eltörlése szép győzelem egy olyan időszakban, amikor minden alkalommal, amikor bekapcsoljuk a tévénket, újabb éghajlati katasztrófát látunk, félelmetes statisztikákat vagy egyéb ijesztő jeleket, amelyek arra utalnak, hogy bolygónk összeomlik.

Hosszú távon azt is remélik, hogy a hálózat skálázhatóbb lesz. Ennek legfőbb reménye a sharding, amely lényegében a teljes hálózat blokkláncát kisebb, „szilánkokként” ismert partíciókra osztja. Az ezen túlmutató részletek túlmutatnak ennek a darabnak a keretein – nem akarom, hogy ebből regény legyen –, de a jövőben mélyrehatóan foglalkozom ezzel, és ha elkészült, belinkelem ide.

Ethereum ellátás

A másik érdekes fejlemény itt a kínálat. Talán nincs is csábítóbb szó a kriptovalutában, mint a „defláció”, és amióta Vitalik 2015-ben feltalálta az Ethereumot, a kínálat egyre nő.

Bár még korai azt állítani, hogy ez már nem lesz inflációs, az infláció mértéke legalábbis lassulni fog.

Lucas Outumoro, az IntoTheBlock munkatársa szerint az egyes blokkokra kiadott ETH összege 85% és 90% közé esik az egyesülés eredményeként. Érdekes módon ez körülbelül három Bitcoin-felezésnek felel meg, amely egyik napról a másikra történik (a felezés az a jelenség, amely a Bitcoinban 4 évente fordul elő, amikor a blokk jutalma felére csökken).  

Az Ethereum kínálata, ahogy ezt írom, 191 ETH-val csökkent a Merge óta. Ez nagyon klassz.

Mindazonáltal meg kell említeni, hogy a spekuláció, a tranzakciós volumen és a díjak magasak az egyesülést közvetlenül követően, és ennek következtében több ETH égetik el – ez a kínálatcsökkenés ezért valószínűleg túlzott mértékű ahhoz képest, ami a jövőben fog történni.

Az Outumoro további becslései szerint az ETH enyhén inflációs lesz az egyesülés után, bár kevesebb, mint a jelenlegi 3.5%. Az alábbi grafikon a legfrissebb becsléseit jól mutatja – nem egészen deflációs, de jóval a történelmi szint alatt.

Ez mindenféle árhatást nyit meg. És ez nem csak arra vonatkozik ETH, hanem az iparág egészére. én írt múlt hónapban egy elméletemről, amely az Ethereum tét hozamának lehetőségével kapcsolatban kockázatmentes hozamot teremt az összes Defi. Ez az egyik ilyen lehetséges eredmény, de az ármozgást és a szélesebb piaccal való összefüggést lenyűgöző lesz követni a jövőben.

Decentralizáció és biztonság

Sok szó esett a decentralizációra gyakorolt ​​hatásról. A PoS értelemszerűen nagyobb hozammal jutalmazza azokat, akik több tokent birtokolnak, ezáltal még nagyobb mennyiségű token birtokában lesz. Könnyű belátni, hogy ez mennyire aggasztó.

A jogvédők azzal érvelnek, hogy a bányászat megnövekedett hozzáférhetetlensége a korábbinál centralizáltabbá teszi a munkabizonyítást. Noha van egy lényegük – a bányászat nagy részét ma már speciális cégek végzik, és rég elmúltak azok az idők, amikor az egyetemi kollégiumban a Bitcoint bányászták a személyes laptopodon –, ez nem veszi figyelembe a nagyobb képet.

A munka igazolása korántsem tökéletes, de ami a „kemény pénz” létrehozását illeti, a lehető legközelebb van. A biztonság létfontosságú, ha a pénz egy cenzúrázatlan, feltörhetetlen, megváltoztathatatlan formája elterjed, és ez a PoS-re való átállás növeli a világvége forgatókönyvének lehetőségét: egy 51%-os többségi támadás.

Hadd magyarázzam. Ahhoz, hogy az Ethereum validátora lehessen az összevonás után, 32 ETH-t kell közzétennie. Ez egy nagy darab változás – több mint 50,000 XNUMX dollár az írás idején –, ami azt jelenti, hogy a mindennapi felhasználó számára nem lehetséges. Itt jönnek be a kockáztatott poolok, ahol a felhasználók hozzájárulnak egy poolhoz, és arányos jutalmakat szereznek.

A probléma az, hogy sok ilyen tét-ellenőrző könnyen szabályozható, és ebben a világvége forgatókönyvében még cenzúrázható is. Ez nem túlzásba vitt spekuláció; korábban is előfordult.

A Tornado Cash, az Ethereumon futó ellentmondásos „keverő”, amely lehetővé teszi a felhasználók számára, hogy elhomályosítsák a láncon belüli tranzakciók eredetét és rendeltetési helyét (ezzel javítva a magánélet védelmét, de elősegítve a pénzmosást is), a Foreign Assets hivatala felvette a korlátozott entitások listájára. Control (OFAC), amely az Egyesült Államok Pénzügyminisztériumának pénzügyi végrehajtó ügynöksége. Más szóval, nem azok a srácok, akikkel kavarni akarsz.

Míg sokan vakon prédikálták a „decentralizációt” cenzúraállónak, a kudarc bebizonyította, hogy ez naivitás. Bár az olyan decentralizált alkalmazásokat, mint a Tornado, valóban nem lehet közvetlenül leállítani – elvégre ez csak egy kóddarab, amely az Ethereum blokkláncon működik –, bármilyen központosított entitás, amely együttműködik vele, az lehet.

A gyors sorrendben a Tornado webhely összeomlott, a Github forráskódját eltávolították, a központosított csomóponti infrastruktúra-szolgáltatók, az Infura és az Alchemy (az Ethereum rendszerének nagy részét, beleértve a Metamaskot is) feketelistára helyezték a Tornado-t, és a központi stabilcoin-szolgáltatókat, például a Circle letiltotta a pénztárcacímeket.

Ezenkívül még a DeFi protokollok, például az Aave és az Uniswap is letiltották a szankciókkal kapcsolatos pénztárcacímek kezelőfelületét (miközben a protokollok összességében decentralizáltak, a frontendjeik pedig központi webszolgáltatások).

Ez az, hogy hogyan kapcsolódik a kockáztatott készletekhez, hogy központosított, tehát cenzúrára hajlamos validátorokon keresztül futnak. Az Ethereumom a Binance tétje. További népszerű szolgáltatók a Coinbase (nyilvános társaság), a Huobi, a Bitstamp és így tovább.

Valójában az érvényesítők több mint kétharmadának be kell tartania az OFAC-t. Ez nagy szám. És tudod, mi történik, ha a hálózat 51%-át lefoglalják? Igen – hajlamos egy rosszindulatú támadásra. Tehát egy olyan ponton vagyunk, ahol értelemszerűen az Egyesült Államok kormánya szabályozhatja, cenzúrázhatja vagy ellenőrizheti a teljes Ethereum blokkláncot.

Emlékszel arra a maga Vitalik idézetére, amely arról szól, hogy a központosított stablecoin-szolgáltatók „jelentős” hatást gyakorolnak az Ethereum jövőbeli irányára? Túl nehéz ebben az összefüggésben elképzelni, hogy az Egyesült Államok kormánya is megtehetné ugyanezt?

Pozitív

Mint mondtam, ez a világvége forgatókönyve. Összességében a Merge egy hihetetlenül strapabíró fejlesztés az Ethereum számára, és az évek során azt mondom, hogy ez az az irány, amelyet a hálózatnak el kell vinnie. De rávilágít a Bitcoin, a PoW blokklánc közötti kontrasztra, amelynek célja, hogy értéktárolóvá és áthatolhatatlan, kemény pénzré váljon. És itt fontos objektívnek lenni, és minden eredményt elemezni.

Az Ethereumnak szüksége volt egy megoldásra a méretezéshez, és ez segíteni fogja ezeket az erőfeszítéseket a jövőben. Másodszor, az elképzelése eltér a Bitcointól, és a hatalmas mennyiségű energia felhasználása e tekintetben nehezebben igazolható.

Az Ethereum arra törekszik, hogy a decentralizált finanszírozás építőkövévé váljon, és a folyamat, amelyen keresztül a Web3 és az összes többi kriptográfiai funkció működni fog. Bár a biztonság magában foglalja, az élet a kompromisszumokról szól, és az előnyök felülmúlják a negatívumokat.

Ár akció

A Merge közeledtével sokan figyelték az árat, és valahogy nem csinált semmit. De ez valójában nagyszerű dolog. A Merge nagy része már be volt árazva, így az azonnali előrelépés tükröződött az árban, ami nagyrészt követte a szélesebb piacot az eddig meglehetősen visszafogott reggelen.

Ez hasonló ahhoz, amit ma reggel láttunk a Bitcoinnál, sőt a tőzsdén is. Hé, a hét elején ismét megdöbbentő infláció után a befektetők nem fognak panaszkodni.

Ezután a finanszírozási arányt nézzük, ami elég érdekes. Az avatatlanok számára a negatív finanszírozási ráta azt jelenti, hogy több short eladó van a származékos piacon, mint long ügylet. A pozitív finanszírozási ráta ezzel szemben azt jelenti, hogy nagyobb számú longs van. Így hagyományosan a pozitív finanszírozási ráták a bikafutások során, a negatívak a medvefuttatások során láthatók.

Ebben a hónapban láttam egy kis zűrzavart az egyesülés előtt, mivel az Ethereum finanszírozási rátája élesen negatívba fordult, ahogy az alábbi grafikon is mutatja. Valójában minden idők mélypontján van.

Ennek azonban van értelme, ha belegondolunk. Az Ethereum helyszíni expozíciója valószínűleg behálózza a birtokost az ETH PoW tokent, amelyet hamarosan ledobnak a levegőbe. Noha kritikus voltam az ETH PoW-val kapcsolatban – nagyjából időpocsékolásnak tekintem –, értéket hordozhat, és a befektetők erre tippelnek, hogy az ETH-ra törekednek. Mivel az ETH birtokosai ezért megkapják ezt az értéket, további ösztönzést jelent az egyesülésben való részvétel.

Így a spot vágyakozás és a határidős ügyletek shortolása többe kell, hogy kerüljön a szokásosnál. Ellenkező esetben arbitrázslehetőség adódna, és a piac nem lenne hatékony. Hosszú ideig észreveheti az ETH-t, rövid ETH határidős ügyleteket, és ingyenesen megkaphatja az ETH PoW tokent.

A Bitfinex megmutatja nekünk ennek a PoW tokennek az árműveletét, mivel határidős szerződést ajánlott fel a PoW tokenre. Augusztus végén 60 dollárig kúszott fel, azóta esett – de az érték (jelenleg 24 dollár) mutatja a negatívabb finanszírozási ráta okát.

Árakció a jövőben

Elnézést, ha idáig olvasott egy kristálygömbben reménykedve, de itt nincs meglátásom. Az egyesülés sikeres volt, és ez hosszú távon rendkívül bullish. Rövid- és középtávon azonban még mindig olyan világban élünk, amely egyedülálló kihívásokkal – inflációval, energiaválságokkal, tömeges zavargással, geopolitikai katasztrófával és sok más, előre nem látható változóval – néz szembe.

Az e heti CPI-nyomat azt mutatja, hogy a makró jelenleg is vezeti a kriptopiacokat, és ez a jövőben is így lesz. Ez egy olyan téma, amiről az utóbbi időben számtalan órát írtam – legutóbb itt, amikor vettem egy csomó részvényt annak ellenére, hogy bearanyozott és nagyon bizonytalan –, és a környezet továbbra is viharos lesz a jövőben.

A kriptográfia olyan messze van a kockázati spektrumon, amennyire csak lehet. Ennek megfelelően rövid távon drasztikusan el fog mozdulni, és senki sem tudja, hová fog eljutni.

De ne tévedjünk, ez egy nagyon fontos pillanat a kriptovaluták történetében. Az összevonás végre megtörtént, és simán, hiba nélkül ment végbe.

Hihetetlen teljesítmény. Jó munkát minden érintettnek.