Az Egyesült Államok szabályozói a kriptográfiaért jönnek. Hogyan fog kinézni a Jövő?

Az Egyesült Államok kormányának a kriptográfiai szabályozással kapcsolatos megközelítése határozza meg, hogy az iparág virágzásba fog-e fejlődni, vagy homályba borul. 

Az Egyesült Államok kriptográfiai szabályozási környezete

A kriptográfiai szabályozás megérkezik az Egyesült Államokba – és ez'S valószínűleg nagy hatással lesz az iparág jövőjére.

Az első legfontosabb különbség, amelyet figyelembe kell venni az Egyesült Államokban a kriptoval kapcsolatos szabályozási környezet jelenlegi helyzetének elemzésekor, a kormány jogalkotási és végrehajtási megközelítései közötti különbség. Ez olyan, mintha a kormány által elmondottakat összehasonlítanánk azzal, amit a gyakorlatban tesz, ami azért fontos, mert a két megközelítés közötti különbség értékes betekintést nyújt a kormány valódi szándékaiba az iparág és az eszközosztály tekintetében.

A jogalkotás terén az elmúlt évben jelentősen megnőtt a kriptoval kapcsolatos törvényjavaslatok száma, beleértve Cynthia Lummis és Kirsten Gillibrand szenátorokat. Felelős Pénzügyi Innovációs Törvény, Josh Gottheimer képviselője 2022. évi Stablecoin innovációs és védelmi törvény, Pat Toomey szenátor A Stablecoin TRUST 2022. évi törvénye, valamint Debbie Stabenow és John Boozman szenátorai A digitális árucikkek fogyasztóvédelmi törvénye, 2022. Ha ezek a törvényjavaslatok a javasoltak szerint elfogadásra kerülnek, a kriptográfiai szabályozás és az iparági környezet jelentős változásokon megy keresztül, amelyeket az iparági érdekelt felek többsége pozitívnak értékel.

Talán a legfigyelemreméltóbb, hogy a Commodity Futures Trading Commission elsőbbséget élvezne az Értékpapír- és Tőzsdefelügyelettel szemben abban, hogy az eszközosztály elsődleges szabályozójává váljon azáltal, hogy hatalmat szerez a kriptovaluta azonnali és származékos piacai felett. Egészen a közelmúltig ezt rendkívül üdvözlendő változásnak tekintették az iparági érdekelt felek körében, akiknek elege lett a SEC agresszív „szabályozás végrehajtással” megközelítéséből. 

Egy másik jelentős változás, amely ezen törvényjavaslatok elfogadása esetén következne be, a stabil érmék kibocsátására és kezelésére vonatkozó lényegesen szigorúbb szabályok bevezetése lenne. Ez a nem támogatott, algoritmikus vagy „endogén biztosítékkal” fedezett stabil érmék hallgatólagos tilalmához és a stablecoin-kibocsátók 100%-os tartalékkövetelményéhez vezethet. A Stablecoin-kibocsátóknak valószínűleg banki charterekkel kell rendelkezniük, amelyeket nagyon nehéz megszerezni, vagy közvetlenül a Federal Reserve-nél kell regisztrálniuk. Ez jelentősen csökkentené a depeg kockázatokat a kriptovaluta piacon. Ugyanakkor központosíthatja a láncon belüli gazdaságot is, ha a tér túlságosan függ a szabályozott stabil érmeszolgáltatóktól.  

A jogalkotási fronton azonban talán a legfontosabb fejlemény a Fehér Ház közelmúltbeli átfogó keretrendszere a digitális eszközök terének szabályozása. A keretet szeptember 16-án tették közzé, miután Biden elnök végrehajtási rendeletet írt aláA digitális eszközök felelős fejlesztésének biztosítása" márciusban. Tartalmazza a SEC, a Pénzügyminisztérium és számos más kormányzati szerv nézeteit és ajánlásait a kriptoeszközök szabályozására vonatkozóan. 

A keret az eddigi legvilágosabb áttekintést nyújtja arról, hogy a Biden-adminisztráció hogyan tervezi a kriptográfia kezelését, beleértve az illegális gyakorlatok elleni jogérvényesítési fellépéseket, a felhasználókat a kriptográfiai eszközöktől való visszaszorítására, valamint a kormány által kibocsátott és ellenőrzött központosított fizetési megoldások, például a FedNow és a CBDC-k felé történő elmozdítására, valamint a A banktitokról szóló törvény kifejezetten a digitális eszközökre vonatkozik, és az ország nemzetközi szervezetekben betöltött pozíciójának kiaknázása a kriptográfiai szabályozás és végrehajtás terén a határokon átnyúló együttműködés előmozdítása érdekében.

Ha az adminisztráció elkezdi megvalósítani terveit, az amerikai kriptoipar egyre inkább a fintechhez fog hasonlítani, mint az alulról építkező mozgalmakra, amelyek egy alternatív pénzügyi rendszert akarnak létrehozni, mint amilyennek elképzelték. Ha túlzottan szigorú szabályozási követelményeket kényszerítenek ki az iparágra, az érdekelt felek elkezdhetik elhagyni az Egyesült Államokat a kriptográfia-barátabb joghatóságok felé, ami a Web3 tehetségek elvándorlásához és végül Amerika alárendeltségéhez vezet a globális kriptográfiai színtéren. 

Szabályozás végrehajtáson keresztül

A végrehajtás terén számos kritikus, folyamatban lévő ügy van, amelyek – kimenetelüktől függően – átformálhatják a kriptovaluta világát az országban. Ezen esetek közül a legszélesebb körben dokumentált az SEC kontra Ripple, amelyben az értékpapír-ügynökség beperli a blokklánc-céget, mert állítólag illegális értékpapír-kibocsátást végzett XRP tokenek nyilvános értékesítésével. Az ügy legfrissebb fejleményei alapján az ügyet valószínűleg peren kívül rendezik majd, ami mind a Ripple, mind az amerikai kriptoipar számára jelentős nyeremény lenne. Az értékpapír-ügynökség számára az ügy elvesztése vagy a peren kívüli megegyezés sokkal nehezebbé tenné, hogy más kriptográfiai cégeket ugyanazon vádakért üldözzenek, így a kriptográfiai kibocsátóknak és a tőzsdéknek nagy lélegzethez juthatnak.

A második kritikus eset az SEC kontra Wahi, ahol az értékpapírügynökség bennfentes kereskedelem vádjával perel egy volt Coinbase alkalmazottat és két összeesküvőtársat. A „végrehajtás általi szabályozás” kirívó példájaként a SEC azzal érvel, hogy a tőzsdén jegyzett kriptovaluták közül „legalább” kilenc értékpapír volt. Ha a bíróság elfogadja, ennek az állításnak széles körű következményei lehetnek az iparágban, mivel megkönnyítené az ügynökség számára a kriptográfiai cserék folytatását nem bejegyzett értékpapírok illegális kínálása miatt.

Egy másik folyamatban lévő ügyben, amely a SEC „szabályozás végrehajtással” megközelítését hangsúlyozza, az ügynökség úgy próbálja megerősíteni uralmát az iparág felett, hogy széles körű állításokat tesz, amelyek súlyos következményekkel járhatnak az eszközosztályra nézve. Mégpedig a SEC kontra Ian Balina Ebben az esetben az ügynökség azzal érvelt, hogy az Ethereum-tranzakciókat az Egyesült Államokon belül „folyónak” kell tekinteni, mivel több Ethereum csomópont található az Egyesült Államokban, mint bármely más országban. Emiatt a SEC szerint az Ethereumnak a joghatósága alá kell tartoznia. Ha a bíróság elfogadja ezt az érvelést, a SEC megpróbálhat joghatóságot megállapítani az általa értékpapírnak tekintett tokeneket tartalmazó Ethereum-tranzakciók felett, függetlenül az ügyletben részt vevő felek tartózkodási helyétől.

Egy másik csalódást keltő fejlemény a kriptoközösség számára, a CFTC – a SEC nyomdokaiba lépve –pert indít egy decentralizált autonóm szervezet ellen és tokentulajdonosai illegális származékos kereskedési helyszín üzemeltetésének vádjával. A CFTC megnyerése ebben a mérföldkőnek számító ügyben szörnyű precedenst teremtene a DeFi-protokollok és tokentulajdonosok számára azáltal, hogy biztosítaná, hogy felelősségre vonják őket különféle bűncselekményekért, mint „bejegyzett egyesületek”. Ez gyakorlatilag tönkretenné a DeFi-t, és lehetetlenné tenné a protokollok és a DAO-k működését a vádemelés kockázata nélkül.

Végül a Pénzügyminisztérium költözik szankció a decentralizált adatvédelmi protokoll, a Tornado Cash kiemelkedik az egyik legfontosabb jogérvényesítési intézkedésként, amely már eddig is túlzott hatást gyakorolt ​​az iparágra. A lépés az első alkalom, hogy egy kormányzati ügynökség szankcionált egy intelligens szerződést – a blokkláncon élő, megváltoztathatatlan kódot –, és számos kulcsfontosságú blokklánc-infrastruktúra-szolgáltató, mint például az Alchemy és az Infura, már eleget tett a szankcióknak.

Sok kriptojogi szakértő, köztük az egyesült államokbeli Coin Center kriptoügyvédi szervezet, úgy ítéli meg, hogy ez a lépés alkotmányellenes és súlyos joghatósági túllépés, és valószínűleg bíróságon fogják megtámadni. Ha azonban a Pénzügyminisztérium megnyer bármilyen kihívást jelentő pert, az az egész kriptogazdaságot szenvedhet, ami kétségbe vonhatja, hogy képes-e fenntartani olyan alapvető elveit, mint a decentralizáció, a hiteles semlegesség és a cenzúrával szembeni ellenállás. 

Előretekintve

Attól függően, hogy a közelmúltban javasolt kriptovaluta-szabályozás törvénybe lép-e, és hogyan zajlanak a végrehajtási ügyek, néhány év múlva az Egyesült Államok kriptográfiai helyzete teljesen másképp fog kinézni. Az optimista nézet szerint mind a SEC, mind a CFTC elveszíti az összes olyan pert, amely visszavetheti az iparágat, miközben a törvényhozók elfogadják a kedvezőbb törvényjavaslatokat, amelyek egyértelművé teszik a szabályozást. Ha ez a helyzet – és az esélyek meglehetősen jelentősek –, az USA a világ vezető kriptobarát joghatóságává válhat, és ezzel az egész globális iparágat megtámasztja.

Másrészt a legrosszabb forgatókönyv az, hogy a jogalkotók túl sokáig tartanak a kedvező kriptográfiai szabályozás elfogadásához, miközben a SEC és a CFTC lassan szabályozza a teret a végrehajtás révén. Ez súlyosan hátráltatná az amerikai kriptoipar figyelemre méltó növekedését és az abból származó technológiai innovációt. Tekintettel az Egyesült Államok túlméretezett politikai és gazdasági nemzetközi befolyására, egy ilyen forgatókönyv negatív hatással lenne a globális kriptoiparra is. A kemény szabályozási környezet egyik lehetséges eredménye a DeFi széttagoltsága a „RegFi”-re, amely kizárólag a szabályozásnak megfelelő protokollokból áll, és a DarkFi-re, amely valóban decentralizált, nem megfelelő, cenzúraálló protokollokból áll.

Közzététel: Az írás idején ennek a szolgáltatásnak a szerzője az ETH és számos más kriptovaluta tulajdonosa volt.