A Terra nem ölte meg a kriptot, de ez egy szűk menekülés volt

(Bloomberg) – Úgy tűnik, túlzásba vitték azokat a spekulációkat, amelyek szerint a decentralizált pénzügyek egyik legnagyobb kísérletének összeomlása a kriptográfia halálát okozhatja. Ha a Terra összeomlása még néhány hónapos növekedés után következett volna be, az ebből eredő piaci hatás létrehozhatta volna a 2008-as DeFi-verziót – ehelyett a nagy horderejű algoritmikus stabil érmék lehetnek a fő áldozatok.

A legtöbb olvasmány a Bloombergtől

A május 9-én kezdődő összeomlásban a Terraform Labs TerraUSD-je – egy olyan token, amely elsősorban algoritmusokat használ, nem pedig biztosítékot, hogy kiigazítsa a kínálatát, és fenntartsa az 1-1-hez való kötődést az USA-dollárral – és a digitális érme megfelelője, a Luna majdnem elveszítette. minden értéküket, miközben a mögöttes Terra blokkláncon végzett tevékenységet kétszer felfüggesztették. Egy hónappal a 119 dolláros rekord elérése után a Luna árfolyama most nulla közelében forog, míg az UST 20 cent körül van.

Az összeomlás mindenütt a kriptoárak csökkenését váltotta ki; később stabilizálódtak és valamelyest talpra álltak, de nem anélkül, hogy mintegy 300 milliárd dollárt kiütöttek volna az ágazat trillió dolláros összpiaci értékéből. A legjelentősebb, hogy még a legnagyobb fedezettel ellátott stabil érmékben is ingadozásokat okozott, amelyek dollárral és dollárral egyenértékű eszközökkel erősítették meg kötöttségüket – bár a hét végére ők is visszatértek a megszokott üzletmenethez.

A stabil érmék a kriptográfia létfontosságú részét képezik, mivel a kereskedők értékmegőrzési eszközként használják őket anélkül, hogy elhagynák a digitális eszközök ökoszisztémáját. A befektetők menedékként fordulnak hozzájuk a volatilitás időszakaiban, vagy akár egyszerűen digitális fizetési eszközként. Továbbra is kérdéses, hogy a TerraUSD mögött meghúzódó egyedi mechanizmus esetleg nyugdíjba vonuljon, legalábbis olyan projektek számára, amelyek túl nagyok ahhoz, hogy megbukjanak.

A történet folytatódik

„Nem lennék meglepve, ha ezzel vége lenne az algoritmikus stabil érméknek” – mondta Hilary Allen, az Amerikai Egyetem jogász professzora. „A DeFi nem tud működni stabil érmék nélkül. A stabil érmékbe vetett bizalom hiánya katasztrofális lenne a DeFi ökoszisztéma számára.”

A CoinMarketCap adatai szerint a TerraUSD teljes piaci értéke május 8-i elvesztése előtt 18.6 milliárd dollár körül mozgott – ez eltörpül a fedezett riválisok, a Tether és az USDC mellett, 83.2 milliárd dollár, illetve 48.7 milliárd dollár. Ez megakadályozta, hogy összeomlása hosszan tartó, széles körben elterjedt fertőzést okozzon, de később is, és ez más történet lehetett.

A kudarc ára

Ahogy a Terra ökoszisztéma népszerűsége nőtt, társalapítója, Do Kwon azt mondta, olyan rezervátumot szeretne építeni, amely extrém stressz idején támogathatja az UST-t. Létrehozta a Luna Foundation Guard nevű szervezetet, amelynek célja az UST stabilan tartása, amely egy halom Bitcoinra fog vigyázni, amelyet lassan felhalmoz, hogy az UST fedezeteként szolgáljon. Eközben a fejlesztők folytatták az alkalmazások építését a blokkláncra, a befektetők a jövőjére fogadtak, és néhány kriptográfiai világító visszavonhatatlanul kötötte magát a projekthez.

Bővebben: A Bitcoin legnézettebb bálnája az „őrültek” királya

Az Elliptic blokklánc-kriminalisztikai cég szerint január és március között az LFG 3.5 milliárd dollár értékben vásárolt Bitcoint. A márciusi médiainterjúkban Kwon azt mondta, hogy az idei harmadik negyedévre 10 milliárd dollárra tervezi növelni a halmot. Az elmélet az volt, hogy ha a TerraUSD megszűnik, a cég bevetheti meglévő Bitcoin-készletét, hogy megpróbálja stabilizálni az eladást – bár lehet, hogy sokkal több tőkére volt szükség a megmentéséhez.

Bővebben: A Bitcoin holléte rejtélyt rejt az átutalás után

Ha az LFG készlete már elérte volna ezt a 10 milliárd dolláros értéket, a lekötés megszüntetése talán nem lett volna olyan brutális a piacok számára – de ekkora mennyiségű bitcoin gyorsan egymás után tőzsdére csapott volna, sokkhullámokat váltott volna ki az egész szektorban. Nyugodtabb időszakokban, például néhány nappal azelőtt, hogy a Terra feltörte a kötést, a Bitcoin átlagosan 30 milliárd dollár körüli napi kereskedési volument ért el – így a Kwon készletei a teljes piac körülbelül egyharmadát teszik ki, ha egy menetben dömpingelnek.

„Az ok, amiért 10 milliárd dollárt szeretnék elérni, az az, hogy a Satoshi mellett mi leszünk a legnagyobb bitcoin tulajdonosok a világon” – mondta Kwon a Fungible Times kripto YouTube-csatornának adott interjújában márciusban, utalva a Bitcoin gazdagságára. álnevű alkotó, akit soha nem költöztek el vagy nem kerestek meg. Az interjúról készült videót, amelyet a Bloomberg látott, később pénteken, Terra összeomlását követően eltávolították.

„Akkor ebben az esetben a kriptoiparon belül az UST kudarca egyenértékű magának a kriptográfia hibájával” – tette hozzá Kwon.

(Instabil

Az UST-t szabályozó algoritmikus modell még akkor is, ha bizonyos tartalékokat adnak hozzá tartalékként, a szoftverprogramok, a kereskedők ösztönzői és a Lunával kötött csereügyletek kombinációjától függ, hogy megőrizze értékét. Ez összehasonlítva a fedezett stabil érmékkel, mint például a Tether, az USDC és a Binance's Binance USD, amelyek azon alapulnak, hogy képesek beváltani a tokeneket a fiat valuta tartalékából. A Tether esetében korábban megkérdőjelezték ezen eszközök minőségét – de a Terra okozta instabilitás idején segített a tokennek elkerülni ugyanezt a sorsot.

Bővebben: "Minden elromlott": Terra a DeFi Darlingból a halálspirálba megy

„Tényleg nem kellene ugyanazt a szót használnunk mindezekre a dolgokra” – mondta Sam Bankman-Fried, az FTX kriptotőzsde vezérigazgatója egy csütörtöki tweetben. „Amit „algoritmikus stabil érméknek” nevezünk, nem igazán stabilak, ugyanúgy, mint a fiat által támogatott stabil érmék. Inkább strukturált termékek, és felfelé kell állítaniuk, ha igazolni akarják a kockázatot.”

Ahogy a por leülepszik, a Terra bukásának szélesebb körű következményei közé tartozik az is, hogy a szabályozók fokozottan ellenőrizték az egész stabil érme szektort, akik már korábban is potenciális rendszerkockázatnak tekintették az olyan tokeneket, mint a Tether. Janet Yellen pénzügyminiszter csütörtökön azt mondta, hogy az incidens rávilágít a privát stabil érmék veszélyeire, amelyek bár szabályozatlanok, ugyanolyan kockázatot jelenthetnek, mint a banki futamok.

„Egy stabilcoinnak képesnek kell lennie a nevének megfelelni” – mondta Denelle Dixon, a Stellar kriptográfiai hálózatot és az USDC-t támogató Stellar Development Foundation vezérigazgatója. „Amit ezen a héten láttunk, az bebizonyította, miért fontos megkülönböztetni és meghatározni, hogy mi az, ami valóban stabil érme, és mi az, ami nem.”

Reeve Collins, a Tether társalapítója és korábbi vezérigazgatója, amely saját eszköz-fedezetű stablecoint üzemeltet, azt mondta, hogy a Terra összeomlása a kriptográfia természetes rendjének része, és piaci korrekciókkal törölte le a habot.

„A bikapiac szépsége az, hogy vonzza az őrülteket, vonzza az összes pénzt, és vonzza a piacra az okos embereket” – mondta Collins. aki most az NFT BlockV platform társalapítójaként működik egy interjúban. „A bikapiac nélkül nem vonnánk be a figyelmet és az agyat a térbe. A medvepiac nélkül pedig nem igazán tudnánk kitakarítani a tömeget.”

A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala

© 2022 Bloomberg LP