Kockázatok kezelése kriptográfiai összeomlás esetén

Medve piac:  Raymond Hsu, Vezérigazgatója főváros megvizsgálja a leggyakoribb stratégiákat, amelyek kockáztatják a befektetők eszközeit.

Néhány hét telt el azóta, hogy a Föld összeomlás – a kriptográfia egyik legnagyobb rendszerszintű sokkja. Körülbelül 60 milliárd dollárnyi tőke hagyta el a kriptot, ami azt jelenti, hogy a hozamok gyorsan fogynak. Ahogy a kriptoárak zuhannak, a likviditásbányászat ösztönzői kiapadnak, és a láncon belüli tevékenység lelassul, Defi a hozamok tovább esnek.

Valójában a helyzet annyira súlyos, hogy a kriptográfiai félelem és kapzsiság indexe 2020 márciusa óta nem látott szélsőséges félelem szintre esett. A lefelé lendülés katalizátora a Federal Reserve volt, jelezve, hogy fél százalékponttal emeli a kamatlábakat. Ez szélesebb piaci eladást eredményezett, a bitcoin pedig a technológiai részvények mellett zuhant.

A bitcoin ára tovább esett az egyik legnagyobb kripto-összeomlás miatt. Ez egy klasszikus halálspirál forgatókönyv volt, amelyet a TerraUSD (UST) indított el. stablecoin elvesztette az 1 dolláros kötelékét, majd a testvére Luna összeomlik. A forgatókönyv még nagyobb lefelé irányuló nyomást gyakorolt ​​a piacra, amely több száz millió dollár értékű UST eladásával reagált, ami növelte a Luna mennyiségét. A megnövekedett mennyiség csökkentette a Luna árát, és tömeges kivándorláshoz vezetett az UST-ból.

A kriptopiacon jelenleg uralkodó félelem a dotcom-buborék kipukkanásához és a 2008-as globális pénzügyi válsághoz hasonlítható a Bank of America Research jelentése szerint.

Medve piac: Mit jelent ez a stabil érmék esetében?

Azok az idők, amikor a pénzpiacokon a stabilcoin-befizetések közép-két számjegyűek voltak, már rég elmúltak, mivel ma már rendkívül nehéz 6%-nál nagyobb hozamot találni ugyanezeken a protokollokon.

A hozamok kiszáradása is a kiáramlások közepette következik be Defi összességében, az UST összeomlását követően, a TVL (Total Value Locked) az összes láncban közel 38%-ot esett ~137 milliárdról ~85 milliárd dollárra egy hét leforgása alatt. 

Az UST összeomlása nagy horderejű, és az első számú stabil érmét érinti Tether (USDT), amely rövid időre elveszítette az USD-hez való kötődését, május 95-én 12 c-ra esett, mielőtt gyorsan visszanyerte a kötést.

A helyzet súlyosbítása érdekében az amerikai szabályozó hatóságok aggodalmukat fejezték ki a stabil érmék miatt az UST összeomlása után. Ez tökéletes lehetőséget biztosít a szabályozóknak arra, hogy átfogó stablecoin-szabályozást és szövetségi megfelelést javasoljanak.

Miért kínáltak a stablecoinok magas APY-t? 

Az APY-kamatláb ilyen magas oka az volt, hogy alapvetően hiányzott az adóssághoz és a hitelhez való hozzáférés a hagyományos bankoktól és a kripto-fedezetet használó hagyományos brókercégektől. Lehetőséget teremtett a DeFi-poolok számára, hogy magasabb kamatlábú hitelezést folytassanak, mert van rá kereslet.

A Stablecoins kereslete folyamatosan meghaladja a kínálatot, mivel a tőzsdék stabilabb likviditást igényelnek a kereskedési tevékenység fenntartásához. Ezenkívül a stablecoinok biztonságos menedékként szolgálnak, amikor a kriptográfiai árak magasak illékonyság. A másik ok az, hogy miközben a DeFi fellendül, a stabil érmék fedezete iránti kereslet is növekszik.

Ennek eredményeként a stablecoin-tulajdonosok prémium kamatlábakat számíthatnak fel, a kriptopénz-tőzsdék és a DeFi-cégek pedig, akik kétségbeesetten keresik a stabil érméket, magas kamatokat kínálnak, hogy új stablecoin-kölcsönzőket vonzanak.

Ezek a DeFi-cégek ezt követően a magasabb kamatlábakat az általuk kölcsönzött tőkét biztosító embereknek továbbítják. Lényegében sokkal szélesebb körű a kriptográfiai elterjedése, mint a hagyományos pénzintézeteknél.

A közelmúltbeli piaci volatilitás miatt a kriptopénz-kereseti termék APY-je a stablecoinon csökkent. A DeFi cégek kamatlábait felülvizsgálták, hogy fenntartsák a kockázatkerülési politikát, és biztosítsák, hogy fenntarthatóak és versenyképesek maradjanak a kriptopiacon.

Medve piac: Hogyan reagál az ipar

Ha Ön befektető, feltétlenül ismernie kell a kriptoeszköz-kezelő platformok, valamint a DeFi vagyonkezelők és az Ön eszközeit használó cégek által használt általános újrabefektetési stratégiákat. Megvettük a bátorságot, hogy ezeket a nehezen követhető fogalmakat egyszerűbb kifejezésekre bontjuk, így biztos lehet benne, hogy tisztában van az egyes stratégiák kockázataival.

Vannak olyan programok, amelyeket frissítettek, hogy megkerüljék az eszközök ingadozó piacon történő befektetésének kockázatait. Ahogy frissítjük kockázatkerülő stratégiáinkat, hogy a megbízója nagyobb biztonságban legyen, az APY ráta csökken. A nagyobb kockázat magasabb APY-vel egyenlő, a kisebb kockázat biztonságban tartja eszközeit, miközben profitot termel. 

Könnyen befolyásolható a vonzó APY-kamatláb, de néha az ezzel járó kockázatok egyszerűen felülmúlják a hasznot. 

Medvepiac: Befektetési stratégiák

A CeFi megközelítés előnyei:

A CeFi esetében a szakértők dönthetnek úgy, hogy csak a kriptográfiai tér vezető márkáival dolgoznak együtt. Míg a mennyiségi kereskedési alapok esetében a szakértők részletes átvilágítást végeznek minden befektetésnél, beleértve, de nem kizárólagosan, több személyes beszélgetést és a legfontosabb pénzügyi kimutatások képernyőit, hogy a kölcsönt/tartozást a hitelfelvevő fedezete fedezze.

Ennek a megközelítésnek a hátrányai:

A függetlenség és a döntéshozatal hiánya azzal kapcsolatban, hogy hol használják eszközeit. Ha úgy dönt, hogy a tőkebefektetést egy bizonyos ideig fekteti be, azok nem likvidek lesznek, mivel a tőke le van zárva. Ez megakadályozhatja a befektetőt abban, hogy időben belevágjon egy új projektbe, hogy nyereséges legyen.

A magas kockázati étvágyú befektetők nem biztos, hogy elégedettek a kockázatkerülő stratégiákkal, mivel nem találnak olyan rendkívül magas hozamokat, mint az olyan új projekteknél, amelyek túlságosan jó, hogy igaz legyen, APY-kamatlábakat kínálnak. 

Ezután most megvizsgáljuk az iparág szereplői által használt két általános befektetési stratégiát.

Első stratégia: Likviditási szolgáltató automatizált árjegyzők számára

Mi az a likviditásszolgáltató?

A likviditásszolgáltató olyan befektető, aki kriptoeszközeit egy platformra bocsátja, hogy segítse a decentralizált kereskedést. Cserébe eszközöket biztosítanak a poolnak, az adott platformon végzett kereskedések által generált díjakkal jutalmazzák őket.

Mi az AMM?

Az automatizált piacjegyző (AMM) egyfajta decentralizált tőzsdei (DEX) protokoll, amely egy matematikai képlet alapján árazza az eszközöket. Az AMM-ek lehetővé teszik az eszközök automatikus, engedély nélküli kereskedelmét az intelligens szerződéseknek köszönhetően, valamint a vevők és eladók hagyományos piaca helyett likviditási poolok használatával.

Ennek a megközelítésnek az előnyei:

Az AMM-ek arra ösztönzik a felhasználókat, hogy likviditásszolgáltatókká váljanak, kereskedési pár hozzáadásával a tranzakciós díjakból és ingyenes tokenekért cserébe. A felhasználók likviditás biztosításával automatikusan likviditásszolgáltatói (LP) tokeneket kapnak az AMM-től.

A legtöbb esetben az LP tokenek a felhasználó által az AMM-ben elhelyezett kriptoeszközöket képviselik, valamint az idővel beszedett kereskedési díjak arányos skáláját abban az adott likviditási készletben, amelybe a felhasználó eszközöket helyezett el.

Mivel az LP tokenek általában addig halmoznak fel kereskedési díjat, amíg a felhasználó eszközei a likviditási készletben maradnak, az LP tokenek potenciálisan idővel is felhalmozódnak.

Jelenleg három domináns AMM modell létezik: Balancer, görbe, és Uniswap.

Ennek a megközelítésnek a hátrányai:

A Curve AMM modell esetében sok eszköz egymáshoz van kötve, ami több kockázatot eredményez: 

1. A befektetők ki vannak téve az egyes poolok mögöttes eszközöknek – ha a piac elveszíti a pool egyik eszközébe vetett bizalmát, a Curve pool kiegyensúlyozatlanná válhat, ami azt jelenti, hogy nem minden LP tud egyenlő arányban kilépni minden egyes eszközzel. 

Mit is jelent ez? Használjuk az UST-t szélsőséges példaként; Az UST hanyatlása hatással volt a kapcsolódó decentralizált pénzügyi (DeFi) alkalmazásokra, mint például a 4pool on Curve. 

Az április elején elindított 4pool két decentralizált stablecoinból, a Frax Finance UST-ból és FRAX-ből, valamint két központosított stablecoinból áll. USD érme (USDC) és Tether (USDT). Addig működött, amíg nem: a 4pool likviditása jelenleg néhány ezer dollár, nem pedig az alkotói remélt milliók. Befektetőként/szolgáltatóként, ha 1%-os részesedése van a likviditási alapból, akkor a jelenlegi befektetése a néhány ezer dollár 1%-át érheti.

2. A befektetők kétszintű intelligens szerződéses kockázatnak vannak kitéve, mind a Convex, mind a Curve. Ez a kockázat további kockázatokká fejlődik, amelyek a következők: 

• Lehetséges tartós veszteség 1:1 csap 
• Az intelligens szerződések kiaknázásának kockázata (beleértve a gazdasági/protokoll-tervezési célokat is)
• A hozam volatilitása: A THM gyorsan változhat a betét időpontjától kezdődően
• Illikviditás: a jutalmazott tokenek nagy volatilitása, nagy kilépési pozíciók
• Gázdíjak: a magas gázdíjak súrlódást okoznak, és korlátozzák a likviditásszolgáltatók és -felhasználók magatartását

3. Múlhatatlan veszteség

A likviditási poolokhoz kapcsolódó másik kockázat az tartós veszteség ami azt jelenti, hogy valaki veszteséget szenvedhet el a megbízójában. Veszteség automatikusan keletkezik, ha egy összevont eszköz áraránya a letétbe helyezett árhoz képest ingadozik. Az állandó veszteség gyakran érinti a volatilis eszközöket tartalmazó poolokat. Minél nagyobb az áreltolódás, annál nagyobb a veszteség.

A veszteség azonban állandó, mivel az árarány valószínűleg visszaáll. A veszteség csak akkor válik véglegessé, ha az LP kivonja az eszközöket, mielőtt az arány visszaállna. Abban az esetben, ha az árarány egyenetlen marad, az LP token befektetésből és a tranzakciós díjakból származó potenciális bevétel fedezheti ezeket a veszteségeket.

Második stratégia: Spot-future arbitrázs

Egy viszonylag új kvantitatív kereskedési mechanizmus a kriptopiacon 3-7%-os éves hozamot mutat. Ez a mechanizmus az azonnali határidős arbitrázs.

Ez a technikai stratégia három különböző részből áll:

1. Arbitrázs
2. Spot ár
3. Futures (Örök jövő)

Ez a stratégia az eszköz azonnali ára (jelenlegi ára) és örökkévaló jövője közötti arbitrázson (a két piacon lévő árkülönbség kihasználásának gyakorlatán) alapul.

A perpetual future egy eszköz vételére vagy eladására vonatkozó megállapodás előre meghatározott ár nélkül, lejárati dátum nélkül.

A kereskedők számára nehéz lenne megjósolni az elszámoló árat és az örök határidős ügyletek finanszírozásának költségét, ha nem lenne olyan finanszírozási mechanizmus, amelyben a long (vevő) és short (eladók) kereskedők 8 óránként váltanak finanszírozási árfolyamot.

A finanszírozási ráta az állandó szerződések árát az azonnali árhoz köti, hogy elkerülje a kettő közötti túlzott eltéréseket.

Ha a finanszírozási ráta meghaladja a pozitívumot, a vevőknek arányos finanszírozási díjat kell fizetniük az eladóknak. Ennek eredményeképpen a hosszú pozíciók bezáródnak, hogy ösztönözzék az eladókat. Ezzel szemben, ha a finanszírozási ráta negatív, az eladóknak arányos finanszírozási díjat kell fizetniük a vásárlóknak. Ez a short pozíciók bezárását eredményezi, hogy ösztönözze a vevőket.

Ennek a megközelítésnek az előnyei:

Az azonnali határidős arbitrázs az eszközök áringadozását használja fel arra, hogy profitot termeljen azáltal, hogy short pozíciókat vásárol a perpetual futures piacon, miközben ugyanannyit tart az azonnali piacon.

Ennek a megközelítésnek a hátrányai:

• Az azonnali határidős arbitrázsstratégia megköveteli az állandó kontraktusok alkalmazását egy olyan pozíció kialakításához, amely magában foglalja a tőkeáttétel alkalmazását. Ha egy valuta ára jelentősen megváltozik, drámaian megnő annak esélye, hogy egy pozícióban likvidálják. Ez gyakran megtörténhet, mivel a kriptográfiai árfolyamok volatilitása sokkal magasabb, mint a részvényeké vagy a kötvényeké. Ha valaki nem dolgozza ki vagy nem tartja be szigorúan kockázatkezelési stratégiáját, az katasztrofális veszteségeket okozhat, ahogyan azt a pénzügyi történelem során sokszor láthattuk.
• A finanszírozási ráta irányának változása – ha az azonnali határidős arbitrázs stratégia működése során a finanszírozási ráta iránya megváltozik, a befektetők veszteségeket szenvedhetnek el a finanszírozási díjak címzettjéből fizetővé válás következtében.
• A tőkeáttétel különösen gyakori spot-future arbitrázs, és jelentősen növeli a kockázatot. A tőkeáttétel azt jelenti, hogy kölcsöntőkét használnak eszközök kereskedelmére. A tőkeáttétel felerősíti a vételi vagy eladási erőt, lehetővé téve a kereskedést nagyobb tőkével, mint amennyi az országban elérhető. pénztárca. A kriptotőzsdétől függően akár 150-szeres tőkeáttétel is elérhető.

A magas tőkeáttétellel történő kereskedés csökkentheti a kereskedéshez szükséges induló tőkét, de növeli a felszámolás esélyét. Ha a tőkeáttétel túl magas, akár 1%-os árfolyammozgás is drámai veszteségekhez vezethet. Minél nagyobb a tőkeáttétel, annál kisebb lesz a volatilitástűrés.

Medvepiac: átlátható a kockázati profil

A fenti stratégiák néhány olyan általános befektetési gyakorlat, amely magas APY-kamatlábat ígér, de ez gyakran bonyolult a túlzott kockázattal. Mint ilyen, ésszerű olyan platformot fontolóra venni, amely olyan stratégiákat alkalmaz, amelyek nyereséget termelnek, miközben biztonságban maradnak.

A felelős befektetőnek meg kell próbálnia megérteni, hogyan keresnek pénzt az egyes platformok, és meg kell határoznia saját kockázati étvágyát, ismerve a kockázat-nyereség arányát minden befektetési döntésnél. Mindig tegyenek lépéseket, hogy megvédjék magukat a hosszú farok kockázatától vagy a fekete hattyú eseményétől.

Ha figyelembe vesszük a hosszú távú befektetéseket ingadozó körülmények között, az rendkívüli hozamokhoz vezethet, amint azt a bitcoin 2017-es alacsony ára mutatja a 2021-es történelmi csúcshoz képest.

A szerzőről

 Raymond Hsu a vezérigazgatója és társalapítója főváros, Vezető cryptocurrency vagyonkezelési platform. A Cabital küldetése, hogy segítse az élet minden területéről érkező embereket arra, hogy magas hozamú passzív jövedelmet generáljanak digitális eszközeikből, és fenntarthatóbb pénzügyi ágazatot hozzanak létre. A Cabital 2020-as társalapítója előtt Raymond fintech és hagyományos bankintézeteknél dolgozott, beleértve a Citibankot, a Standard Chartered Bankot, az eBay-t és az Airwallexet. 

Van valami mondanivalója a medvepiacról vagy bármi másról? Írj nekünk vagy csatlakozzon a medvepiacról szóló vitához nálunk Távirati csatorna. A medvepiacról is beszélhetünk Tik Tok, Facebookvagy Twitter.

A felelősség megtagadása

A weboldalunkon található összes információt jóhiszeműen és csak általános tájékoztatás céljából tesszük közzé. Bármely cselekedet, amelyet az olvasó megtesz a weboldalunkon található információkra, szigorúan saját felelősségére történik.