A kriptográfiai VC-k azt mondják, hogy a token fogadásaik fele oldalra került, és nincs kilátásban az indulási dátum

A kriptográfiai kockázati tőkések számára könnyűnek kell lennie a teljesítmény nyomon követésének. Fogadásaik nagy része, ha nem is az összes, folyékony tokenben van denominálva, amelyet bármikor piacra lehet jelölni.

Csak egy probléma van: Egyre több kockázatitőke számol be arról, hogy portfólióprojektjeik legalább fele visszatartja tokenek bevezetését, az árakkal, a cseredíjakkal és az egyre agresszívebb szabályozással kapcsolatos félelmekre hivatkozva.

Vegyük a Spartan Group-ot, a decentralizált finanszírozás egyik legaktívabb befektetőjét.

A The Block által 108 harmadik negyedévére vonatkozó befektetési jelentés szerint a Spartan 110 millió dolláros DeFi-alapján keresztül támogatott 40 projekt kevesebb mint 2022%-a került tőzsdére. Kelvin Koh, a Spartan Labs ügyvezető partnere elmondta, hogy a szóban forgó alap korai fázisú vállalkozásokba fektet be, és hozamának egy része – még a tokeneket elindító projektek esetében is – nem realizálódik.

Kiderült, hogy sok kripto-VC van ugyanabban a csónakban.

"Körülbelül 60%-a még nem indult el, és az FTX-expozíció miatt körülbelül 3%-uk van életfenntartásban" - mondta Oliver Blakey, az Ascensive Assets partnere és társalapítója egy e-mailben. Cége 89 befektetést hajtott végre két különböző alapon.

A pálya szélén ülve

A token bevezetése likviditási esemény lehet az alapító csapat és a korai befektetők számára, lehetővé téve számukra kiválthatják részesedéseiket, vagy frissíthetik portfóliójuk értékelését, – mondta a kockázati befektetések és a piacteremtés terén tapasztalattal rendelkező forrás. PTalán még fontosabb, hogy lehetővé teszi egy projekt számára, hogy jelképes gazdaságot építsen be a termékébe.

„Azt mondanám, hogy sok token korán (előtermék) került bevezetésre a bikapiacon, mert ez [egy] marketing- és elfogadóeszköz volt, míg most inkább elvonja a figyelmet” – mondta Blakey. "A projektek megvárják, amíg a token a projekt szerves részét képezi, mielőtt elindítják őket most." 

A White Star Capital hasonló helyzetben van. A DeFi portfólióvállalatainak körülbelül a fele még indul, mondta Sep Alavi, általános partner. És Rich Rosenblum, a társaság társalapítója és elnöke piacjegyző és nagyvállalati nehézsúlyú GSR becslése szerint a 2022-ben végrehajtott DeFi és infrastrukturális beruházások többsége mégis lebegtetni a zsetonjaikat. 

Még az Outlier Ventures token felemelkedési programján belüli projektek kínálata is szünetel, amely a token bevezetésének utolsó szakaszában lévő startupoknak szól. 

„A legtöbbjük még mindig ebben a tartási mintában van, mert nincs szükségük a hálózat elindítására; termék és műszaki szempontból hasznos lenne” – mondta Jamie Burke, az Outlier Ventures alapítója és vezérigazgatója. "Nem halogathatják a végtelenségig, de várhatnak még egy kicsit." 

Körülbelül 10 projekt Outlier tokenjéből A tanácsadó program még idén indul, de szükség esetén megengedhetik maguknak, hogy várjanak – tette hozzá. Jelenleg 25 projekt szerepel a programban. 

Szemben a szélviharral

Az alapítók és a befektetők körében 2022 nagy részében csökkent az étvágy a token bevezetésére, amelyet a Terra/luna stablecoin ökoszisztéma májusi kudarca rontott el. Aztán énAz FTX kriptotőzsde és testvércége, az Alameda Research összeomlása után sikítóan megtorpant.

A visszavonulás több tényező együttes hatására következett be, a romló makrokörnyezettől, amely megzavarta a piaci likviditást, a fokozott szabályozási ellenőrzésig olyan témákban, mint például, hogy a tokeneket értékpapírnak lehet-e tekinteni. 

A Pantera Capital korai szakaszban lévő token alapja körülbelül 71%-kal esett 2022 szeptemberében az előző évhez képest. A Wall Street Journal jelentett hogy Andreessen Horowitz zászlóshajó kriptoalapja 40%-ot esett az év első felében. A befektetői dokumentumok szerint a harmadik negyedévben a Spartan DeFi alapja mindössze 4.5%-os hozamot ért el a mai napig. 

Az FTX novemberi összeomlása csak súlyosbította a fennálló problémákat. A válság óta sok kriptotőzsde védekező pozícióba lépett, védve a meglévő likviditást az új tokenek tőzsdei bevezetésével szemben – mondta Michal Benedykcinski, az Arca kockázati társaság vezető alelnöke. 

„Őszintén szólva ezen helyszínek közül sok egyelőre nem fog megjelenni, különösen a szárazföldi központosított tőzsdék” – mondta Benedykcinski. 

David Chreng-Messembourg, a LeadBlock Partners alapító partnere elmondta, hogy a tőzsdék jelenleg a „készpénzmegőrzésre és az ügyfelek megtartására” összpontosítanak egy fájdalmas év után.

"Aminden készpénzigényes kezdeményezést, beleértve a stratégiai vagy marketingkampányokat, felfüggesztették. Ez alól az új token listázás sem kivétel – a legtöbb tőzsde jelenleg szünetelt/halasztotta a folyamatban lévő token listázását” – tette hozzá. 

Az FTX megszűnése megnehezítette azon startupok dolgát is, amelyek egy tokent szeretnének piacra dobni, hogy piacjegyzőt találjanak. 

"Az Alameda volt a legtöbb projekt piacjegyzője, így az alapítóknak most dönteniük kell, hogy kiben bíznak meg, mert sokan még mindig bejelentik, hogy kiirtották, vagy közel állnak a végéhez." Blakey mondott. 

Nyomás alatt 

Még ilyen zord piaci körülmények között is előfordulhat, hogy egyes startupok kénytelenek listázni, hogy akarják-e vagy sem. 

„Alapítóként manapság különböző befektetői szempontokkal foglalkozik. Néhányan, akik csak jelképes befektetők, idő előtt szorgalmazzák projektjeik elindítását” – mondta Paul Hsu, a Decasonic alapítója és vezérigazgatója, aki azt látja, hogy egyes alapítókat kényszeríteni kezdenek az indulásra.

Eközben a GSR Rosenblum-ja olyan projektekre irányul, akik eladták a befektetőket azon az elképzelésen, hogy a tokenek alapvető elemei lesznek. 

"Nem hiszem, hogy a második félidőben volt nagy nyomás, tekintettel a luna és az FTX egy-két ütésére, és akkor sem lesz, ha a piac felszámolás alatt áll" - mondta. „De ha a piac egészségesnek tűnik, az egyéves határ közelébe kerülők valószínűleg nyomást fognak szenvedni, mivel a legtöbben eladták befektetőiket azzal a gondolattal, hogy a token kulcsfontosságú az optimális működéshez, így természetesen kifogásokat kell keresniük, ha nincs idővonaluk, ha a körülmények kedvezőek.” 

BIZTONSÁGOS fogadás

Az Outlier Ventures számára ebből a ciklusból az egyik legnagyobb tanulság az, hogy mennyivel sikeresebbek a cégek hibrid szerkezet mind a tőke, mind a tokenek pénzszerzéssel foglalkoztak, szemben azokkal a projektekkel, amelyek csak az üzlet jelképes oldalára koncentráltak. 

A token warrant szerkezettel rendelkező részvényemelés azt jelenti, hogy a startupok rövid távon a termék-piaci illeszkedésük fejlesztésére összpontosíthatnak, és egy token gazdaságot tervezhetnek későbbre – mondta az Outlier's Burke.

„Cégünk csak token-ügyleteinek száz százaléka eltérő kockázati paraméterekkel rendelkezik” – értett egyet a Decasonic Hsu. „A csak részvénytársaságoknak eltérő kockázati paramétereik vannak. A legtörékenyebb vállalatok azok, amelyek SAFE [egyszerű megállapodás a jövőbeli tőkére] plusz token warrantokkal rendelkeznek.” 

Benedykcinski szerint a token bevezetésének széles körben elterjedt késése még előnyösnek bizonyulhat azoknak a kockázati cégeknek, amelyek csak most kezdték el a kriptográfia használatát. 

„Sok kockázati tőke lépett be a játékba a potenciális likvid token életbe lépésével, ezek közül az alapok közül sok nincs teljesen felállítva egy aktívan kereskedett token belső kockázatkezelésére a vadonban” – mondta Benedykcinski. . 

Sokan örömmel fogadják a késéseket, amint kiépítik a megfelelő infrastruktúrát – tette hozzá. 

Jogi nyilatkozat: 2021-től Michael McCaffrey, a The Block korábbi vezérigazgatója és többségi tulajdonosa egy sor kölcsönt vett fel Sam Bankman-Fried alapítójától, valamint az FTX és az Alameda korábbi vezérigazgatójától. McCaffrey 2022 decemberében mondott ki a cégtől, miután nem hozta nyilvánosságra ezeket a tranzakciókat.

© 2022 The Block Crypto, Inc. Minden jog fenntartva. Ez a cikk csak tájékoztató jellegű. Nem kínálják, vagy nem szándékoznak felhasználni jogi, adóügyi, befektetési, pénzügyi vagy egyéb tanácsadásként.