Ne hagyja ki a CoinDesk-t Konszenzus 2022, az év kötelező kripto és blokklánc fesztivál élménye Austinban, TX június 9-12.
A kriptovaluta bányászai számára margin felhívások érkeznek, mivel a medvepiac továbbra is áldozatokat követel.
A CoinDesk és az iparági résztvevők által összeállított adatok szerint a magán- és a nyilvánosan jegyzett kriptobányászok 2 és 4 milliárd dollár közötti adósságot halmoztak fel, hogy finanszírozzák hatalmas létesítményeik építését Észak-Amerikában.
Mivel a bányászok kibocsátásának értéke drámaian csökken a bitcoin (BTC) árával együtt, nehéz döntéseket kell hozniuk a túlélésről – beleértve a nehezen megszerzett érmék és felszerelések eladását.
„Fájdalmas volt, de szükséges” – mondta Alex Martini, a Blockfusion bányászati hosting cég vezérigazgatója a CoinDesknek a „több millió” dollár értékű bitcointartalék eladásáról a cég adósságának kiszolgálására. A Blockfusion jelenleg körülbelül hat hónapig rendelkezik készpénztartalékkal, de „ha a piac nem fordul meg”, a cég „kénytelen lesz újabb felszámolási kört végrehajtani” – mondta.
A blokkfúzió korántsem egyedül áll ebben a nehéz helyzetben. Mivel a bitcoin ára 2020 óta a legalacsonyabb szinten van, a hálózat globális feldolgozási teljesítménye, vagyis a hashrate, minden idők csúcsához közelít, és az energiaárak emelkednek, a bányászok haszonkulcsa csökken.
A régebbi gépmodellek veszteségessé válnak és kikapcsolnak – a hashrate június 11. és június 12. között 27%-kal csökkent, A Blockchain.com adatai mutatják.
A bányászok egykor rendíthetetlenek voltakHODL” stratégiát (a bitcoint tartani, nem pedig eladni), most erre kényszerítik likvidálják kriptokészleteiket a működési költségek és a hitelrészletek kifizetésére.
A bitcoinbányászat dollárban denominált kilowattóránkénti (kWh) bevétele több mint felére csökkent az év eleje óta – mutatják Steve Barbour, az Upstream Data elnöke által összeállított adatok. Az olyan újabb generációs gépek használata, mint az Antminer S19 Pros és a Whatsminer M30S+, nagy változást hozhat, mert a Barbour adatai szerint kétszeres bevételt hoznak a régebbi modellekhez, mint például az Atminer S9.
Azok a bányászok, akik a legújabb gépeket használják, és alacsony villamosenergia-árakkal rendelkeznek – kevesebb, mint 6 cent/kilowattórán, így a bitcoin bányászatának összköltsége 10,000 XNUMX dollár alatt marad –, még mindig meg tudják teremteni a megélhetésüket és teljesíteni tudják hitelkötelezettségeiket – mondta Brian Wright, a Galaxy Digital alelnöke. bányászat elnöke.
A CoinShares befektetési elemzője, Alexander Schmidt elmondta a CoinDesknek, hogy szerinte „a jegyzett bányászok többsége” még akkor is nyereséges, ha a bitcoin ára 20,000 XNUMX dollár körül van.
„Azok a bányászok, akiknek nincs tőkeáttételük, és az új generációs [gépeket] üzemeltetik, és van köztük néhány az Egyesült Államokban is, valószínűleg még mindig jól vannak” a nyereség tekintetében – mondta Juri Bulovic, a Foundry Digital bányászati részlegének vezetője. Az öntöde a CoinDesk anyavállalata, a Digital Currency Group tulajdona.
Ki halmozott fel adósságot?
Az adósság hozzáadásával az egyenlet sötétebb képet fest.
A nyilvánosan jegyzett bitcoinbányászok legalább 2.16 milliárd dollár kölcsönt vettek fel a B. Riley Financial értékpapírcég június 14-i befektetői feljegyzése alapján összeállított adatok alapján, amelyek egy 37 millió dolláros kölcsön június 17-én tette közzé a Bitfarms.
Ethan Vera, a Luxor Technologies bányászati cég vezető közgazdásza és operatív igazgatója becslése szerint az állami és magánbányászok összesen 3-4 milliárd dollár kölcsönt vettek fel bányászati számítógépekkel.
A Core Scientific (CORZ) és a Marathon Digital (MARA) az adósság-tőkéhez viszonyított arányuk alapján a legnagyobb tőkeáttételű bányászok közé tartoznak. Adósságkötelezettségeik azonban többnyire fedezett váltók, amelyek csak 2024-ben és 2025-ben járnak le, így van idejük a kölcsönök törlesztésére.
A tőkearány azt jelzi, hogy egy vállalat adósságteher a saját tőkéhez viszonyítva milyen magas. Minél magasabb az arány, annál nagyobb a kockázat.
A Northern Data, egy német hosting cég rendelkezik a adósság/saját tőke aránya 1.84, a német tőzsdére jelentett 2020-as adatok szerint a CoinDesk által megkérdezett bányászok között a legmagasabb.
Az arány azonban nem tükrözi pontosan a vállalat mai pénzügyeit – mondta a Northern Data befektetői kapcsolatokért felelős vezetője, Jens-Philipp Briemle a CoinDesknek e-mailben. A bányász 2021-ben felvásárolta hitelezőinek egy részét az adósságok törlesztésével, és ezzel egyidejűleg sikerült csökkentenie adósságának jelentős részét. egy 300 megawattos texasi telephely eladása. A cégnek 20 millió eurós (21 millió dolláros) fennálló tartozása van, amelyet várhatóan 2022 augusztusára fizet ki – mondta Briemle.
A vállalatok ideális esetben nem aknázzák ki vagyonukat adósságaik törlesztésére, hanem a bevételeikre támaszkodnak a kifizetések fedezésére. Sok bányász valószínűleg nem hoz elegendő bevételt ahhoz, hogy kifizesse havi adósságának törlesztőrészletét ezekre a hitelekre, függetlenül attól, hogy milyen áron vásárolt gépeket, figyelembe véve a közös hitelfeltételeket, mondta Bulovic.
Például az első negyedév végén a Stronghold Digital Mining (SDIG) 70 millió dolláros fennálló hitelállománya volt, amelyet az év végéig ki kellett fizetni, de ugyanebben a negyedévben 30 millió dolláros nettó veszteséget szenvedett el. reszelés az Egyesült Államok Értékpapír- és Tőzsdefelügyeletével (SEC). A bányász nem válaszolt a CoinDesk kérésére, hogy kommentálja ezt a történetet.
Hitelek a víz alatt
Azoknak a bányászoknak, akik kölcsönt vettek fel terjeszkedési terveik finanszírozására, most nehéz döntéseket kell meghozniuk. Sok „e hitelek közül ma már a víz alatt van”, és a hitelfelvevőknek „a finanszírozáson túl jelentős bevételekre van szükségük ahhoz, hogy aktuálisak maradjanak” – mondta Neil Van Huis, a BlockFills partnere, amely az egyik első olyan cég volt, amely kiadta a hitelt. berendezésfinanszírozási hitelek bányászoknak 2020-ban.
Az olyan berendezésfinanszírozási hitelek, mint amilyeneket a bányászok vesznek fel, „víz alattiak”, ha a kölcsön értéke meghaladja a mögöttes eszköz, például a bitcoin bányászgépek értékét.
A piac csúcspontján, amikor a bitcoin 60,000 90 dollár felett volt, a vállalatok 100, 10,000 és még több dollárért vásároltak bányászokat terahasonként, mondta Bulovic. Ez gépenként XNUMX XNUMX dollárt tesz ki. „A nagyobb árcédula azt jelenti, hogy magasabb volt a hitelösszeg. Ez azt jelenti, hogy a havi törlesztőrészletek magasabbak” – mondta.
Jamie Leverton, a Hut 8 Mining (HUT) vezérigazgatója szerint azok a cégek, amelyek „a bikapiac csúcsán, csúcsárakért, jelentős betétekkel rendeltek meg bányásztornyokat”, most „nehezen követhető helyen vannak”. „A kellő időben látni fogunk néhány késedelmes hitelt, vissza nem követelt bányászokat és felvásárlási célpontokat” – mondta Leverton.
A 100%-ban finanszírozott, két évnél fiatalabb és kisméretű bányászok valószínűleg az elsők, akik nem teljesítik a kapcsolódó hiteleket, mondta Van Huis.
Rossz hitelt adni
A bányászok törlesztőrészleteik fizetési nehézségei kockázatot jelentenek az egész ökoszisztémára nézve, mivel a hitelezőket nemteljesítésnek teszik ki. A Hut 8 Mining Leverton munkatársa azt mondta, hogy arra számít, hogy a bányászok hátralékba kerülnek. A bányászoknak fel kell készülniük a medvepiacra a bikaidőszakban, és azon kell gondolkodniuk, hogyan kezeljék a ciklusokat, a pénztárakat és a mérlegeket – mondta a CoinDesk Consensus 2022 konferenciáján a texasi Austinban a múlt hónapban.
Van Huis szerint a BlockFi és a NYDIG hitelezők „borzalmas hitelt” adtak, amelyet a bányászok nehezen fognak visszafizetni a jelenlegi piaci feltételek mellett. Ezek a cégek nem hozzák nyilvánosságra, hány bányászati hitel szerepel a mérlegükben, így nehéz megbecsülni, hogy mennyire vannak kitéve.
Napokig tartó találgatások után a pénzügyeivel kapcsolatban – köztük egy állítólagos kiszivárogtatással mérleg Ez azt akarta bemutatni, hogy a vállalat 221 millió dolláros nettó veszteséget szenvedett el a 2021-es medvepiacon – BlockFi bejelentés 250 millió dolláros hitelkeretet kapott az FTX-től. Sok hívott azt a bailout. A hitelező nem válaszolt a CoinDesk kérésére, hogy kommentálja ezt a történetet.
Az olyan cégek, mint a „Celsius, BlockFi, különösen a BlockFi és még a NYDIG is, amikor 75–80%-os LTV-vel [hitel/érték arányban] 65 USD/terahash vagy magasabb áron finanszíroztak embereket, sokuk jóval magasabb volt, mint 80 USD/terahash” "Szörnyű hitel az iparnak, mert ezek a hitelek ma a víz alatt vannak" - mondta Van Huis.
A hitel/érték arányt a hitel kockázatának felmérésére használják, összehasonlítva annak értékét a mögöttes fedezett eszköz értékével. Minél magasabb az arány, annál nagyobb a kockázat, ami gyakran magasabb kamatlábban fordul elő.
Általánosságban elmondható, hogy az elmúlt néhány évben a bitcoinbányászoknak nyújtott berendezések finanszírozási hiteleinek kamatai általában kétszámjegyűek voltak, körülbelül 10% és 19% között, a SEC-bejegyzések szerint. (Összehasonlításképpen, még a közelmúltbeli emelések után is a lakáshitelek kamatai az Egyesült Államokban a alacsony és középső egyjegyű.)
A 80 dolláros ár egy terahash bányászati teljesítményért magasnak tűnik, tekintve, hogy az alkalmazás-specifikus integrált áramkörök (ASIC) jelenleg 60 dollár/TH alatti áron kelnek el a cég adatai szerint. Luxor Hashrate Index. Ez arra utal, hogy nemcsak a kezdeti kölcsönök voltak kockázatosak, hanem a mögöttes eszközök értéke is jelentősen csökkent az ASIC értékének csökkenésével.
„Egyes hitelezők nagyobb kockázatot vállaltak, mint mások”, ami a nemteljesítés esetére alkalmazott védelmet és az LTV kiszámításának módját illeti – mondta Wright. Az LTV-t ki lehet számítani a bitcoin vagy a gépek hitelnyújtáskori értékével, de a hitelezőnek mérlegelnie kell, hogy mi lesz a tényleges felszámolási ár, amikor eljön az ideje – magyarázta.
A BlockFi és a NYDIG nagyon nagy kölcsönöket adott ki a ciklus elég késői szakaszában – mondta egy másik, magát megnevezni nem akaró iparági bennfentes, miközben más cégekről nyilatkozott. Ez azt jelentené, hogy a terahash-onkénti ár és így a havi törlesztőrészlet is magasabb. Vannak olyan hitelezők a piacon, akik „nagyon kiszolgáltatottak” és „nagyon aggódnak” – mondta a bennfentes.
A BlockFi nem volt hajlandó válaszolni a CoinDesk konkrét kérdéseinek listájára. Jurij Mushkin kockázatkezelési igazgató elmondta, hogy a cég „diverzifikált hitelezési üzletágat folytat a kripto-ökoszisztéma számára”, amelynek „a bányászattal támogatott hitelek csak egy részét teszik ki”. Mushkin hozzátette: "Ezek a bányászattal fedezett kölcsönök fedezettel vannak ellátva, és ugyanazt a körültekintő kockázati és kockázatvállalási gyakorlatot követjük, amelyet intézményi tevékenységünk többi részében alkalmazunk."
A NYDIG nem válaszolt a CoinDesk azon kérésére, hogy kommentálja ezt a történetet.
A New York-i székhelyű hitelező 70 millió dolláros kölcsönt írt alá Argo blokklánc márciusban, és 37 millió dolláros hitelkeretet a Bitfarmsnak június 14-én. A kölcsönnel együtt a Bitfarms azt mondta, hogy 1,500 BTC-t ad el. Alig egy héttel később a bányász azt mondta, hogy eladott egy újabb 1,500 BTC-t, hogy kifizesse a Galaxy-tól származó egyéb tartozását.
Bővebben: A Bitfarms növelni kívánja a likviditást 1,500 Bitcoin eladásával, új hitellel
TeraWulf is vállalta a 15 millió dolláros kölcsön átváltoztatható váltó formájában június 13-án.
Ha a „gazdaság nem változik, akkor csak idő kérdése, hogy egyes bányászok csődbe menjenek”, miközben „a hitelezőknek viszonylag kevés lehetősége van „megmenteni magukat”, mert a biztosítékok, általában a bányagépek vagy a bitcoin értéke minden nap csökken – mondta a bennfentes.
Celsius mostanában leállította a kivonásokat az ügyfelek számára különösebb magyarázat nélkül, ami az Egyesült Államok több államának hatóságainak vizsgálatát indítja el.
A BlockFi, akárcsak a Celsius, a betétesektől gyűjtött pénzeszközökkel dolgozott, ami azt jelenti, hogy vissza kell fizetnie őket, míg az NYDIG részvényeken keresztül vett fel pénzt, így csak tovább tart, amíg megtéríti ezeket a forrásokat, mondta Van Huis.
A Galaxy Digital 6 milliárd dolláros eszközeinek csak körülbelül 5.3%-a kapcsolódik bányászathoz, vagyis 301 millió dollár, amely általában a kölcsönöket is magában foglalná. negyedéves eredményjelentés. A beadvány azt is részletezi, hogy a cég 89.9 millió dollárt előre fizetett a bányászati költségek és betétek címén, így körülbelül 211 millió dollár marad, amely a kölcsönadó bányászati kölcsöneinek való kitettsége lehet. A szóvivő nem kívánta kommentálni az adatokat.
Hodl nincs többé
A bányászok rekordtempóban adtak el bitcoint a tőzsdéken. Májusban a bitcoinbányászok havi termelésük több mint 100%-át adták el, szemben a január és április közötti 30%-kal – mondta Jaran Mellerud, az Arcane Research vezető kutatója.
A láncon belüli információs platformok, mint pl kriptokvant és a CoinMetrics rekord mennyiségű érmét észleltek a bányászoktól a tőzsdékig az elmúlt hetekben. Ez nem feltétlenül az eladásra utal; ez azt jelentheti, hogy a bányászok kockára teszik a zsetonjaikat, vagy eladásra készülnek – magyarázta Wright.
A szűk likviditás mellett a bányászok, akik fedezetként bányásztak bitcoinokat, hogy felszerelési kölcsönt kapjanak, nem biztos, hogy képesek lesznek másra pénzzé tenni őket, mint adósságaik törlesztésére. Ezekben az esetekben a biztosíték valószínűleg a hitelező birtokában van, és csak letéti felhívás esetén kerül eladásra – mondta Bulovic.
Ez volt a helyzet a Blockfusion esetében, amelynek letéti felhívása 29,000 XNUMX dollár volt a cég vezérigazgatója szerint. A fedezeti felhívás akkor fordul elő, ha a hitelfelvevő fedezetének értéke egy bizonyos, a hitelezővel egyetértésben meghatározott küszöb alá esik. Ebben az esetben a hitelfelvevőnek elő kell állítania a küszöbérték túllépéséhez szükséges forrásokat, ami néha azt jelenti, hogy az eszközöket kedvezőtlen piaci áron – például 20,000 XNUMX dollár alatti BTC-n – értékesíti.
A Blockfusion-nek választania kellett, hogy több fedezetet tesz közzé, vagy eladja bitcoint – mondta Martini, hozzátéve, hogy a legtöbb bányász, akit ismer, „elveszítette a fedezetét”.
Ugyanakkor azok a cégek, amelyek adósságfelvétellel szereztek pénzt, vagy több részvény kibocsátásával hígították részvényeiket, jelenleg korlátozták növekedési képességüket, mert vagy további biztosítékot kell letenniük, vagy fel kell számolniuk bitcoin-állományukat – mondta Matthew Schultz, ügyvezető elnök. a CleanSparknál, egy bitcoin bányásznál, amely ebben a hónapban 1,800 gépre vásárolt meglévő szerződéseket egy másik társától.
„Ugyanaz a lehetőség előtt álltunk, mint mindenki más” – mondta Schultz. A CleanSparknak lehetősége volt arra, hogy kihasználja a bitcoint „egy kis cash-flow javára, majd azt, hogy a verseny olyan szintre emelkedjen, hogy az szinte irreálissá válik” – mondta. A vállalat azonban ezt elkerülte, és a második legalacsonyabb az adósság/tőkéhez viszonyított aránya a megkérdezett bányászok között.
Ahhoz, hogy az év elején 35 millió dolláros kölcsönt biztosítsanak egy kockázatitőke-finanszírozótól, a CleanSpark helyett fedezetet nyújtott a bitcoin bányásztornyokhoz.
A gép mindenki számára ingyenes
A bitcoin-bányászok, akik fedezetként adták le gépeiket, másfajta problémákkal néznek szembe. Mivel a bányászok ki akarták rakni gépeiket a nagyon szükséges készpénzért, az ASIC-ek ára jelentősen csökkent.
Ideális esetben a bányászok régebbi gépmodelleket adnának el, de jelenleg nincs piacuk számukra, mert veszteségesek – mondta Schultz, a CleanSpark munkatársa –, így „kénytelenek újabb berendezéseket eladni”, vagy kihasználni a bitcoinjukat.
Az állványok helye korlátozó tényező azok számára, akik szerelékeket szeretnének vásárolni.
Ha egy saját számlára bányászó cég csődbe megy, nem tud a telephelyén bányászni, mert elfogyott volna a készpénz, így még ha egy hitelező át akarja is venni a gépeket, akkor is találnia kell egy tárhelyet a csatlakoztatáshoz. azok a gépek – mondta Van Huis. De minden fogadó oldal maximális kapacitással rendelkezik – tette hozzá.
Az egyik amerikai székhelyű bányászati hosting cég azt mondta a CoinDesknek, hogy egyre több hívást kap a kétségbeesett bányászoktól, akik olcsón vásárolt fúrótornyokat szeretnének elhelyezni. De a házigazda létesítményei teljesen megteltek, így nem tudja fogadni az ajánlatokat.
Még bizonytalanabb helyzetben vannak azok a bányászati cégek, amelyek jövőbeli megrendelésekkel fedezett hiteleket vettek fel, vagyis olyan gépekre kötöttek szerződést, amelyeket még nem szállítottak ki. Ezeknek a bányászoknak ki kell fizetniük azokat a fúrótornyokat, amelyek jelenleg nem hoznak pénzt.
A „megrendelésekkel szembeni” nagy kölcsönökkel felnyergelt hitelezők és hitelfelvevők „nehéz helyzetben” vannak, mert nemcsak a gépek értéke csökkent jelentősen, de a berendezések jelenleg sincsenek az Egyesült Államokban – mondta Wright.
„Nem értem, hogyan élheti túl ezt” – mondta Van Huis.
Előfordulhat, hogy egyes bányászoknak további kölcsönöket kell felvenniük, hogy olyan fúrótornyokat vásároljanak, amelyekre már letétbe helyezték.
„Az állami bányászok egy mintacsoportja még ebben az évben 1.9 milliárd dollárral tartozik az ASIC-vásárlásokért, amelyekre kötelezettséget vállaltak” – mondta Amanda Fabiano, a Galaxy Digital bányászati részlegének vezetője, a Consensus 2022 panelbeszélgetésén.
Bővebben: A Bear Market láthatta, hogy néhány kriptobányász az M&A felé fordul a túlélésért
Függetlenül attól, hogy a bányászok milyen fedezetet használtak, annak értéke csökkent az elmúlt néhány hónapban, mondta a Galaxy's Wright. „Valójában nem tapasztaltam nagy különbséget a bitcoin-fedezetű kölcsönöket igénylő bányászok között, szemben az ASIC-alapú kölcsönökkel” – tette hozzá.
Hosszú távú következmények
A CoinDesk által beszélt iparági források egyetértettek abban, hogy az iparág a következő hónapokban konszolidálni fog, mivel a gyengébb szereplők kénytelenek kiüríteni eszközeiket.
Ez nem csak más játékosok számára kínál lehetőséget olcsó ASIC-ek formájában, hanem megkönnyíti a még résztvevők számára is a bitcoin bányászatát.
„Ahogy a kevésbé hatékony bányászok offline állapotba kerülnek, az alacsonyabb hálózati hashrate közvetlenül a nagy hatékonyságú gépek javát szolgálja, alacsony leállási árakkal” – írta a Canaccord Genuity elemzője, Joseph Vafi június 20-i kutatási jegyzetében.
A bitcoin blokk bányászatának és a jutalmak elnyerésének nehézségei automatikusan átállnak, hogy a szükséges idő körülbelül 10 perc legyen. Minél nagyobb a hálózati hashrate, annál nagyobb a nehézség.
A következő nehézségi beállítás az várható hogy megkönnyítsék a blokk bányászatát, mivel a bányászok kiszálltak a hálózatból.
A bányásztornyok szállítása továbbra is elérhető az interneten, ami az év későbbi szakaszában növeli a hashrate-ot, mondta Alexander Schmidt, a CoinShares elemzője.
Ugyanakkor az emelkedő földgázárak további nyomást gyakorolnak az erre az erőforrásra támaszkodó vállalatok, például a Marathon Digital és a Hut 8 árrésére. „A 100%-ban megújuló energiával működő bányászok profitálhatnak az alacsonyabb versenyből” – írta a Canaccord Genuity Vafi munkatársa.
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/crypto-miners-face-margin-calls-133524304.html