A kriptopiaci részvétel továbbra is csökken

Kulcs elvezetések

• A kereskedési volumen, a likviditás és a volatilitás mind csökken a kriptopiacokon
• Még a Bitcoin idei erős emelkedése is egyenletes és módszeres volt, nem pedig hirtelen kiugrások révén, mint a múltban.
• A Bitcoin dominancia növekszik, nem jellemző az áremelkedés időszakaira, ami rávilágít egy lehetséges eltérésre 
• A szabályozási szigor a tőzsdék elleni perek és a megnövekedett jogbizonytalanság révén visszaszorítja a piaci részvételt 
• A volatilitás idővel visszatér, de az elmúlt hat hónap a legnyugodtabb volt az elmúlt emlékezetben

A blockchain fronton minden csendes. 

A kriptopiacok továbbra is lendületesek, miközben a mennyiség, a likviditás és a volatilitás rendkívül alacsony. A számok mindenütt a piaci részvétel szüntelen csökkenésére utalnak. 

Még a Bitcoin éves emelkedése is, amely eddig lenyűgöző, 76%-os, folyamatos, módszeres emelkedésen keresztül következett be. Ez éles ellentétben áll a korábbi bikapiacokkal, ahol nagyon rövid időn belül magasabb volt az eszközállomány. Ugyanakkor a piac bizonytalannak tűnik abban, hogy ez egy bikapiac, egy medvepiac, vagy valami a kettő között van.

Az idei lassú, de egyenletes emelkedés a kereskedési volumen további csökkenése közepette következett be. Tavaly a központosított tőzsdék volumene 46%-kal csökkent. Ez egy ördögi medvepiac közepette történt, amelyet több botrány is kiemelt, mint például a FTX összeomlás, Terra halálspirálja és számos csőd. 

A 2023-as évben a kereskedési visszaesés lejjebb folytatódott, még a drámai volatilitási epizódok nélkül, mint például a fent említett botrányok. A Block júliusi adatai szerint a kereskedési volumen a legutóbb 2020-ban látott szinteken van: 

Amint azt a közelmúltban itt elemeztük, ez részben egy tipikus nyári kereskedési szünet, ami a titkosításon túlmenő eszközosztályokat is érinti. A Kaiko következő diagramja ezt mutatja, és a Q3 gyakran a Bitcoin rövid történetének legalacsonyabb volumenét adja. Meg kell azonban jegyezni, hogy ez erősen torzult az elmúlt néhány évhez, mivel a Bitcoin egyre inkább bekerült a mainstream tudatba, és ezért likviditása rohamosan növekszik. Ezért félrevezetőnek tűnik, ha ezt az elcsendesedést egyedül a szezonalitásnak okolja.

A Bitcoin dominanciája növekszik 

A Bitcoinon túlmutatóan az altcoinok szintén csendesek. A furcsa mémérmékről (hogy egy párat említsünk) voltak történetek, amelyek felkeltették a figyelmet, de a korábbi évekhez képest az altcoin piac mentesült a szokásos intrikáktól. 

Ennek egyik módja a jelentős felemelkedés Bitcoin dominancia, amely a Bitcoin piaci korlátjának arányát méri a teljes kriptovaluta piaci korláthoz képest. 50% fölé emelkedett az év eleji 40% körülihez képest. 

A Bitcoin dominanciájának ez a növekedése szokatlan, mert az iparágon belüli árbővülés időszakában következett be. Korábban a Bitcoin általában alulteljesített a bikapiacokon, így a dominancia visszaesett.

Mind a Bitcoin dominancia növekedésében, mind a kriptopiacon tapasztalható alacsony piaci részvételben az egyik tényező az Egyesült Államokban tapasztalható szabályozási visszaszorítások hatása. A SEC számos érmét vázolt fel értékpapírként, köztük a Solanát (SOL), a Polygont (MATIC) és a Cardano-t (ADA), és bár a Ripple optimista ítéletet hozott a SEC-vel szemben, a klíma kétségtelenül bizonytalanabb a tekintetben, hogy hol ezek a tokenek beleférnek. 

A Bitcoin viszont nagyrészt kimaradt az értékpapír-háborúból, sőt az elmúlt hónapokban rengeteg spot ETF-kérelmet nyújtottak be. Úgy tűnik, hogy a törvényhozók a bitcoinnal mint egy külön eszközfajtával foglalkoznak (ahogyan a szektorban sokan már régóta tették). 

Maguk a tőzsdék szabályozási szigorítása szintén súlyos volt, és minden bizonnyal hozzájárult a volumen csökkenéséhez az űrben, legyen szó Bitcoinról vagy másról. Mind a Coinbase, mind a Binance-t beperelték júniusban, Binance-szel szintén az Igazságügyi Minisztérium vizsgálata indult, és egyes jelentések szerint a vádemelés küszöbön állhat. 

Sőt, óvatosnak kell lennünk a látszólagos kereskedési volumen felmérésekor. A SEC-ügy egyik (sok) vádja az, hogy a Binance manipulálta a kereskedelem volumenét, ami azt jelenti, hogy a valós adatok még ennél is alacsonyabbak lehetnek. 

Aztán ott van az a kérdés, még ha valós is, mekkora mennyiségnek van értelme. A Binance márciusban az összes Bitcoin-pár esetében beszüntette a nulla díjas kereskedést, és ezt megelőzően a zéró díjas kereskedés a tőzsdei forgalom hozzávetőleg 75%-át tette ki. A promóció befejezése után azonban azonnal 36%-ra esett, a többség a stabilcoin révén, amelyen a Binance továbbra is népszerűsítette a nulla díjas kereskedést: TrueUSD. A fejlesztés előtt a TrueUSD-t ritkán használták minimális likviditással. 

Illékonyság

A volumen csökkenésével az következik, hogy a volatilitás is csökken. A kereskedők a volatilitás által élnek és halnak meg, és ez szorosan összefügg a mennyiséggel. Valójában a volatilitás jelenleg kb hároméves mélypontok.

A piaci részvétel kimerülésének hatásai a Bitcoinon túli volatilitáson is láthatók. Az alábbi diagram azt mutatja, hogy az Ethereum volatilitása a közelmúltban a Bitcoin szintjére süllyedt, vagy akár az alá is. Ez ellentétben áll azzal, amit történelmileg vártunk, mivel az Ethereum általában nagyobb volatilitással kereskedik, mint nagy rokona. 

A volatilitás szembetűnőbb, ha figyelembe vesszük, hogy a likviditás is ilyen csekély. A rendelési könyvek olyan sekélyek, mint régen. A likviditás különösen visszaesett novemberben, amikor az Alameda piacvezető összeomlott az FTX-botrány közepette. Azóta nemcsak a tőkéjét nem cserélték le a rendelési könyvekben, hanem több amerikai piacjegyzőt sem kihúzták vagy a szabályozási klíma nyomán visszafogott műveletek. 

Mindent összevetve a kriptopiacok rendkívül alacsony likviditást, kereskedési volument és volatilitást mutatnak. Ez több tényező kombinációján keresztül következik be, a kockázati görbére visszahúzódó befektetőktől a medvepiaccal kapcsolatos egyéb tényezőkig. A szabályozás azonban szintén kulcsfontosságú tényező, és kétségtelenül elnyomja a piaci aktivitást, miközben a bizonytalanság olyan nagy. 

A viharos árakció visszatér. De egyelőre a kriptográfiai grafikonok nem dobják fel védjegykáoszukat.