A kriptoipar elkerülheti a tartós károkat a Silvergate felszámolásából

A bankok egy nemzet gazdasági rendszerének éltető elemei, és a bankok összeomlása nyugtalanító. A múlt héten két kudarc volt. Március 8-án a Silvergate Capital – a kriptovalutákkal foglalkozó banki vállalat – önkéntes felszámolás alá került. Március 10-én az Egyesült Államok szabályozói lecsukták és lefoglalták a technológia-orientált Silicon Valley Bank betétei az Egyesült Államok történetének második legnagyobb bankcsődjének nevezett helyen. Mindkét kaliforniai intézmény bankbetét-futtatások áldozata lett. 

A Szilícium-völgy Bank (SVB) összeomlásának következményei jelentősek lehetnek, bár még korai megmondani. Stabil érmék, mint az USD Coin (USDC) és Dai (DAI) dollárrögzítésük elvesztése az soha nem jó jel, de március 12-re, vasárnapra már felépültek. Nem valószínű azonban, hogy a Silvergate Bank összeomlása hosszú távú károkat okozna a kriptoszektorban.

A San Diego-i székhelyű Federal Reserve-tag bank bukása kisebb eseménynek számít az FTX 2022. novemberi csődje miatti földrengéshez képest – mondták források a Cointelegraphnak. Az FTX összeomlása rengeteg kriptográfiai céget károsított meg, köztük a Silvergate Bankot is. Összehasonlításképpen: a bank felszámolásának következményeit jobban vissza kell fogni. Akár értékes tanulságokkal is szolgálhat a diverzifikációról – ez a kockázatkezelés alapelve, amelyről úgy tűnik, hogy feledésbe merülnek, amikor a piacok szárnyalnak.

Valószínűleg rövid távú következményei lesznek, amelyek valószínűleg megnehezítik és költségesebbé teszik a kriptovállalatok életét, hogy banki szolgáltatásokat találjanak az Egyesült Államokban. És nem csak az Egyesült Államokban van némi zűrzavar.

Latin-Amerikában, amely elsősorban kriptodeviza (FX) piac, ahol sok cég vásárol olyan stabil érméket, mint az USDC és a Tether (USDT) mint a pénzeszközök külföldre küldésének eszköze, „a Silvergate kiesése problémás volt” – mondta Thiago César, a fiat on-ramp szolgáltató Transfero Group vezérigazgatója a Cointelegraphnak.

„A legtöbb kriptotőzsde elvesztette az USA-dollár korlátait.[…] Ez hatással volt a kripto által táplált alternatív devizapiacra a LATAM-ban.” A helyi USDT és USDC brazil kereskedői hirtelen nem tudták feltölteni készleteiket, jelentette César. (Ezt az interjút az SVB lefoglalása előtt készítették, ami tovább zörgette néhány stablecoin céget.)

Josh Olszewicz, a Valkyrie Digital Asset Management kutatási vezetője a Cointelegraph-nak elmondta: "A be- és kikapcsolási rámpák hiánya, valamint a fogyasztók és a kriptoiparral együttműködő vállalkozások általános banki igényei a közeljövőben hátráltathatják." Coinbase, Paxos, Gemini, Bitstamp és Galaxy Digitaltöbbek között a Silvergate-et használták banki partnerként.

Ennek ellenére a Silvergate összeomlása valószínűleg nem jelent hosszú távú akadályokat. "Alapvetően egy bank, amely kilép a kriptoiparból, nem árt egyetlen blokkláncnak sem, beleértve a Bitcoint sem" - tette hozzá Olszewicz.

Tanulságok?

Joseph Silvia, a Dickinson Wright ügyvédi iroda partnere – és a Federal Reserve Bank of Chicago korábbi jogtanácsosa – a Silvergate Bank felszámolását inkább „figyelmeztető mesének”, semmint a kriptoszektorban a nehezebb idők előhírnökének tekinti. A bank nem volt kellően diverzifikált, és betétei a kriptoipartól függtek. Hasonlóképpen, a Silicon Valley Bank vitathatatlanul túlságosan a technológiai alapú kockázatitőke-cégekre koncentrált. Mindkét esetben az ügyfelek betéteinek csordogálása gyorsan özönbe fordult. 

A Silvergate több mint 90%-a a betétek kriptoval kapcsolatos cégektől származtak, és az FTX novemberi összeomlása után az ideges befektetők visszavonták ezeket a betéteket, ami egy klasszikus bankfutásnak felelt meg. Ezt a tevékenységet az amerikai bankszabályozók sem hagyták figyelmen kívül. A Federal Reserve és a Pénzügyi Ellenőrző Hivatal kiadott februári közös nyilatkozatban figyelmeztették a banki szervezeteket a „likviditási kockázatokra”, amelyek a „kriptoeszköz-piaci sebezhetőségek” következményei.

Friss: Következő állomás Sanghaj – közeledik az Ethereum legújabb mérföldköve

A Silvergate felszámolása nyomán egyes hagyományos bankok most már teljesen bezárhatják a kriptoszámlák kapuit, míg mások súlyosan korlátozhatják a kriptobetétek elfogadását – mondta Silvia. Ez valószínűleg növelni fogja az amerikai kriptográfiai cégek költségeit, mivel banki lehetőségeik korlátozottabbak lesznek.

Amellett, hogy túlságosan egyetlen magas kockázatú iparágra koncentrált, a Silvergate rossz eszközökbe fektetett be. Ahogy Austin Campbell, a Columbia Business School adjunktusa és a Zero Knowledge Consulting ügyvezető partnere elmondta a Cointelegraphnak: „Lényegében vagy nagyon diverzifikált letéti bázist szeretne, ha hosszabb lejáratú eszközei vannak, mert nem tud könnyen túlélni egy futást és diverzifikációra van szüksége, vagy ha nagyon koncentrált, akkor sokkal rövidebb futamidejű eszközalappal kell rendelkeznie, hogy tömeges kivonás esetén könnyen felszámolhasson.” Campbell hozzátette:

„A Silvergate erősen koncentrált volt, és hosszabb futamidejű értékpapírokkal rendelkezett. Nem teheted meg mindkettőt. Ki kell választani egyet. Jól tettek volna, ha ennyire koncentráltak, ha nem hosszabbítják meg az időtartamot az eszközoldalon.”

Campbell nem hiszi, hogy a Silvergate összeomlása olyan következményekkel járna a kriptoszektor számára, mint az FTX összeomlása – és még csak nem is lesz nagy hatása a szélesebb bankszektorra. A Silvergate vagyona 11.4 milliárd dollár volt 2022 végén, ami az Egyesült Államok banki szabványai szerint közepes méretű. 

Összehasonlításképpen: a JPMorgan Chase év végi mérlegeszközei 3.66 billió dollárt tettek ki, ami több mint 300-szor nagyobb. A 209 milliárd dolláros vagyonnal rendelkező SVB valahol a kettő között van. A Silvergate „egy kis probléma meghatározása” a mainstream banki szemszögből, jegyezte meg Campbell, aki így folytatta:

„A kriptográfia számára az FTX nem csak a mennyiség miatt volt nagy probléma, hanem a csalás és a rossz irányítás elképesztő mélysége miatt is. Úgy tűnik, hogy a Silvergate csak elrontotta az eszköz-forrás párosítást, ami ősrégi probléma a bankszektorban. Nem arról volt szó, hogy a vezérigazgató milliárdokat lopott el az ügyfelektől.”

„Az FTX sokkal komolyabb probléma volt” – értett egyet Justin d'Anethan, az Amber Group – egy szingapúri székhelyű digitális eszközökkel foglalkozó cég – intézményi értékesítési igazgatója. D'Anethan hozzátette: „Számtalan entitást finanszíroztak, kereskedtek, letétbe helyeztek, hozamokat kerestek és kölcsönöztek az FTX-nek vagy az Alamedának az alapnak. Ez az egész kriptográfiai térre begyűrűzött.”

A Silvergate hatással lehet az Egyesült Államokra, „de továbbra is sok alternatívát és helyettesítőt hagy a kriptográfiai cégeknek, és ha valami, akkor decentralizáltabbá válik” – folytatta d'Anethan. Rövid távon „egyéb kriptobarát bankok, mint például a BCB, a Prime Trust, a SEBA” felfutási/lefutási és devizakonverziót kínálnak. „Természetesen a mainstream vagy intézményi átvételhez szükség van a fiat sínekre, hogy friss tőke kerüljön a kriptopiacokra. De jelen pillanatban semmi sem azt hinné, hogy ezek hiányozni fognak.

Mások azt sugallták, hogy az Egyesült Államok szabályozóinak célja elriasztani a hagyományos bankokat a kriptovaluta tőzsdékkel való üzleteléstől. Ez azt eredményezi, hogy a kriptovállalatok kiköltöznek az Egyesült Államokból, és a felhasználók peer-to-peer tranzakciókat folytatnak, mint Kínában, ahogyan azt Samson Mow nemrég javasolta?

A Silvergate zuhanása és a tőzsdék banki tevékenységének elvesztése nincs hatással #Bitcoin. A fiat banki tőzsdék összeomlása csak azt jelenti, hogy a vásárlás/kereskedelem P2P lesz.

Akárcsak Kínában. Továbbra is robusztus P2P kereskedési ökoszisztéma van, a tőzsdék megszűntek.

- Samson Mow (@Excellion) Március 3, 2023

„Úgy gondolom, hogy sok egyesült államokbeli székhelyű vállalkozás már rendelkezik vagy keresi a tengerentúli megoldásokat. És ez előnyös lesz a kripto-barátabb joghatóságoknak. Dubaira, Szingapúrra, Hong Kongra, esetleg az Egyesült Királyságra vagy Svájcra gondolok” – mondta d'Anethan, hozzátéve:

„A kiskereskedelem számára, ha az Egyesült Államokban található, bonyolultabb lesz. Ironikus módon a lakossági befektetők védelme érdekében a szabályozók megakadályozhatják őket abban, hogy kiszolgáltassanak egy olyan iparágat, amely – ha a történelem iránymutató – folyamatosan növekszik és világszerte elterjed.”

A Valkyrie's Olszewicz még pozitív eredményt is látott, ha az Egyesült Államok végre ésszerű kriptográfiai szabályozást kap. „Lehetséges, hogy a digitális eszközökkel kapcsolatos üzletek és tőzsdék egyre szabályozottabbá válásával a nagyobb hagyományos bankok melegebbé válhatnak ahhoz, hogy kapcsolatokat alakítsanak ki a digitális eszközök terén lévőkkel. Ha nem, akkor igen, egyre több vállalkozás és tőke költözik offshore-ra, mivel a kriptográfia egyhamar nem fog sehova menni.”

Friss: Az Ethereum layer-2 megoldásai a jövőben kevésbé összpontosíthatnak a token ösztönzőkre

„Úgy gondolom, hogy a hosszú távú hatás az lesz, hogy a banki kapcsolatok máshová költöznek, és pozitív esetben változatosabbá és rugalmasabbá válnak” – mondta a Columbia Business School Campbell munkatársa. „Az amerikai szabályozók azonban a másik irányba haladnak, és ezt példának veszik, hogy a kriptoval van a probléma – nem az, a rossz kockázatkezelés volt –, így ez arra is kényszerítheti a kriptot, hogy erősebb banki kapcsolatokat építsen ki Ázsiában és Európában egyaránt. , különösen a MiCA utáni világban [Market in Crypto-Assets].”

Csak növekedési fájdalmak?

Dickinson Wright Silvia javasolta, hogy a kriptovaluták és a blokklánc-technológia egyértelműbb szabályozása hasznos lenne. Egy bizonyos ponton az amerikai szabályozók egyértelműbbé válhatnak tanácsadó nyilatkozataikban – például figyelmeztetik a bankokat, hogy ha kriptobetéteket fogadnak el, a teljes érték nem haladhatja meg a teljes kötelezettségek 5%-át. Eközben a kriptobetétek továbbra is likviditási kockázatot jelentenek – tette hozzá Silvia. "Nem olyan ragadósak, mint a hagyományos betétek."

Előfordulhat, hogy egyes amerikai kriptovállalatoknak új bankokat kell találniuk, míg a hagyományos bankok tétovábbak lehetnek a kriptográfiai betétek elfogadásában – legalábbis egyelőre. De a születőben lévő kriptoipar nem tart sehova – tette hozzá Silvia, aki a jelenlegi zűrzavart növekvő fájdalomnak tekinti. Ebben a szakaszban valószínűleg szükség van a rossz színészek kiszűrésére. Ennek ellenére a kriptoszektor továbbra is „érdekes értékajánlat” marad – mondta a Cointelegraphnak.