- A pénzáramlások és a bevételek gyengébbek lehetnek a digitális eszközök esetében, mivel a hagyományos vállalatoknak megfelelően, sokkal lassabb növekedési pályával összhangban korlátozzák potenciális értékeléseiket.
- „A kriptovaluta természete az, hogy törődik a növekedési potenciállal” – mondta az egyik portfóliómenedzser
A legtöbb kriptovaluta elhal.
Jól ismert azok körében, akik egynél több ciklusnak voltak tanúi. A tokenek százai, ha nem ezrei emelkednek a bitcoin és az éter mellett, de ritkán – vagy gyakran soha – nem érik el minden idők csúcsát.
A piaci kapitalizáció szerinti 26 legnagyobb digitális eszköz közül mindössze 200 ért el új csúcsot a legutóbbi bikapiac 2018 januári csúcsa után.
A fele 1. réteg tokenek volt, például litecoin, éter és cardano. Öt olyan kormányzási token volt, amelyek szavazati jogokat biztosítanak a decentralizált pénzügyi protokollokhoz, mint például a Gnosis és a district0x.
Nem rózsás kép. De a kilátások tovább romlanak annak meghatározásában, hogy egy kriptovaluta mennyit ér bitcoinban, a szokásos dollár helyett.
Váltson át a bitcoin árazásra, és ezek közül csak hat kriptovaluta haladta meg korábbi csúcsát ugyanebben az időszakban: dogecoin, binance coin, chainlink, decentraland, vechain és enjin coin.
A nyertesek kis válogatása, amely a 3 legjobb digitális eszköz mindössze 200%-át képviseli. Nincs egyértelmű trend, amely összekötné őket.
A Dogecoin szó szerint egy „holdig tartó” önparódia, míg a layer-1 token vechaint a „blockchain for supply chains” mém hajtja.
A Binance érme némi kitartó erővel büszkélkedhet, amelyet csábító égési mechanizmusok támasztanak alá. A Chainlink vitathatatlanul hasznosabb, mint a legtöbb, támogatja az adatfolyamok és az árak kiterjedt ökoszisztémáját. jóslatok, amelyek különféle blokkláncokat és intelligens szerződéseket kapcsolnak össze a tranzakciók harmadik féltől származó érvényesítők nélkül történő végrehajtásához.
A Decentraland és az enjin coin sikere az iparági szereplők szerint részben azzal magyarázható, hogy a brouhaha metaverzum és a blokklánc-alapú gaming dapp-ok (decentralizált alkalmazások) hamarosan népszerűvé válnak.
Az ilyen hamis összefüggések azt sugallják, hogy a legtöbb digitális eszköz elkerülhetetlenül crescendo egy bikapiacon, de a hírverés elhalványulásával gyorsan elpusztul – arra a sorsra van szükség, hogy soha többé ne látogassanak meg csillogó dicsőségükkel, hogy teljessé tegyék a legjobban vásárló táskatartókat.
Tehát hogyan lehet méltányosan beárazni a digitális eszközöket? Tényleg mennyit ér a kriptográfia?
Figyelembe véve, hogy az előző bikapiacon a legjobb 200 érme dollárban kifejezve több mint 90%-kal esett vissza minden idők csúcsához képest, hogyan és miért döntik el a piacok, hogy milyen mélyre mennek?
A digitális eszközök pénzforgalma bearish
A Token Terminal egy olyan platform, amely bemutatja, hogyan lehet mindezt kitalálni. Számos mérőszámot kínál, amelyek célja a különböző protokollok összehasonlítása, megismételve a hagyományos vállalatértékelési módszereket az ár-nyereség arányban és a teljes bevételben.
„Visszatekintve, különösen a 2018-as bikapiacot összehasonlítva azzal, amit 2021-ben tapasztaltunk, nagyon nehéz valóban bármiféle tézist felépíteni arra vonatkozóan, hogy bizonyos tokenek miért sikeresek” – mondta Oskari Tempakka, a Token Terminal növekedési vezetője a Blockworksnek.
A platform olyan protokollokat mér, amelyek készpénzáramlást generálnak a teljes egészében láncon belül működő blokklánc induló vállalkozások mellett. Tempakka szerint a legutóbbi bikapiacon nem lehetett ezek alapján a protokollokat értékelni, mivel csak 2020 felénél járt – a DeFi nyarán –, amikor az első Ethereum-ra épített alkalmazások ténylegesen elkezdtek pozitív cash flow-t generálni a protokollba.
Következtetés: A legutolsó bika legmagasabb repülőjegyű kriptovalutáit – legyen szó dollárértékelésről vagy bitcoinról – alapvetően lehetetlen elemezni.
Ennek ellenére a legfrissebb 200 digitális eszköz fele, amely minden idők új csúcsát érte el a legutóbbi ciklus során, az 1. rétegű eszközök volt.
A digitális eszközök gerincét képező Layer-1-ek ezúttal jobb teljesítményt nyújtottak az egészséges névfelismerésnek és a fejlesztők légióinak erőfeszítéseinek köszönhetően, valamint az árjegyzők és a nagyobb likviditású eszközöket előnyben részesítő kereskedők.
Jelentős piaci kapitalizációra van szükség ahhoz, hogy egy plusz 1 milliárd dolláros fedezeti alap megzavarja az eszközök kereskedelmét – különben annyira megmozgatja az ártűt egy hosszú vagy rövid láb felépítésében, hogy a nyereség elavulttá váljon.
„Azt mondanám, hogy az 1. rétegek mögött az a tézis, hogy lényegében egy végtelenül méretezhető települési réteget építünk minden, a tetejére épülő alkalmazás számára” – mondta Tempakka. "Könnyebb felépíteni egy bullish tézist értékelési felső határ nélkül, mint egy puszta alkalmazás esetében – így nézzük most az 1. rétegeket, legalábbis azokat, amelyek ténylegesen képesek cash flow-t generálni és megragadni ezt az értéket. .”
A pénzáramlások valójában bearcok, mivel azzal kapcsolatosak, hogy megpróbálják árcédulát helyezni a kriptoeszközökre. Önmagukban nem mackósak, mint mérőszám, de az iparági szereplők azzal érvelnek, hogy a kriptográfia gyors növekedési pályája más keretet igényel.
A konvencionális alapvető részvénykiválasztási technikák alkalmazása soha nem működne a kockázati tőkével támogatott induló vállalkozásokkal – akkor miért működne, ha digitális eszközökről van szó?
Ha lehetséges egy kriptoeszköz értékét a hagyományos alapelvek alapján értékelni, akkor egy valós vállalathoz viszonyított alma-almák összehasonlítása is lehetséges.
„A kriptográfia nem törődik az alapokkal, a cash flow hagyományos érzékelésével” – mondta Hassan Bassiri, az Arca digitális eszközkezelő portfóliókezelési alelnöke a Blockworksnek. „A kriptográfia természete az, hogy törődik a növekedési potenciállal.”
Bassiri hozzátette: „Mondjuk, hogy az Aave vagy az Yearn 1,000-es ár/eladási aránnyal kereskedik, de a fintech versenytársa, a neobank 200-on kereskedik – a kriptovaluta megér-e ennek ötszörösét?
A digitális eszközök – akárcsak egy Amazon- vagy Tesla-részvény – értékének kihasználása a pénzáramlásokkal azt jelenti, hogy ezek nem emelkedhetnek örökké, ez a fogalom a kriptonithoz hasonlít a kriptográfiai eszközökhöz.
Valójában a cash flow-k a digitális eszközök értékelésének egyik módszerét jelentik, ami automatikusan azt jelenti, hogy nem emelkedhetnek örökké. Ez a kriptovaluta befektetők számára a kriptonithoz hasonló fogalom.
Az eredmény: egy ingadozó, tomboló piac, amely a társadalmi hangulatot és csillogást helyezi előtérbe az Econ 101-el szemben.
A fundamentumok által vezérelt piacok a láthatáron
Ha a múltba tekintve nem derül ki, hogyan értékelik a kereskedők a digitális eszközöket, ki mondja meg, hogy a sok reménybeli tenger közül mely projekteknek van reális esélye a medvepiac túlélésére?
Az egyik ok az optimizmusra Bassiri szerint: Egyre több protokoll dolgozik azon, hogy a valós használati eseteket a láncon belüli hozamhoz kössék. Példa: a MakerDAO közelmúltbeli lépése egy 100 millió dolláros, token DAI-ban denominált kölcsön nyújtására a 151 éves Huntingdon Valley Banknak, amivel 1 hónap alatt megdöbbentően 12 milliárd dollárra növelheti a hitelrevolvert.
A Token Terminal Tempakka egy olyan jövő kilátásaiért verseng, amelyben a legjobb tokenek többségét mérhető alapok vezérlik – és fenntartható pénzáramlást kell generálniuk a modell működtetéséhez.
„Ha Ön hagyományos magántőke-befektető, akkor eljut egy olyan szakaszba, ahol megnézheti a kriptoprotokoll bevételi adatait, és valóban erős befektetési tézist építhet köré” – mondta Tempakka.
Más szóval, lassan – akkor talán egyszerre – lehetségessé válik a kriptojátékok racionalizálása valami kézzelfoghatóbb, mint a hype vagy a hit.
Sok intézményi digitális eszközökre fókuszáló kereskedő azzal érvelne, hogy a világ már itt van. A kriptográfiai fedezeti alapokkal foglalkozó cégek bonyolult kvantitatív modelleket építenek fel a társadalmi hangulat és a kereskedési volumen csökkenése és hullámzása köré.
De gyakran ezek a játékosok az elsők, akik elismerik azokat a meggyőződéseiket, amelyek a stratégiákat felépítő meggyőződésüket gyorsan változnak a kriptolandban. Az alapvető mérőszámok végül a kifinomult befektetők hatékony készenléti állapotává válnak – fontolja meg a emelkedik of diszkrecionális stratégiák –, de ezek egyelőre csak egy darabját képezik a teljes kirakósnak.
A fennmaradó részt mélyreható kutatás tölti ki, amely a fejlesztői csapatok csínját-bínját és képességeiket, illetve azok hiányát kutatja, hogy megfeleljenek az előttük álló magasztos, kanyargós útnak.
Vegyen részt a DAS-en, az iparág kedvenc intézményi titkosítási konferenciáján. Használja a NYC250 kódot, hogy 250 dollár kedvezményt kapjon a jegyekre (csak ezen a héten érhető el) .
Forrás: https://blockworks.co/crypto-doesnt-care-about-fundamentals-is-that-sustainable/