Közzététel: Az itt kifejtett nézetek és vélemények kizárólag a szerzőt illetik, és nem képviselik a crypto.news szerkesztőségének nézeteit és véleményét.
A kripto származékos termékek széles körben népszerűek a befektetők, különösen az intézményi ügyfelek körében. 2023 júliusában a központosított tőzsdéken folytatott kereskedési volumenük 13%-kal 3.12 billió dollárra nőtt az előző hónaphoz képest, ami azt jelenti, hogy a származékos termékek a teljes kriptovaluta forgalom 69%-át teszik ki, amely magában foglalja az azonnali piaci kereskedéseket is.
Ennek ellenére a kriptoderivatívák terjedése és az intézményi befektetők számára nyújtott potenciáljuk ellenére a szabályozás bonyolultsága számos kihívás elé állította a piaci szereplőket.
A kripto-származékok szabályozási környezete
Míg a hagyományos származékos ügyleteket a legtöbb joghatóság szabályozza, sok nemzetben hiányzik a megfelelő jogszabály a digitális eszközváltozatokhoz. A szabályozási bizonytalanságot erősen emlegették a kriptográfia általános elterjedésének egyik kritikus akadályaként. A szabályozók általános megközelítése a kriptovaluták és származékos termékek kategorizálása a meglévő jogi és szabályozási keretek alapján.
Az Egyesült Királyság Jogi Bizottsága a digitális eszközöket a tulajdon jelenlegi fogalmán belül tekinti. Ezzel egyidejűleg a törvényi testület úgy véli, hogy az intelligens szerződések a hagyományos szerződésekhez hasonlóan működnek, és az angol törvények reform nélkül támogathatják használatukat.
Hasonlóképpen, az amerikai szabályozók arra törekedtek, hogy az állandó származékos szabályokat alkalmazzák a kripto-származékokra. Mindazonáltal tilosak azok, amelyek nem esnek a meglévő keret hatálya alá, beleértve azokat is, amelyekkel devizapiacon kereskednek, vagy amelyek laza szabályozási törvényekkel rendelkező joghatóságokon találhatók. Utóbbi eredményeként a Commodity Futures Trading Commission 1.25 millió dolláros bírságot szabott ki Krakenre, mert nem regisztrált határidős jutalékos kereskedőként illegálisan kínált letéti kiskereskedelmi árutranzakciókat digitális eszközökkel az amerikai vásárlóknak.
Az Egyesült Királysággal és az Egyesült Államokkal ellentétben az Európai Unió más megközelítést alkalmaz a kriptográfiai szabályozás terén. 2023 májusában az EU az elsők között vezetett be átfogó szabályozási keretet a digitális eszközökre vonatkozóan, miután új szabályokat fogadott el a Markets in Crypto Assets (MiCA) törvényjavaslat értelmében. A MiCA célja az innováció előmozdítása az ágazatban az EU-n belül a piaci stabilitásra törekszik, és különféle biztosítékok révén javítja a befektetői bizalmat.
Másrészt Kína továbbra is teljes mértékben visszaszorítja a digitális eszközöket, amint azt a People's Bank of China 2021 szeptemberében hozott határozata is mutatja, hogy minden kripto-tranzakciót illegálissá tesz. Az összes tevékenységre vonatkozó általános tilalom mellett a kriptovaluta származékos termékek nem életképes pénzügyi termékek az ország befektetői számára.
A szabályozási kihívások továbbra is a figyelem középpontjában állnak
Mivel a törvények joghatóságonként jelentősen eltérnek, a szabályozásnak való megfelelés gyakran kulcsfontosságú kihívás a piaci szereplők számára, akik megpróbálnak eligazodni a kripto származékos piacon. Ezzel egyidejűleg a blokklánc technológia újdonsága további problémákhoz vezetett mind az iparági szereplők, mind a szabályozók számára.
Például a meglévő platformszabályozási keretrendszer olyan központosított hálózatot feltételez, ahol a vállalat teljes ellenőrzéssel és jogokkal rendelkezik minden tartalom és tevékenység felett. A legtöbb blokklánc azonban decentralizált, és a rajtuk telepített protokollok megkönnyítik a hálózati tartalomelosztást, miközben alig vagy egyáltalán nem befolyásolják, hogy a fogyasztó mit lát.
Mivel a közelmúltbeli szabályozási válaszok a tartalom központosítottabb ellenőrzésével igyekeznek megvédeni a végfelhasználókat, a kívánt politikai eredmények elérése érdekében gyökeresen eltérő megközelítésre van szükség ezen a területen. Ez úgy érhető el, hogy szabályokat írnak elő a protokollokra a láncon belüli tevékenységek szabályozására, vagy megkövetelik, hogy egy bizonyos minimális funkcionalitás a szabályozó felügyelete alatt álló ellenőrző hatóságnál maradjon központosítva.
A meglévő szabályozási szabályok lehetetlenné teszik – vagy legalábbis nem kívánatos – szellemi tulajdonjogok létrehozását és érvényesítését, miközben nyilvános, engedély nélküli blokklánc-hálózatokat használnak rekordokhoz. Amíg további törvényi szabályok nem ismerik el a digitális eszközök jogcímét, az ilyen eszközökhöz decentralizált platformok elfogadása korlátozott marad. Az ilyen problémák elsősorban a blokklánc-alapú jogi jogok és a jogi területek közötti összeférhetetlenségből fakadnak, amelyeket esetileg kell kezelni.
Ami a kriptoderivatívákat illeti, a blokklánc technológia decentralizált jellege problémássá válhat az alapul szolgáló eszközök értékelése során. Az értékpapírokkal ellentétben nincs egyetlen, domináns tőzsde, amely értékelné azokat. Bár ez nehezebbé teszi az értékeléssel kapcsolatos konszenzus elérését, a piaci manipuláció kockázata és a likviditás hiánya negatívan befolyásolhatja a tőzsdei árakat, és új problémákat vet fel az iparág szereplői számára. A váratlan zavaró események, mint például a kemény villák, a kibertámadások és a rendkívüli volatilitás időszakai szintén további veszélyeket jelenthetnek ezen a területen.
Új remény a szektorban
A közelmúlt piaci fejleményei potenciálisan enyhíthetik vagy akár meg is oldhatják a jelenlegi szabályozási és jogi kihívásokat. Az International Swaps and Derivatives Association (ISDA) közzétette a dokumentációt, amely felvázolja a digitális eszköz származékos ügyletekre vonatkozó új szabványt. Az ISDA-keretszerződés szabványos megközelítésével és szerződéses keretrendszerével nagyobb hatékonyság érhető el, a felek pedig jobb feltételekkel mérhetik fel szerződéses kockázataikat és kötelezettségeiket.
Az Egyesült Királyságban az angol törvények továbbra is dinamikusak, rugalmasak és rugalmasak a digitális eszközök elhelyezésekor. A mai napig az Egyesült Királyság székhelyű bíróságai több ítéletet hoztak blokklánccal és kriptoval kapcsolatos vitákban. Mivel az angol törvények a digitális eszközöket tulajdonként ismerik el, jogorvoslati lehetőséget biztosítanak az ingatlantulajdonosok számára, ideértve a jogsértés megszüntetésére vonatkozó jogot is.
Van azonban néhány olyan terület, ahol az angol jognak fejlődnie kell, hogy megfeleljen a kriptopiac egyedi jellemzőinek, amelyekre vonatkozóan a Jogi Bizottság 2023 júniusában új ajánlásokat tett közzé a reformokra és fejlesztésekre vonatkozóan.
A fent felsoroltakon kívül több joghatóság is bevezetett olyan kriptográfiai politikákat, amelyek célja a kriptográfiai szervezetek vonzása a szabályozás egyértelműségével és az innovációt és a növekedést elősegítő barátságos környezettel. Az Egyesült Királyság közelgő szabályozása és a dubai VARA keretrendszer kiváló példa ezen a területen.
Pozitív kilátások a kriptoszabályozás jövőjére
A blokklánc technológia és a kriptovaluták szabályozása már most is bonyolult a szabályozók és a piaci szereplők számára. A digitális eszköz származékos termékek növekvő népszerűsége azonban még bonyolultabbá teszi a feladat végrehajtását.
Ennek ellenére a legutóbbi szabályozási fejlemények, mint például az ISDA új szabványa a kriptoszármazékokra, az angol jog javasolt fejlesztése, valamint az Egyesült Királyság és Dubai kriptovaluta-barát megközelítései pozitív kilátásokat adnak az iparág jövőbeli szabályozására. A joghatósági következetességnek és a központosított és decentralizált digitális eszközszolgáltatók egyenértékű kezelésének továbbra is alapvető fontosságúnak kell lennie a következő szabályozási keretekben.
Forrás: https://crypto.news/crypto-derivatives-have-the-hope-for-regulatory-framework-opinion/