A Bloomberg kriptoeszköz-ellenőrzési modelljének kulisszái mögött

Betekintés a Bloomberg kriptoeszköz-ellenőrzési modelljébe

A kriptoeszköz-osztály gyorsan fejlődik. A kibontakozó szabályozás és a piaci érettség az intézményi befektetési tőkét a kriptográfiai eszközökbe vonja. Sok hagyományos intézmény, amely ezt a területet vizsgálja, ugyanolyan megbízhatóságot és átláthatóságot szeretne elérni, mint a hagyományosabb eszközosztályok (például részvények vagy fix kamatozású) adatok és elemzések esetében, hogy megalapozott befektetési döntéseket hozhasson.

9. június 2022-én a Bloomberg A Terminál jelentős lépést tett az intézményi befektetői kereslet kielégítésében a lefedettség csúcsra való kiterjesztésével 50 kriptográfiai eszköz. De a felvételükre vonatkozó szabványuk nem volt olyan egyszerű, mint a legnagyobb piaci kapitalizációjú eszközök vagy bármely más egyedi mutató kiválasztása. Számos tényezőt és számos adatpontot kell figyelembe venni.

Alex Wenhammel, a Bloomberg digitális eszközökkel foglalkozó termék- és stratégiai vezetőjével beszélgettünk, hogy betekintést nyerjünk a cég e gyorsan fejlődő területtel kapcsolatos megközelítésébe. 

Wenham és csapata az intézményi ügyfelek igényeit szem előtt tartva indította el ezt a folyamatot. De vannak különböző típusú intézmények, és nem mindegyiknek van meg pontosan az igénye. A kripto-natív műveletek, a niche fedezeti alapok, az árjegyzők vagy a családi irodák igényeinek figyelembe vétele mellett a Bloomberg a hagyományos vételi és eladási oldali ügyfelek segítésére összpontosított, akik jobban megismerték és kényelmesebbé akarták tenni a kriptopiacot.

Szűrés felügyelet és megfelelőség szerint

2021-ben, az átvilágítási folyamat kezdetén, több mint 10,000 1000 projekttel kereskedtek több száz különböző tőzsdén. Tekintettel az eszközök nagy számára, a csapat először egy adatbázist tart fenn az XNUMX legjobb kriptoeszközről piaci kapitalizáció szerint. A csapat következő célja az volt, hogy ezt a számot olyan eszközök listájára szűrje le, amelyek nagyjából megfelelnek a hagyományos intézményi ügyfelek igényeinek. 

Ezek közül a követelmények közül a legfontosabb a teljes mértékben megfelelő kripto letétkezelő volt. Ezeknek az ügyfeleknek olyan letétkezelőre van szükségük, amely ugyanazokat a szabályozási paramétereket követi, mint a hagyományos vagyonőrzésnél. 

Wenham és csapata kizárt minden olyan vagyontárgyat, amelyre nem vonatkozott ez a felügyeleti szabvány. Ez a szűrő lehetővé tette a Bloomberg számára, hogy az 1,000 digitális eszközből álló készletet 200 alá szűrje.

Ezután Wenham csapata értékelte az ilyen eszközöket kínáló összes kereskedési platform minőségét. Körülbelül 550 tőzsde tartozik ebbe a kategóriába, így a Bloomberg együttműködött Digital Asset Research hogy segítsen ellenőrizni a növekvő listát.

Együtt értékelték a szabályozási megfelelést, a kereskedési tevékenység integritását (figyelembe véve az olyan elemeket, mint a bot kereskedés), az AML/KYC folyamatokat és az IT infrastruktúrát. Ez az értékelés a cseréket tesztelt, figyelőlista vagy hatókörön kívüli kategóriákba szervezte.

A minőségi likviditás egy másik elengedhetetlen követelmény az intézményi kereskedésben. Minden nagy mennyiségű tőkét mozgató cégnek biztosnak kell lennie abban, hogy képes be- és kicserélni egy eszközt. Wenham kifejti: „ha egy eszköz csak egy jó minőségű platformon kereskedik, és ez a platform leáll, néhány intézménynek nem lesz kiútja.” Emiatt a Bloomberg digitális eszközellenőrzésének következő része megköveteli, hogy az eszköz megfelelő likviditással rendelkezzen legalább két jó minőségű (ellenőrzött) kereskedési helyszínen. 

Piaci sapka és forgalom konzisztenciája

Az előző lépés körülbelül 150-re szűri az ellenőrzött digitális eszközöket, de a Bloomberg ellenőrzési folyamata nem áll meg itt. Wenham csapata ezután az egyes eszközöket piaci felső határ szerint rangsorolja a keringő kínálat és a forgalom összhangja alapján. 

Wenham rámutat, hogy nem lehet pontosan mérni a piaci kapitalizációt anélkül, hogy megfelelően elszámolnánk a kínálat forgalmát. „Reálisan meg kell értened a könnyen elérhető tokenek piaci korlátját” – magyarázza.

A piaci sapka azonban önmagában nem árulja el a teljes történetet – mivel gyakran változik a volatilis kriptopiacokon. Tehát a csapat egy második mértéket használ az egyensúly kiegyenlítésére. Amint pontos piaci sapkával rendelkeznek, figyelembe veszik a forgalom konzisztenciáját a rangsorolási folyamat során. 

Wenham azt mondja: „A BTC forgalmát úgy mérjük, hogy először kiszámítjuk a teljes kereskedési mennyiséget (USD-ra átszámítva) a jó hírű tőzsdék összes kereskedési párjára vonatkozóan, és elosztjuk a teljes piaci kapitalizációval. Ha a mennyiség és a piaci kapitalizáció aránya egyik nap magas, a másikon pedig alacsony, akkor az eszköz konzisztenciája alacsony lesz.”

Fejlődő folyamat

Wenham megjegyzi, hogy a folyamat finomítására irányuló erőfeszítések valószínűleg nem állnak meg itt. Elismeri, hogy a kriptokód egyedi, akárcsak referenciaadatainak nagy része, és a változás egyike azon kevés megbízható állandóknak az eszközosztályban. De a pénzügyi piaci szereplők hozzászoktak a változásokhoz.

Egy másik példa, amelyre felhívja a figyelmet, a likviditáselemző eszközök és modellek, amelyek úgy fejlődtek, hogy alkalmazkodjanak a gyorsaság iránti igényhez, mivel a fix kamatozású piacok elektronikusabbá váltak az elmúlt években. Szükséges részei az iparágnak, és segítenek az intézményi ügyfeleknek megérteni, hogy milyen mértékben mozgatná meg a piacot, ha gyorsan fel kellene számolnia egy pozíciót.

És bár „egy fix kamatozású modellt egyszerűen nem csatlakoztathat a kriptorendszerhez” – magyarázza Wenham, „vehet egy működő modellt, és módosíthatja, hogy relevánsabbá tegye ezt az eszközosztályt”.

Wenham és Bloomberg kollégái azzal a kihívással néztek szembe, hogy 2021-ben modellt dolgozzanak ki a cég intézményi ügyfélkörének kriptoeszközeinek gondozására. Annak ellenére, hogy létrehoztak egy egységes módszertant, nyilvánvaló, hogy munkájuk ismétlődő folyamat marad. Fejlesztik az átvilágítási szabványokat, miközben a digitális eszközök piaca továbbra is találkozik a hagyományos piaccal és annak felső szintű intézményeivel.

Ezt a tartalmat szponzorálja Bloomberg

Minden este megkapja a nap legfontosabb kriptográfiai híreit és betekintést a postaládájába. Iratkozzon fel a Blockworks ingyenes hírlevelére most.