A csődbe ment kriptokölcsönző, Celsius az ügyfeleket utolsóként hagyhatja a sorban a fizetésért

Mi történt

A hónap elején a Celsius Network kriptokölcsönző 11. fejezet szerinti csődvédelmet nyújtott be a New York-i déli körzet szövetségi bíróságán. A bejelentés nem volt meglepetés azoknak, akik ismerik a cég friss híreit, hiszen több mint egy hónap telt el azóta, hogy a Celsius leállította az ügyfelek visszavonását a saját bevallása szerint és önmagának minősített „extrém piaci körülmények” miatt. Ami az iparágban sokakat, különösen a Celsius-felhasználókat riasztott, az az, ahogy a vállalat valószínűleg kezeli a befagyasztott pénzeszközöket.

A bírósági beadványban a Celsius vezérigazgatója, Alex Mashinsky felfedett egy nagyjából 1.2 milliárd dolláros lyukat a cég mérlegében. 13. július 2022-án a vállalat összes kötelezettsége 5.5 milliárd dollár, vagyona pedig 4.3 milliárd dollár volt. A Celsius szerint több mint 4.7 milliárd dollárral tartozik a fogyasztói felhasználóknak (szemben az intézményi partnerekkel).

Egy pénzügyi nehézségekkel küzdő cég többféle csődeljárás közül választhat. Celsius a 11. fejezetet választotta, amely általában először a biztosítékkal rendelkező hitelezőknek, majd a fedezetlen hitelezőknek és végül a részvénytulajdonosoknak történő törlesztést részesíti előnyben. A fedezetlen hitelezők nagy valószínűséggel olyan magánszemélyek vagy intézmények, amelyek pénzt adtak kölcsön anélkül, hogy fedezetként vagy „biztosítékként” szereztek volna pénzt hitelük védelme érdekében.

Noha nem világos, hogy a Celsius és a csődbíróság hogyan minősíti majd azokat a Celsius-felhasználókat, akiket nem tudtak hozzáférni pénzeszközeikhez, a Celsius szolgáltatási feltételei és a bírósági papírok azt jelzik, hogy a felhasználókat fedezetlen hitelezőként kezelik. Ez felveti a kérdést, hogy a Celsius ügyfelei mikor és képesek lesznek-e megtéríteni veszteségeiket. Lehetséges, hogy ez heves pereskedés tárgya lehet a csődbíróságon.

Kulcsszereplők

● Celsius-hálózat

● Alex Mashinsky vezérigazgató

Kontextus

Celsius azt állította, hogy olyan biztonságos, mint egy bank

A Celsius a hagyományos bankok biztonságos alternatívájaként tartotta magát, és magas kamatot ígért a felhasználóknak. Az ügyfelek hitelkártyájukat vagy bankszámlájukat használhatják kriptoeszközök vásárlására. Annak érdekében, hogy az ügyfeleket rávegye, hogy kriptovalutájukat Celsiusban kössék, a vállalat akár 20%-os hozamot ígért a betétekre, ebből 8.8%-ot az olyan stabil érmékre, mint a Tether USDT.

Mashinsky úr következetesen alábecsülte az e stratégiákkal járó kockázatokat, és „Fud”-nak („félelem, bizonytalanság és kétség”) nevezte a vállalat problémáira vonatkozó kezdeti állításokat.

Sok Celsius ügyfél rendelkezik írt a Csődbíróságon, azzal érvelve, hogy hozzáférjenek pénzeszközeikhez, és azt mondták, úgy érzik, hogy a cég és Alex Mashinsky hazudott.

„Megnéztem minden egyes AMA-t (Kérdezz bármit) minden pénteken a regisztráció óta, és hétről hétre Alex arról beszélt, hogy a Celsius biztonságosabb, mint a bankok, mert állítólag nem végeznek el elzálogosítást és nem használnak töredékes tartalékhitelezést, mint a bankok. ” – mondja Stephen Richardson.

Egy másik Celsius-felhasználó, Brian Kasper azt mondta: „Celsius továbbra is azt mondta az embereknek, hogy jobbak, mint egy bank. Biztonságosabb, jobb megtérüléssel. És mondja el nekünk, hogy több milliárdnyi likvid készpénzük volt.”

Annak ellenére, hogy a Celsius csak nemrégiben nyújtott be csődöt, a kockázatkezelési eljárásaival kapcsolatos kérdések évek óta keringtek. Például 2021 júniusában a Crypto Custodian Prime Trust megszakította kapcsolatait a Celsiusszal, miután kockázati csoportja aggodalmának adott hangot a Celsius „vagyonok végtelen újrahipotektálására” irányuló stratégiája miatt. 2020 márciusa óta a Celsius a Prime Trust segítségével tárolja egyes ügyfelei eszközeit.

Ahogy Scott Purcell, a Prime Trust alapítója és Erőd.xyz, azt mondta nekem: „2020-ban szakmai kíváncsiságból hosszasan megnéztem a Celsius-t és más hitelezési/befektetési platformokat. Minél többet tudtam meg az üzleti modelljeikről, annál jobban aggódtam. Utánajártam, hogyan fizetnek ilyen magas kamatot. Határozottan meg tudom érteni, hogy prémiumot kaptam olyasvalamiért, amitől a bankok visszariadtak. Értem az eszközök kölcsönzését (hipothecing), hogy lehetővé tegye az emberek számára a hitelfelvételt (marzs). Ez egy nagyszerű üzlet. De ez nem magyarázza meg azt a hatalmas kamatláb-tartományt, amelyet a Celsius (és mások, mint hozzájuk hasonlók) fizettek az embereknek BTC, ETH és más kriptoeszközök kölcsönzéséért. Azt olvastam, hogy nem csak egyszer adtak kölcsönt (hipothecing), hanem az újbóli elhipotézis modellje volt; ugyanazokat az eszközöket újra és újra és újra kölcsönadni a léhozamoknak. Ha igaz, ez lenyűgöző volt, lehet, hogy törvényes, de lehet, hogy nem (nem vagyok ügyvéd, tehát nem az én felhívásom), de kétségtelenül ez kudarcra lenne ítélve, mivel bármely éles piaci mozgás bármelyik irányba katasztrofális lenne. egy ilyen nevetségesen tőkeáttételes üzleti modell. Az emberek mégis sorba álltak, hogy készpénzt vagy kriptopénzt küldjenek nekik ezen a modellen… őrült.

A Celsius eredetileg azt állította, hogy akkora hozamot tud elérni, ha egyszerűen hitelt ad az ügyfeleknek az intézményeknek, de a Celsius stratégiát váltott, és decentralizáltabb pénzügyi (DeFi) platformokat kezdett használni. Ez végül a közelmúltban nyilvánosságra hozott 1.2 milliárd dolláros hiányhoz vezetett a Celsius mérlegében.

Nem minden csőd egyenlő

Mivel a Celsius nem volt bejegyzett brókerkereskedő, a 11. fejezet helyett a 7. fejezet szerinti csődvédelmet kérhette.

A 11. fejezet csődje lehetővé teszi a vállalkozások számára, hogy működjenek, miközben átstrukturálják pénzügyeiket a hitelezők kifizetése érdekében. Ha a Celsiust értékpapír- vagy árutőzsdei brókerként szabályozták volna, vagy csődöt jelentett volna a 7. fejezet szerint, egyetlen lehetősége a felszámolás lenne, ami lehetővé tenné a bíróság számára, hogy eladja a fennmaradó vagyontárgyakat az adósságok törlesztésére.

A Celsius arra törekszik, hogy a lehető legtöbb működési tőkét szabadítson fel. A közelmúltban a Celsius több mint egymilliárd dollárnyi kriptoeszközt szabadított fel, főként wBTC-ben és egyfajta éter- (ETH) származékos tokenben, amelyet stETH-nak neveznek azzal, hogy kifizette fennmaradó adósságát számos decentralizált pénzügyi (DeFi) protokollnak, mint például az AAVE és a Compound.

Csődbejelentéseiben a Celsius engedélyt kért 3.76 millió dollár zálogjog és eladói követelés kifizetésére, és közölte, hogy 167 millió dollár készpénzzel rendelkezik az üzleti műveletek támogatására.

A Celsius átcsúszott a kriptográfiai szabályozási repedéseken

A Celsius szolgáltatási feltételei – ha végrehajthatók – problémákat okozhatnak a betéteik teljes behajtására törekvő ügyfelek számára. A feltételek kimondják, hogy a felhasználók a kriptoeszközeik „minden jogát és tulajdonjogát” átruházzák a Celsiusra, beleértve a „tulajdonjogot” és a „zálogjogot, újbóli zálogjogot, elzálogosítást, újbóli elzálogosítást, eladást, kölcsönadást vagy más módon történő átruházást vagy felhasználást” bármilyen összegben. az ilyen kriptográfiai adatok, akár „külön-külön, akár más tulajdonnal együtt”, „bármilyen ideig” és „anélkül, hogy a Celsius birtokában és/vagy ellenőrzése alatt tartana hasonló mennyiségű [crypto] vagy bármely más pénzt vagy eszközt, és használja vagy fektessen be ilyen [kriptot] a Celsius saját belátása szerint.” A Celsius bírósági beadványaiban azt írta, hogy az ügyfelek átruházták a kriptoeszközök tulajdonjogát a vállalatra, így ezek az ügyfelek fedezetlen hitelezőkké váltak.

Ha a Celsius bank lett volna, a 250,000 500,000 dollárig terjedő betéteket egy szövetségi szerv biztosította volna. A bróker-kereskedő felhasználókat legfeljebb XNUMX XNUMX dollár értékpapírra és készpénzre biztosítaná egy külön szervezet, a SPIC.

2021 szeptemberében Kentuckyban, New Jerseyben és Texasban a szabályozó hatóságok felfüggesztették a Celsius-t, és azzal érveltek, hogy kamatozó termékeit értékpapírként kell nyilvántartani. Az alabamai, kentuckyi, New Jersey-i, texasi és washingtoni állam értékpapír-testületei szintén vizsgálatot indítottak a Celsius-fokozatban. Reuters jelentések. A SEC állítólag a Celsius-t is vizsgálja.

Ez nem csak Celsius-probléma lehet

Más álbankok, mint például a Voyager (szintén csődbe ment) és a BlockFi (amelyet az FTX megerősített), hasonló nyelvezetet használnak a szolgáltatási feltételekben.

A Blockfi feltételei kimondják, hogy „A BlockFi-nek joga van további értesítés nélkül elzálogosítani, újból elzálogosítani, elzálogosítani, elzálogosítani, eladni, kölcsönadni vagy más módon átruházni, befektetni vagy felhasználni az Ön által Kölcsön keretében biztosított kriptovalutát, külön-külön vagy más ingatlannal együtt, minden ezzel járó tulajdonjoggal együtt.” A BlockFi arra figyelmeztet, hogy „[a]BlockFi által ügyfelei javára fenntartott kötvény- vagy vagyonkezelői számla nem biztos, hogy elegendő az ügyfeleknél felmerülő összes veszteség fedezésére. Ezen kockázatok fényében alaposan meg kell fontolnia, hogy megfelelő-e a kriptovaluta BlockFi számlán való tartása.”

A Voyager feltételei rámutatnak arra, hogy nem világos, hogyan kezelnék az ügyfél kriptovalutáját fizetésképtelenségi eljárás esetén, és kifejezetten figyelmeztet arra, hogy az ügyfeleket „biztosíték nélküli hitelezőként kezelhetik”, és „az ügyfél kriptovalutájának teljes elvesztését” tapasztalhatják meg.

A Voyager csődvédelmet nyújtott be a hónap elején. Aztán a múlt héten a Federal Reserve és a Szövetségi Betétbiztosítási Társaság (FDIC) megrendelt A Voyager felhagy minden olyan kijelentéssel, miszerint ügyfelei pénzeszközei védettek lesznek a cég csődje esetén. A nyilatkozat szerint: „A Voyager különféle nyilatkozatokat tett az interneten, beleértve a webhelyét, a mobilalkalmazását és a közösségi média fiókjait, és azt állítja vagy sugallja, hogy: (1) maga a Voyager FDIC-biztosítással rendelkezik; (2) azok az ügyfelek, akik a Voyager kriptovaluta platformon fektettek be, FDIC biztosítást kapnak a Voyagernek nyújtott, általa, a Voyageren vagy a Voyageren keresztül tartott összes pénzeszközre; és (3) az FDIC biztosítaná az ügyfeleket magának a Voyagernek a meghibásodása ellen. Ezek az állítások hamisak és félrevezetőek, és az eddigi információk alapján úgy tűnik, hogy a nyilatkozatok valószínűleg félrevezettek, és olyan ügyfelek bíztak rájuk, akik pénzüket a Voyagernél helyezték el, és nem férnek hozzá azonnal.”

Kulcsszámok

A Celsius azt mondta, hogy több mint 4.7 milliárd dollárral tartozik a felhasználóknak.

A Celsius értéke körülbelül 3 milliárd dollár volt, miután 690 májusában egy B sorozatú finanszírozási körben 2022 millió dollárt gyűjtött össze a csődbejelentés szerint.

A Celsius a bíróságon azt mondta, hogy eszközeinek értéke 17.8. március 30-a óta mintegy 2022 milliárd dollárral 4.3 milliárd dollárra esett vissza nagyjából 22.1 milliárd dollárról.

Kulcs idézet

„Újra láttuk, hogy a hitelezési platformok egy kicsit úgy működnek, mint a bankok. Azt mondják a befektetőknek: „Adjátok nekünk a kriptojegyét. Nagy 7%-os vagy 4.5%-os hozamot biztosítunk. Hogyan kínál valaki (a hozamok ilyen nagy százalékát) a piacon, és nem ad sokat nyilvánosságra? . . . Ha túl szépnek tűnik, hogy igaz legyen, könnyen lehet, hogy túl szép, hogy igaz legyen.” – Gary Gensler

Outlook

Általánosságban elmondható, hogy a 11. fejezet csődjei elsőbbséget élveznek a biztosított hitelezőknek, majd a fedezetlen hitelezőknek és végül a részvénytulajdonosoknak történő törlesztésnek. A Celsius a beadványában több mint 100,000 81 hitelezőt sorolt ​​fel világszerte, köztük a Pharos USD Fundot (13 millió dolláros tartozás) és az Alameda Researchet (közel XNUMX millió dollárral tartozott).

A Celsius a csődbejelentésében megjegyezte, hogy ügyfelei átruházták kriptojegyük tulajdonjogát a vállalatra, ami valószínűleg azt jelzi, hogy a Celsius a felhasználókat fedezetlen hitelezőként kívánja kezelni. Bár a felhasználók pert indíthatnak biztosított vagy fedezetlen hitelezői státuszukért, ez évekbe telhet, és még mindig azt eredményezheti, hogy a felhasználók soha többé nem látják majd eszközeiket.

További bonyodalmakkal jár, hogy a hagyományos csődeljárásokban a hitelezőknek dollárban denominált követeléseik vannak, és ezeket a követeléseket a csődeljárás időpontjában mérik. Sokan kíváncsiak arra, hogy a bitcoin áringadozása ebben az esetben hogyan fog alakulni.

Celsius a tervek szerint még ebben a hónapban ismét csődbíróság elé áll.

Döntési pontok

A közelmúltban a kriptovaluta területén lezajlott csődeljárások emlékeztetnek arra, hogy a szabályozás egyértelműségének hiánya gyakran egyértelmű fogyasztói védelem és jogok hiányához vezet.

Az Általános Szerződési Feltételek gyakran jelzik, hogyan kezelik az ügyfeleket, ha valami rosszul sül el. A befektetőknek alaposan át kell tekinteniük a szolgáltatási feltételeket, és fel kell venniük a kapcsolatot a vállalattal vagy saját jogi képviseletükkel, mielőtt alapokat bíznának meg platformokkal. A felhasználóknak azt is meg kell érteniük, hogy ha valami túl jól hangzik ahhoz, hogy igaz legyen, az valószínűleg az, és általában a nagy jutalmak (például a magas kamatozású ajánlatok) is nagy kockázatot jelentenek a felhasználók számára.

A bitcoin előfeltétele mindig is az öngondoskodás volt, ami azt jelenti, hogy a felhasználók nem keresnek hozamot, hanem azt is jelenti, hogy saját bankjukként viselkednek.