A múlt hónap a TerraUSD stablecoinjának összeomlása, amely megígérte, de nem tudta fenntartani a rögzített árfolyamot a dollárhoz képest, a digitális eszközök új jégkorszakának kezdetét jelentette.
Most úgy tűnik, hogy egy újabb devizakötés meghiúsul. Csak ezúttal igazolhatja a kripto-bikákat, mivel úgy tűnik, hogy a hagyományos központi bankba vetett bizalom elpárolog, ami csúnya következményekkel járhat az amerikaiak számára.
Míg a bitcoin bikák az eredeti kriptovaluta csapdáiként táplálják a veszteségeket 2020 decembere óta nem látott mélységek, a japán jen még tovább esett, és 24 éves mélypontot jelent a zöldhasúval szemben.
A szóban forgó rögzítés a Japán jegybank által a 10 éves államkötvényre vonatkozó saját maga által meghatározott plafon, amely a befektetők által keresett hozamot legfeljebb 0.25%-ra korlátozza. Ez segít a hitelfelvételi költségek leszabályozásában a tágabb gazdaságban, és támogatja a növekedést.
Ha a kötvényvigilansok fogyó hitük jeleként a partra dobják befektetéseiket, a BoJ az űrbe lép, hogy felvásárolja a felesleget a frissen létrehozott jen segítségével. Ez lefelé nyomást gyakorol a hozamra, visszaszorítva azt a jegybanki célszint alá.
Ennek szakkifejezése a hozamgörbe szabályozás, de a mechanika nem sokban különbözik a rögzítés fenntartásától – egy vonalat jelölnek a homokban, azzal a hallgatólagos figyelmeztetéssel, hogy a spekulánsok mindenáron megvédik a kibocsátó, jelen esetben a BoJ teljes erejével és erejével. (A gyakorlatot hamarosan bevezetheti a Európai Központi Bank hogy segítsen Olaszországnak elhárítani saját őrzőit.)
„Úgy gondoljuk, hogy a BoJ valamikor kénytelen lesz kapitulálni” – mondta Russel Matthews, a BlueBay fedezeti alap vezető portfóliómenedzsere a Bloomberg Television-nak, megindokolva a „jókora rövid” a japán államkötvényeken.
"Egy szikla és egy kemény hely között"
Míg a TerraUSD mögötti alapítvány átégett A BoJ szinte teljes bitcoin-tartalékát egy kudarcba fulladt, rögzített árfolyam-arányát támasztó kísérlet során, elméletileg korlátlan mennyiségű pénzt nyomtathat, hogy korlátozza az államadósság hozamát.
Most úgy tűnik, hogy a spekulánsok ugyanúgy próbára teszik elszántságát, mint a TerraUSD-t, végül Do Kwon dél-koreai alkotójának stabil érmét egy halálspirálba küldik, ahonnan az soha nem tért vissza.
„Úgy tűnik, a kötvénypiac beárazza a hozamgörbe-szabályozás összeomlásának esélyét” írta Jun Ishii, a Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities vezető kötvénystratégája egy kutatási feljegyzésben.
1/3
Eközben a bolygó másik oldalán egy újabb csap eltörik. Ez talán többet számít, mint az UST.
Úgy tűnik, a Bank of Japan nem tudja 10%-on tartani a 0.25 éves JGB-t. Ez annak ellenére, hogy 0.25%-os hozamgörbe-szabályozási politikát folytatnak, amikor UNLIMITED vásárlást alkalmaznak.@átterítve pic.twitter.com/sbrHD8kloc
- Jim Bianco (@biancoresearch) Június 13, 2022
Az egyedi probléma, amellyel a BoJ szembesül, az, hogy meg tudja védeni a kötvényt azáltal, hogy elárasztja a piacot frissen létrehozott pénzzel, és ezáltal a jent potenciálisan ellenőrizetlen hátországba küldi, vagy meg tudja védeni valutáját, mint megváltoztathatatlan értéktárolót – de mindkettőt nem tudja megtenni. , és a piac választásra kényszeríti.
„Úgy tűnik, a Bank of Japan egyre inkább egy szikla és egy kemény hely közé esik” jósolta az NN Investment Partners Willem Verhagen vezető közgazdász, mielőtt a csapot ezen a héten tesztelték.
Fokozódik a feszültség
Vagyis, hacsak nem választ egy harmadik lehetőséget – és itt jelennek meg a kockázatok Amerika gazdaságára nézve.
Tekintettel Japán szerepére az Egyesült Államok államadósságának legnagyobb külföldi tulajdonosaként, a becslések szerint 1.3 billió dollár tartalék, a dollár nyomás alá kerülhet, ha Tokió elkezdi felszámolni részesedéseit saját valuta támogatása érdekében.
„Tokió beavatkozhat, ha a jen 135 alá süllyed a dollárhoz képest, és szabadesésbe kezd. Tokiónak ekkor kell igazán lépnie” – mondta Atsushi Takeda, vezető közgazdász at Itochu Tokiói Gazdaságkutató Intézet, a múlt héten.
Ha megtenné, az a japán kormány első beavatkozása lenne a devizapiacokon több mint egy évtized alatt. A BoJ kormányzója, Haruhiko Kuroda holnap jelenti be terveit.
"A feszültség fokozódik a pénteki BoJ-döntéssel kapcsolatban" - mondta Katsutoshi Inadome, a tokiói Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities stratégája. mondta Bloomberg szerdán.
A világ egyik vezető jegybankjába vetett bizalom meghiúsulása igazolná azokat a kripto-bikákat, akik azt hiszik, hogy a közösség által vezérelt kormányzás – amilyen a kriptovaluták kezelésében is megtalálható – jobb eredményeket tud elérni, mint a meg nem választott és elszámoltathatatlan központi banki döntéshozókból álló kis bizottság.
A 30 éves lejáratú japán államkötvények (JGB) kamatlábai 9%-os, megszakításos változást tapasztalnak MA. Nagyon aggasztó esemény, amely arra készteti a befektetőket, hogy elveszítik bizalmukat az YCC-ben és általában a BOJ-ban. #BOJ #YCC pic.twitter.com/5ID6HD3joQ
— 🇺🇸 Kyle Bass 🇹🇼 (@Jkylebass) Június 13, 2022
Utolsó férfi állt
Lényege, hogy az olyan valuták felé való elmozdulás, mint a Bitcoin, a központi bankok reakciójaként indult ki fiat valutájuk leértékelődése miatt, és elárasztották a piacot egy gombnyomással létrehozott új pénzzel.
A kvantitatív lazításnak (QE) nevezett célja az volt, hogy ellensúlyozza azt a deflációs hatást, amelyet a Wall Street a pénzügyi válság során adósságokkal túlterhelt mérlegének helyreállítása okoz. Valójában a központi bankok puszta akarattal lebegtették a gazdaságot.
A találgatásokat félretéve, az elmúlt néhány év kripto-bika futása implicit üzenet volt a befektetőktől, akik elvesztették a hatalmukba vetett hitüket, és igyekeztek teljesen kiszakadni a központosított pénzügyi rendszerből. Ehelyett átvennék a tulajdonjogot az ügyeik felett, és olyan eszközökre váltanának át, mint a Bitcoin, amelyet a MicroStrategy vezérigazgatója Michael saylor többször is azzal érvel, hogy a világ valaha látott legkeményebb valutája.
Szerdán a Deutsche Bank tematikus kutatási részlegének vezetője, Jim Reid azzal érvelt, hogy a BoJ kötvény fenntartása egyre drágábbá válik, mivel a jen értéke március óta 20%-ot zuhant: „Ők az utolsó ember, aki a QE-n áll.”
És bár a BoJ kapitulációját csekély valószínűségű eredménynek tartja, az mégis nagy kockázatot jelent a globális kamatlábakra nézve.
„Ez az első dolog, amire minden reggel ránézek, amikor felébredek” – írta egy kutatási jegyzetében.
Ez a történet eredetileg a Fortune.com
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/another-stable-currency-peg-falling-140001197.html