Még 2017-ben John Griffin, a Texasi Egyetem McCombs School of Business pénzügyi professzora valami furcsaságot vett észre. Griffin teljesen más ütemet követ, mint a tipikus üzleti iskola pénzügyi professzorai, akik például azt vizsgálják, hogy az üzleti ciklusok hogyan befolyásolják a nyersanyagárakat, vagy a Fed politikája befolyásolja a kamatlábak lejárati szerkezetét. A 6 méter magas egykori középiskolai futballsztár a végérvényes keresztes lovagnak tekinti magát, erkölcsi rablónak, aki – mint mondja – Szerencse, „igyekszik leleplezni a pénzügyi gonoszságot, rávilágítani a világra és sötét dolgokat tárni fel a piacokon.” A nagy pénzügyi válság után Griffin jámbor keresztény lett. Azóta kitüntetett pályafutását az igazságos törvényszéki ásásnak szenteli, amely a bennfentes kereskedelemtől a jelzáloghitel-csaláson át a kötvényminősítések pénzügyi válság alatti visszaélésekig terjedő visszaéléseket tárt fel.
Amikor Griffin és Amin Shams, a McCombs akkori doktorjelöltje, aki számos gumicipő-vizsgálatban csatlakozott Griffinhez, 2017-ben visszaéléseket vizsgáltak, lenyűgözve látták azt a kevéssé ismert jelzőt, amelyet állítólag egy az egyben dollárral támogatnak. nagy mennyiségben nyomtatták. Ez a nyom egy másikhoz vezette a párost: Amikor új tételek jelentek meg, úgy tűnt, hogy a Bitcoin ára megugrott. Úgy tűnt, hogy valaki vagy egy csoport a frissen nyomtatott „ingyen pénzt” arra használta fel, hogy saját profitja érdekében felfújja a Bitcoin árát. Ő és társszerzője, Shams hihetetlen, 200 gigabájtnyi kereskedési adatot szűrtek át, ami megegyezik a Smithsonian Institution által két év alatt összegyűjtött mennyiséggel, és 2.5 millió különálló pénztárcából követte az eladásokat és a vásárlásokat.
2018-ban egy úttörő tanulmányt készítettek, amely kimutatta, hogy egyetlen, még mindig azonosítatlan Bitcoin „bálna” szinte egyedül vezette a token óriási felfutását 2017 végén és 2018 elején azáltal, hogy torzította a token kereskedelmét.
2022 vége felé egy újabb rejtélyes trend keltette fel Griffin figyelmét. A kripto-összeomlás és a számtalan egyéb negatív erő ellenére a Bitcoin minden alkalommal, amikor rövid időre átlépte a 16,000 16,000 dolláros minimumot, e szint fölé ugrott, és makacsul 17,000 2023 és 35 7 dollár között kereskedett. Szinte hihetetlen, hogy ahogy a kriptopiac tovább fejlődött 23,000-ban, a Bitcoin az ellenkező irányba indult el: január XNUMX. óta XNUMX%-kal XNUMX XNUMX dollárra emelkedett.
– Nagyon gyanús – mondta Griffin Szerencse. „Ugyanaz a mechanizmus, amelyet 2017-ben láttunk, most is érvényesülhet a még mindig valószerűtlen Bitcoin-piacon.”
Griffin számára az a mód, ahogyan a rendkívül ingadozó Bitcoin a legviharosabb időkben nyugodt és stabil lett a kriptográfia esetében, egy olyan forgatókönyvnek felel meg, ahol a boosterek egyesülnek, hogy támogassák és kiegyenlítsék az árát. „Ha Ön kriptomanipulátor, akkor minimális értéket szeretne beállítani az érme ára alatt” – tette hozzá Griffin. "A rendkívül negatív hangulat idején gyanúsan szilárd padlókat láttunk a Bitcoin alatt."
Tekintse meg ezt az interaktív diagramot a Fortune.com oldalon
Bár a manipuláció nem bizonyított, a jelek aggasztóak
Fontos megjegyezni, hogy ez idáig nem merült fel végleges bizonyíték a csiklandozásra. „Most már nagyobb a hely, így nehezebb kiásni az adatokat” – mondja Griffin. "A kifinomult játékosok szakértők lehetnek személyazonosságuk elrejtésében." Hiteles kiszivárogtatásokat láttunk, amelyek azt bizonyítják, hogy a fő piaci szereplők gyűlések összehívása az ágazat elitjéből, amikor attól tartanak, hogy egy kriptográfiai vezető meggondolatlan, iparágat veszélyeztető lépést tervez. Arra azonban nem került bizonyíték, hogy a játékosok Bitcoin vagy más kriptovaluták vásárlásának összehangolására gyűlnek össze. Például köztudott, hogy ősszel korábban Changpeng Zhao (CZ), a Binance, a világ legnagyobb kriptotőzsdéjének vezetője és más kriptográfiai vezetők úgy gondolták, hogy Sam Bankman-Fried Alameda fedezeti alapja megtámadja a Tethert, az akkoriban billegő érmét. a megbízhatóság kulcsfontosságú az iparág jóléte szempontjából, és állítólag megállásra biztatta. (Tether – az USDT szimbólum – egyébként szintén a Griffin és Shams által leleplezett 2017–18-as manipuláció középpontjában állt.)
Lehetséges, hogy a hangulatos, szórakozóhelyi gyakorlatok bizonyítékai napvilágra kerülnek a számos csődeljárásban, perben és bűnügyi nyomozásban, amelyek jelenleg folyamatban vannak a kriptoversben. „Most, amikor az SBF-et megvádolják, a többi játékos ellen fordul, és összejátszással vádolhatja őket” – jósolja Alex de Vries, a holland központi bank közgazdásza, aki a Bitcoin szénlábnyomát nyomon követő Digiconomist oldalt vezeti. A Genesis hitelezési üzletágának összeomlása miatt Barry Silbert, a Digital Currency Group anyavállalatának vezetője Cameron és Tyler Winklevoss torkára sújtotta, akik a kétségbeesett Gemini tőzsde társalapítói. A testvérek azt állítják, hogy a DCG köszönheti az a 900 millió dollár, amit a Gemini betétesei egy Genesis programnak adtak kölcsön, amely magas kamatokat fizetett, és perrel fenyegeti DCG-t és Silbertet, akiket kőbedobással és a DCG valódi felelősségének tagadásával vádolnak. Leegyszerűsítve, amikor az egykori szövetségesek a bíróság előtt harcolnak, az összehangolt kereskedés körüli titok, ha létezik, összeomolhat.
Griffin messze nem az egyetlen kiemelkedő megfigyelő, aki óvakodik a rossz viselkedéstől. A november 30-i „Bitcoin utolsó állása” című blogbejegyzésében Ulrich Bindseil, az Európai Központi Bank piaci műveletekért felelős főigazgatója és Jürgen Schaaf, az EKB tanácsadója úgy utasította el a Bitcoin újjáéledését, mint „mesterségesen előidézett utolsó gázadást a jelentéktelenség felé vezető út előtt”. A Wall Street két vezető alakja a háttérben azt mondta az írónak, hogy a Bitcoin árazása, mivel ellenáll a rossz hírek özönének, hamisnak tűnik, és különbözik a független vevők és eladók által irányított normál szabad piactól.
A Bitcoin elképesztő stabilitást mutatott a negatív hangulat közepette
A vezető jele annak, hogy a Bitcoin profitál az összehangolt vásárlásból: elképesztően egyenletes teljesítménye, amely az alapját képezi az öt hónapos csúcsra való felszállásnak az FTX-kudarcot követően, amely valószínűleg a fő zseton felborulását eredményezte. November 5-től, egy nappal azelőtt, hogy az FTX-jelentések terjedni kezdtek, november 9-ig a Bitcoin (záróárak alapján) 21,300 15,900 dollárról 2020 25 dollárra esett, ami 62 vége óta a legalacsonyabb érték, ami 10%-os esést jelent. Aztán a bitcoin-szabványok szerint a szokásos érme lapos lett. A november 11. és január 16,000. közötti 17,000 napban XNUMX XNUMX és XNUMX XNUMX dollár között forgott egy nap kivételével.. A november 50-től január 22-ig tartó 11 napban a záróárak szűk sávban lebegtek, 16,200 17,900 dolláros mélypontról és 10 XNUMX dolláros csúcsról, ami XNUMX%-os különbséget jelent alulról felfelé.
Tekintse meg ezt az interaktív diagramot a Fortune.com oldalon
A szupersima vitorlázás kezdeti időszaka finoman szólva is atipikus volt. Szerencse Az adatszerkesztő, Scott DeCarlo részletes elemzést végzett, és megállapította, hogy 2017 eleje óta a Bitcoin a 40 egymást követő 50 napos időszak egyikében sem ingadozott 19%-nál kevesebbel, és négyből háromnál több mint 30%-kal változott. heti időkeretek. A medián alacsony-magas érték 44% volt. Ennélfogva a Bitcoin csúcspontján, az FTX által kiváltott zűrzavarban a valaha volt legkisebb kilengéseket mutatta nagy különbséggel, és a legalacsonyabbról a legmagasabbra való eltérést, amely az elmúlt hat év átlagának egynegyede-egyötöde volt.
Aztán január 12-től 24-ig a Bitcoin bizarr felfelé menet kezdett. Ezalatt a két hét alatt 28%-kal visszapattant 17,935 23,000 dollárról 28 21 dollárra, ami augusztus óta a legjobb ár, és jóval meghaladta azt a számot, amikor az FTX félelmek tombolni kezdtek. Ez akkor történt, amikor a piac a hitelező BlockFi csődjét emésztette meg november XNUMX-án; A Core Scientific, az egyik legnagyobb tőzsdén jegyzett bányász, december XNUMX-én; egy hónappal később pedig a Genesis kölcsönadó karja.
Azt gondolhatnánk, hogy a Bitcoin körüli zűrzavar megrendítette volna a kisbefektetők és intézmények kriptográfia iránti bizalmát, ami nagy eladási nyomáshoz és meredeken csökkenő árakhoz vezetett. Valójában az FTX-katasztrófát követően a közösségi médiában erősen a Bitcoin ellen fordult a hangulat. A süllyedő lelkesedés a kereskedési tevékenység meredek visszalépését tükrözte. Nál nél Coinbase, a mennyiségek a negyedik negyedévben jóval a harmadik negyedévi értékek alatt voltak, és 4%-kal csökkentek az első negyedévhez képest.
Lehetnek-e alternatív magyarázatok a Bitcoin robusztus teljesítményére? Számos szakértő, aki napról napra követi a kriptokereskedést, nem látja az árak felfújásának cselekményét, hanem egy jól működő piacot. „Nem látok bennfentesek összecsapását” – mondja Andrew Thurman, a Nansen Blockchain elemző szolgáltató kutatója. „A Bitcoin ármozgásai természetüknél fogva közismerten ciklikusak. Gyakran a legjobb magyarázat a legunalmasabb. Ebben az esetben a Bitcoin ára emelkedik, mert több a vevő, mint az eladó. Ha valami, akkor olyan bukott játékosok voltak, mint Celsius és FTX eladási A Bitcoin és az árak leszorítása saját érméik támogatása érdekében.” Ezzel egyetért Vetle Lunde, a norvég Arcane Research kriptoadatelemző cég vezető elemzője. „Nem látok olyan csoportot, amely feltartaná az árakat. Most kiegyensúlyozott a dinamikánk. Az FTX összeomlását követő kényszerértékesítés bizonyos mértékig elnyelődött, és nem látunk további kényszerértékesítést” – ez a jelenség elősegítette a Bitcoin közelmúltbeli 23,000 XNUMX dollár fölé emelkedését.
De kétségtelen, hogy a Bitcoin FTX utáni szilárdsága, amelyet az új ugrás határolt, gigantikus ajándék azoknak a vállalkozásoknak, amelyek vagyona gyarapodik és gyengül a Bitcoin árfolyamával. A tőzsdék, a bányászok és a hitelezők részvényei nagyot zuhantak az összeomlás utáni napokban. De amióta decemberben kétéves mélypontot ért el, A Riot, a Marathon és a Bitfarms bányászok 92%-ot, 150%-ot, illetve 189%-ot ugrottak január 27-ig. A Coinbase, a világ egyik legnagyobb tőzsdéje 85%-ot lépett előre az újév előtti mélyponthoz képest, ami 7 milliárd dollárral gazdagodott. piaci sapka. A Riot, a Bitfarms mind az FTX-katasztrófa előtti fennsíkok közelébe került.
Az egyik legkétségbeesettebb játékos egy nagyot kapott. A MicroStrategy társalapítója és ügyvezető elnöke, Michael Saylor 2.4 milliárd dolláros adóssággal terhelte meg hibrid szoftverszolgáltatóját és Bitcoin-spekulánsát, hogy érméket vásároljon, és amikor az árak november 16,000-én 11 166 dollár alá estek, sokkal többet tartozott kölcsöneiért, mint a gyorsítótár értéke. tokenek. Ha a Bitcoin folyamatosan csökkent, a MicroStrategy nagy bajba került. De a Bitcoin újjáéledése felemelte a MicroStrategy részesedését a mínuszból, és részvényeinek árfolyama a november közepén mért 258 dollárról január 27-én 55 dollárra emelkedett, ami XNUMX%-os növekedést jelent.
A kriptográfia szűkebb területen működik, mint gyakorlatilag bármely más pénzügyi szektor. Az a tényező, amely meghatározza, hogy a nagy kriptojátékosok nyereséget vernek-e vagy csődbe esnek, a Bitcoin ára, az a viszonyítási alap, amely más érmék árát is vezeti. A kriptográfiai világ nagy része már összeomlott. De sokkal több zsellér eshetett volna le, hacsak a Bitcoin nem talál megfelelő alapot, miután az FTX bukása megrázta ezt a karcsú élt.
Griffin és Shams eredményei a 2017–18-as kötélzetről ma is visszhangoznak
A Griffin-Shams tanulmány a 2017–18-as Bitcoin-buborék mögött meghúzódó erőkről útmutatót ad azokhoz a stratégiákhoz, amelyek az FTX utáni eladásokat nyomhatják meg. Griffin és Shams, aki jelenleg az Ohio State's Fisher College of Business professzora, először 118-ban publikálta 2018 oldalas jelentését, majd két évvel később jelent meg a tekintélyes, lektorált szaklapban. Pénzügyi folyóirat.
A csapat számára az esetleges manipulációt az jelentette, hogy a Bitfinex, a Tetherhez szorosan kapcsolódó nagy tőzsde nem biztosított túl sok átláthatóságot az állítólagos stablecoinnal kapcsolatban. „Láttunk olyan blogokat, amelyek azt feltételezik, hogy a Bitfinex nem nyújtott teljes támogatást az érméhez” – emlékszik vissza Griffin. „Ha valaki pénzt nyomtat Fiat valutával nem támogatott Tether használatával, az buborékot okozhat a Bitcoinban” – mondja. – Ez volt a hipotézis.
Griffin és Shams úgy találta, hogy két gyakorlat közeledik egymáshoz, hogy előmozdítsa ezeket a hatalmas, hirtelen eredményeket. Az első: az újonnan létrehozott érmék özöne, amely a csalónak pénznemet adott a Bitcoinhoz. A második a manapság legrelevánsabb megközelítés, amelyben a manipulátor vagy manipulátorok egyetértenek abban, hogy minden alkalommal, amikor az ár egy célszintre esik, beugranak, hogy jóval a benchmark fölé tolják.
A pár erős és megkérdőjelezhető mintát látott a Bitcoin árfolyamában. A Bitcoin akkor érte el a legnagyobb kiugrásokat, amikor két dolog történt: az árak csökkenni kezdtek, és sok Tethert nyomtattak. Akkor is, akárcsak most, a Tether volt a legfontosabb „stablecoin” vagy kriptovaluta, amelyet állítólag fiat valuta tartalékai támogattak. A Tether gyakorlatilag a dollár kiállása; minden érme fedezete egy zöldhasú fiat valutával egyenértékű. A Tethert az iFinex, egy hongkongi cég egyik ága bocsátja ki, amely a világ akkori legnagyobb tőzsdéjének, a Bitfinexnek a tulajdonosa is.
A szerzők a 1. március eleje és 2017. március vége közötti egyórás intervallumok 2018%-ára összpontosítottak, amely a Bitfinexen kibocsátott nagy Tether-kibocsátás és két másik tőzsdén, a Bittrexen és a Poloniexen történő nagy Bitcoin-vásárlások legnagyobb kombinációját jelentette. Közvetlenül az egyes időszakok kezdete előtt a Bitcoin árai nyomás alatt voltak. De minden esetben úgy tűnt, hogy egyetlen hatalmas vevő lovagolt a segítségre, és a 60 perces közjáték végére erősen feljebb tolta a jelzőt. A „bálna”, akinek kiléte továbbra is rejtély, a Tether segítségével vásárolta a Bitcoint, és megemelte annak árát. „Rendszeres mintát tapasztaltunk, amikor igen jelentős árváltozások történtek” – emlékszik vissza Shams.
A hatalmas Tether és Bitcoin beáramlások 95 egyórás időszaka a Bitcoin óriási nyereségének közel 60%-át tette ki a 13 hónap alatt.
„A Tethert készpénzként használják Bitcoin és más kriptovaluták kereskedelmére” – jegyzi meg Shams. Bár a Tether piaci kapitalizációja töredéke a Bitcoinénak, a Tether kereskedési volumene magasabb. A kereskedésben betöltött jelentőségére tekintettel a Tether támogatás nélküli nyomtatása „új pénzt” hoz létre, ahogyan a Fed teszi, amikor túlzott mennyiségű dollárt nyomtat. "A Tether fedezet nélküli kibocsátása felfújta a deviza mennyiségét, amely ugyanazt a Bitcoin-készletet kergette" - mondta Griffin. Szerencse. "A légből kapott Tether felfújta a Bitcoin és más kriptovaluták árát."
Miután a bálna megszerezte az újonnan vert Tethert, az érméket nagy mennyiségű Bitcoinra cserélte a Bittrexen és a Poloniexen. Ezek a nagy vásárlások megfordították a Bitcoin csökkenő trendjét, és jóval a zuhanás előtti szint fölé emelték az árfolyamot. "Ez a játékos vagy tisztánlátó piaci időzítést mutatott, vagy rendkívül nagy hatást gyakorolt a Bitcoin árfolyamára" állítja a tanulmány. Ma már világos, hogy a Tether nem tartott teljes tartalékot az érmék mögött a Bitcoin fellendülési időszakában, így „szinte mechanikus, hogy a semmiből származó pénz megemeli az árat” – jegyzi meg Griffin.
A lap megjelenése után a Tether Ltd. ragaszkodott ahhoz, hogy következtetései hibásak, és azt állította, hogy a Tether nem használható fel a Bitcoin árak ballonizálására. De a Commodity Futures Trading Commission vizsgálata mást állapított meg. 2021 októberében a CFTC 41 millió dolláros egyezséget nyert a Tethertől és tulajdonosaitól, amiért a hirdetett módon nem támogatták dollárral az érméit. A CFTC megállapította, hogy „a Tether a 27.6-tól 26-ig tartó 2016 hónapos mintában csak az esetek 2018%-ában rendelkezett elegendő tartalékkal a forgalomban lévő tokenek támogatására”, valamint „tartalékalapokat kombinált a Bitfinex működési és ügyfélalapjaival”. Griffin azt mondja: „A bitcoint és a Tethert nem autók és pizzák vásárlására használják, hanem más érmék vásárlására. Tehát abban a zárt rendszerben egy viszonylag kis mennyiségű manipulált vásárlás, amelyet új érmék létrehozása a semmiből ösztönöz, nagymértékű növekedést okozhat a Bitcoin árában.”
A bálna elsajátította a padló felállítását, és tovább emelte a padlót
A szerzők azt is megállapították, hogy a jelentős vásárlások gyakran akkor történtek, amikor a Bitcoin ára elért bizonyos küszöbértékeket, valamivel az 500 dollár többszöröse alatt. „Sokkal több vásárlást láttunk ezeken a referenciaértékeken” – mondja Griffin. „A bálna folyamatosan alsó árat állapított meg, és ezek a küszöbök folyamatosan emelkedtek. Nem klub volt. Egy entitás volt. De amikor a bálna a küszöbön tartotta az árat, ez azt a látszatot keltette, mintha a Bitcoin biztonságban lenne azokon az emeleteken. Így az alapok és a kis ügyfelek számára biztonságosnak tűnt a Bitcoin vásárlása, ami még magasabbra növelte az árat.” Shams hozzáteszi: „A Bitcoin kerek számú árszintje körül olyan tevékenységeket láttunk, amelyek összhangban vannak az ártámogatás létrehozásával.”
Griffin azt gyanítja, hogy ma is hasonló dinamika működik. Azt mondja, hogy a Bitcoin támogatására irányuló összejátszás azt jelentené, hogy a vevők klikkje beleegyezik a közös vásárlásba, amikor az ár megközelíti a küszöböt. Tegyük fel, hogy ez a trigger 16,000 16,000 dollár, ez a szám a Bitcoin szinte mindig pont fölötte maradt a rendkívüli stabilitás idején. Ha a Bitcoin nagy eladásokat tapasztal, amelyek azzal fenyegetnek, hogy ára 16,000 17,000 dollár alá kerül, példánkban a bálnaklub tömegesen lép be. „Az a 16,000 17,000 dollár például koordinációs mechanizmusként szolgálhat” – mondja Griffin. A manipulátorok XNUMX XNUMX dollár közelébe hajthatják az árat, majd nyereményük egy részét sok olyan kis ügyletben értékesíthetik, amelyek nem mozgatják meg a piacot. Hatalmas nyereséget tehetnek zsebre, ha hagyják, hogy az ár oda-vissza ugráljon az alagútban XNUMX XNUMX és XNUMX XNUMX dollár között.
A növekvő bizalom abban, hogy a Bitcoin nem fogja átlépni a 16,000 18,000 dollárt, több spekulánst ösztönözne arra, hogy csatlakozzanak a vásárláshoz. Ezután a csoport megállapodhat abban, hogy új küszöbértéket XNUMX XNUMX dollárban határoz meg. „A kriptotechnológiában manipulátorok egy csoportja magasabb szintre tolhatja a Bitcoint, hacsak nem lép fel ellenük egy nagy párt” – mondja Griffin. De sokkal nehezebb Bitcoint shortolni, mint részvényeket vagy kötvényeket shortolni. Nem látunk bizonyítékot arra, hogy egy másik csoport megmozdult volna, hogy leszorítsa az árat, erősebb kezet adva bármely lehetséges bikaklubnak. „A legtöbb játékos a térben erős ösztönzést kap a minimum ár fenntartására” – mondja Griffin.
Összefoglalva, Griffin azt mondja, a Griffin-Shams tanulmány konkrét bizonyítékot mutatott be a manipulációra 2017-ben és 2018-ban, és egyetlen személy végezte a kötélzetet. „Ezúttal nincs konkrét elemzésünk” – mondja. "Az igazság konkrét történetekben derülhet ki, ha összejátszásról van szó." A tanulság az, hogy a Bitcoin piac továbbra is rendkívül érzékeny a manipulációra.
Valóban, a Bitcoin az FTX összeomlása nyomán csodálatos teljesítményt ért el. Talán túl csodálatos ahhoz, hogy megbízzanak benne.
Ez a történet eredetileg a Fortune.com
Továbbiak a Fortune-tól:
Az olimpiai legenda, Usain Bolt 12 millió dollár megtakarítást vesztett egy átverés miatt. Csak 12,000 XNUMX dollár maradt a számláján
Meghan Markle valódi bűne, amelyet a brit közvélemény nem tud megbocsátani – és az amerikaiak sem érthetik meg
– Egyszerűen nem működik. A világ legjobb étterme bezár, mivel tulajdonosa „fenntarthatatlannak” nevezi a modern fine dining modellt
Bob Iger csak letette a lábát, és azt mondta a Disney alkalmazottainak, hogy jöjjenek vissza az irodába
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/wild-theory-price-bitcoin-being-110000608.html