A Bitcoin valós értéke 20,851 XNUMX dollár, az általam ismert egyetlen értékelési modell szerint erre a legismertebb kriptovalutára vonatkozóan.
Az erre adott reakciója részben attól függ, hogy félig telinek vagy félig üresnek látja-e a poharat. Egyrészt ez a valós értékű becslés kevesebb, mint a fele a Bitcoin tényleges, körülbelül 42,000 XNUMX dolláros árának. Másrészt a modell sokkal több értéket tulajdonít a Bitcoinnak, mint azok a szkeptikusok, akik ragaszkodnak ahhoz, hogy a kriptovaluta értéktelen.
A szóban forgó modell a Bitcoin valós értékét az úgynevezett „hálózati hatáson” alapozza meg, amely szerint a hálózat értéke gyorsabban növekszik, mint a csatlakoztatott felhasználók száma. A hálózati hatás jól ismert artikulációja a Metcalfe-törvény, amely szerint a hálózat értéke a felhasználók számának négyzetével növekszik.
Claude Erb, a TCW Group korábbi áruportfólió-menedzsere, az egyik tanácsadó, aki feltárta a Metcalfe-törvény Bitcoinra gyakorolt hatását. Feltételezve, hogy minden kibányászott Bitcoin egy Bitcoin-hálózat egy felhasználóját képviseli, az Erb számításai szerint a Bitcoin jelenlegi valós értéke közel 21,000 XNUMX dollár. Ez a valós érték növekedni fog, ahogy egyre több Bitcoint bányásznak. (Erb a Társadalomtudományi Kutatóhálózaton közzétette a Metcalfe-törvény feltárását, ahogyan az a Bitcoinra vonatkozhat.)
Hajlamos lehet elvetni ezt a Metcalfe-törvényen alapuló modellt, tekintettel arra, hogy tavaly mennyire nem volt az alapja. 2020 decemberében, amikor Barron Először számolt be róla, a modell a Bitcoin valós értékét körülbelül 12,000 60,000 dollárra számolta érménként. Az ezt követő négy hónap során a Bitcoin XNUMX XNUMX dollár fölé emelkedett, mielőtt visszaállt a jelenlegi árfolyamára.
A 2021-es tapasztalatok azonban nem jelentik a végleges alapot a Metcalfe törvényen alapuló modelljének elvetéséhez. Az összes nyilvánosan forgalmazott eszköz ára a valós érték feletti és alatti vad ingadozásoknak van kitéve; miért lenne más a Bitcoin? A
S&P 500
jelenleg valós értékének 2.2-szeresén kereskednek, ha például a Yale Egyetem pénzügyi professzora (és Nobel-díjas) Robert Shiller által ismertté vált ciklikusan kiigazított ár/nyereség arány, vagyis a CAPE mutató 140 éves átlagát vesszük alapul.
Mindenesetre Erb azt mondta egy interjúban, hogy nem a Metcalfe-törvényen alapuló modelljét javasolja a Bitcoin értékelésének végső szónak. Ehelyett ugyanabban a szellemben kínálja, mint azok a statisztikusok, akik szeretik azt mondani, hogy „minden modell hibás, de néhány hasznos”. Azt sugallja, hogy modellje „egy beszélgetés rögzítésének módja” a kriptovaluta értékeléséről, amely kellően „érdekes” ahhoz, hogy komoly megfontolást indokoljon.
Van-e olyan versengő modell, amely szintén komoly megfontolást érdemel? Nem világos, hogy van. A Bitcoin talán legszélesebb körben ismételt indoklása az, hogy digitális aranyról van szó, ami lazán azt jelenti, hogy a Bitcoin piaci sapkájának meg kell egyeznie az aranyéval. De ez valójában nem egy értelmes modell, mivel „hallgat arról, hogy mikor és milyen körülmények között kell a piaci felső határok ilyen konvergenciájának lennie” – érvelt Erb.
Hírlevél Bejelentkezés
E heti magazin
Ez a heti e-mail a történetek és egyéb szolgáltatások teljes listáját kínálja a heti magazinban. Szombat reggel ET.
A bitcoin egy másik indoklása, amely úgymond „valuta” növekedésnek indult, hogy ez egy „Web 3.0 érme”. A mögöttes ötlet az, hogy a Bitcoin kihasználja az Internet harmadik forradalmát: a Web 1.0, az eredeti internet volt az, amire emlékezhetünk az 1990-es évek úttörő napjaiból, amikor az AOL és a Netscape dominált. A Web 2.0 többé-kevésbé a ma ismert internet, amelyet a közösségi média cégek uralnak. A Web 3.0 a World Wide Web következő generációja lesz, amely decentralizált blokklánc technológiára támaszkodik.
Erb úgy véli, hogy valójában senki sem tudja, mit is jelent valójában a Web 3.0, és a Bitcoin hívei általi elfogadása alig jelent többet, mint agyafúrt és okos marketinget. Végül is, emlékezhet, a Bitcoint kezdetben a tranzakciókban használt globális pénznemként vezették be. Amikor ez megvalósíthatatlannak bizonyult, a marketingüzenet Bitcoinsá vált digitális aranyként. És most megvan az a plusz izgalom, hogy a Bitcoin egy Web 3.0 érme, még akkor is, ha senki sem tudja, hogy ez mit jelent.
Idézve a 17th századi Jean François Paul de Gondi, Párizs első érseke, Erb azt mondta: „Semmi sem befolyásolja jobban a hülyét, mint az érvek, amelyeket nem tudnak megérteni.
Ezekkel az erős szavakkal Erb valójában leveti a kesztyűt azoknak, akik úgy gondolják, hogy a Bitcoin sokkal többet ér: javasoljon egy másik modellt, amelyről lehet vitatkozni és elemezni. "Ha valaki jobb valós értékbecslést szeretne készíteni a Bitcoinra, mint a Metcalfe-törvény, az fantasztikus."
Mark Hulbert rendszeres munkatársa a Barron'snak. A Hulbert Ratings nyomon követi azokat a befektetési hírleveleket, amelyek átalánydíjat fizetnek az auditálásért. Elérhető a címen [e-mail védett].
Írj neki [e-mail védett]