A közelmúltban vegyes adathalmazt – a vártnál enyhébb inflációt, a vártnál erősebb állásokat és béreket – követően a befektetőket bizonytalanság jellemzi, amikor a karácsony előtti harmadik hetet kezdjük.
Így zárunk le egy évet, amely a legtöbb befektető számára egyáltalán nem volt jó. Kicsit érzi a fájdalmát a Hussman Investment Trust elnöke és régóta rezidens medve, John Hussman, aki szerint a befektetők jelenleg „csapóajtó” típusú helyzettel néznek szembe a részvényekkel.
A menedzser azt mondja, hogy nehezen tud konstruktívan viselkedni ezeken a „túlértékelt piacokon, ahol a belső jellemzők rongyosak és eltérőek” – ezek a körülmények a 2000-es, 2007-es és 2020-as piaci csúcsokon voltak tapasztalhatók.
„Az elmúlt évek piaci veszteségei visszavezették a közelmúltbeli spekulatív buborék leghabosabb szegmensét, de az értékelések továbbra is azon a szinten maradnak, amelyet továbbra is a negatív várható S&P 500-hoz társítunk.
SPX,
nominális teljes hozam az elkövetkező 10-12 éves időszakban” – írta Hussman az ügyfeleknek szóló legutóbbi feljegyzésében.
November 30-án azt mondja, hogy az S&P 500 teljes hozama kevesebb mint 15%-kal esik vissza a tőzsdei értékelések legszélsőségesebb történelmi szintjeihez képest, az évszázados piaci ciklusok alapján.
Az alábbi diagram a pénzkezelő „legmegbízhatóbb értékelési mérőszáma, amely a tényleges későbbi S&P 500-as teljes hozamok piaci ciklusaiban való korrelációján alapul: az Egyesült Államok nem pénzügyi piaci kapitalizációjának a bruttó hozzáadott értékhez viszonyított aránya (MarketCap/GVA). Röviden, az értékelések még mindig eléggé orrvérzésesek:
Még akkor is, ha lejöttek a 2022 elején tapasztalt szélsőséges szintekről, amikor a kamatlábak nullán voltak - mondta. Az azóta bekövetkezett emelkedések azt jelentik, hogy a hozamra törekvő spekulációk visszaszorultak, „a részvénypiacot spekulatív értékeléseken hagyják, de a spekulatív nyomás támogatása nélkül” – mondta Hussman.
Mit jelent ez?
„Véleményünk szerint a meredek piaci veszteségek általában az alacsony kockázatú prémium kockázatkerülését tükrözik. Ennek eredményeként továbbra is „csapóajtóként” írjuk le a piaci feltételeket, különösen a részvényeknél” – írja. Teljesen vagy majdnem teljesen fedezett a három fő alapjukon.
„Mint mindig, úgy gondoljuk, hogy a részvények legerősebb megtérülési/kockázati profilja akkor alakul ki, ha az értékelések lényeges visszaesése mellett az egységesen kedvező piaci belső értékek felé való elmozdulás is társul. Mióta 1998-ban bevezettem kulcsfontosságú belső mérőszámunkat, valamint egy évszázados történelmi adatok során, minden medvepiaci hanyatlás után ilyen elmozdulást figyeltünk meg” – mondta.
És persze a jelenleg látható rongyos belsők azt jelentik, hogy a váltás még nincs itt.
„Továbbra is hiszünk abban, hogy egy értéktudatos, kockázatmenedzselt, teljes ciklusú fegyelem, amely az értékelések és a piaci belső tényezők kombinációjára összpontosít, elengedhetetlen lesz a piaci volatilitás kezelésében az elkövetkező években” – mondta Hussman.
Hosszú távon a befektetők valóban kihívások elé néznek, állapítja meg.
Az alábbi ábra azt mutatja be, hogyan nézhet ki a hozam 12 éven át egy hagyományos passzív portfólió-mixben, 60%-ot S&P 500-ba, 30%-ot kincstári kötvényekbe és 10%-ot kincstárjegyekbe fektetve. Ez a piros vonal mutatja a tényleges későbbi 12 éves hozamokat ugyanarra a portfóliómixre vonatkozóan.
A Hussmannak körülbelül 10%-a van nemesfémekből a Stratégiai Teljes Megtérülési Alapjában
HSTRX,
"Történelmileg a nemesfém részvények sokkal jobban teljesítettek azokban az időszakokban, amikor a kötvényhozamok csökkennek (általában a 6 hónappal korábbi szintjük alatt), mint akkor, amikor előreléptek" - mondta, hozzátéve, hogy a dollár gyengesége is segít.
A piacok
készletek
DJIA,
COMP,
alacsonyabbak hétfőn, mivel a kincstári hozamok
TMUBMUSD10Y,
TMUBMUSD02Y,
mászás és a dollár
DXY,
cseppek. Nyers árak
CL.1,
ugrásszerű növekedést mutatnak, miután az OPEC+ változatlanul hagyta a kitermelési szintet, és beáll az EU és a G60 által elfogadott 7 dolláros hordónkénti orosz árkorlát.
További piaci frissítésekért, valamint a részvényekkel, opciókkal és kriptoval kapcsolatos gyakorlatias kereskedési ötletekért iratkozzon fel MarketDiem – az Investor's Business Daily.
A zümmögés
Hongkongi részvények
HSI,
4%-kal megugrott Peking és több mint egy tucat másik kínai város után enyhített néhány tesztelési követelményt a hétvégén, Kanton és más ipari városok újranyitásával. A kínai ADRS-ek egy része is szárnyal – az Alibaba
BABA,
Pinduoduo
PDD,
és Baidu
BIDU,
hogy csak néhányat említsünk.
Tesla
TSLA,
több mint tagadta a jelentéseket a gyengébb kínai kereslet miatt először önként leállítja az autógyártást Sanghajban.
Speciális célú felvásárlási társaság, Concord Acquisition
CNDB,
bejelentette, hogy megveszi a stablecoin-kibocsátó Circle Internet Financial-t összeomlott.
Credit Suisse
CS,
A részvények megemelkedtek egy jelentés hatására, Szaúd-Arábia korona ára egy befektetési bank spinoffjába szeretne befektetni.
Az Institut for Supply Management szolgáltatási indexe és a gyári megrendelések a hétfői csúcspontok egy viszonylag adatszegény hétben.
Az internet legjobbja
A gazdálkodók és a tudósok fejlődtek hőálló búzanövények.
Iránnak van bezárta az „erkölcsrendőrséget” egy nő haláláért felelősek, ami több hónapig tartó tiltakozást váltott ki
A diagram
Matt Maley, a Miller + Tabak. vezető piaci stratégája, az ügyfeleknek szóló hétvégi feljegyzése szerint a befektetőknek, akik rövid távon magasabb kötvényárakat akarnak elérni, óvatosan kell járniuk.
Azt mondta, hogy figyelmeztettek október elején, hogy a hozam a 10 éves kincstárjegy
TMUBMUSD10Y,
és a 2 éves kincstárjegy
TMUBMUSD02Y,
nagyon túlvásároltak (áron túlértékesültek), és megérettek egy nagy visszalépésre, ami később megtörténik, jelentősen csökkentve a hozamokat.
„Ezért úgy gondoljuk, hogy a befektetőknek óvatosnak kell lenniük a kötvények (kincstári kötvények vagy más módon) keresésekor a közeljövőben. Még ebben a hónapban és/vagy az új év elején jobb árakat kaphat/kell kapnia” – mondta Maley.
A tickerek
Ezek voltak a legtöbbször keresett tickerek a MarketWatch-on keleti reggel 6-kor:
Ketyegő | Biztonsági név |
TSLA, | Tesla |
FIÚ, | NIO |
GME, | GameStop |
CMA, | AMC Entertainment |
AAPL, | Apple |
COSM, | Cosmos Holdings |
BABA, | Alibaba |
XPEV, | XPeng |
AMZN, | Amazon.com |
MULN, | Mullen Automotive |
Random olvassa
Pár fizet a spanyol nyaralásért bérbe adják a műútjukat
Egyetlen szívószál a rendőrséget egy massachusettsi bankrablóhoz vezeti
A „goblin mód” az Oxford szótáré 2022 szava
A Tudni kell korán kezdődik, és a nyitó csengőig frissül, de jelentkezzen be ide hogy egyszer eljusson az e-mail dobozába. Az e-mailben elküldött verziót körülbelül keleti fél 7-kor küldjük ki.
Hallgasd A legjobb új ötletek pénzben podcast a MarketWatch riporterével, Charles Passyval és Stephanie Kelton közgazdászsal
Forrás: https://www.marketwatch.com/story/this-long-time-bear-warns-of-a-trapdoor-situation-looming-for-the-stock-market-11670241965?siteid=yhoof2&yptr=yahoo