Kelvin Tay, az UBS Global Wealth Management munkatársa szerint a Federal Reserve a görbe mögött van, amikor a mérleg szűkítéséről van szó.
Jerome Powell, a Fed elnöke kedden kijelentette, hogy idén sorozatos kamatemelésekre számít, valamint a központi bank által a járvány idején nyújtott rendkívüli segítség további csökkentésére.
„Ha teszel egy lépést hátrafelé, és meghallgatod, amit mondott. Valójában nem ismerte el, hogy a Federal Reserve valójában a görbe mögött van – de minden bizonnyal igen” – mondta Tay a CNBC „Squawk Box Asia” című műsorában szerdán.
Tay megjegyezte, hogy az amerikai részvénypiacok viszonylag jól teljesítenek, és a vállalati nyereségek a tavalyi év második és harmadik negyedévében is „több évtizedes csúcson” voltak.
„És jelen pillanatban még mindig nyomtatnak. Szóval biztosan kíváncsi vagy, miért nyomtatnak még mindig ezen a szinten, igaz? – mondta, hozzátéve, hogy a legfontosabb fejlemények a jövőben az lesz, hogy a Fed milyen gyorsan és mennyivel zsugorítja a mérlegét.
A befektetők a szerdai legfontosabb inflációs adatokra várnak, hogy felmérjék a gazdasági képet és a Fed következő lépését.
Az amerikai jegybank a múlt héten megrémítette a befektetőket, miután decemberi ülésének jegyzőkönyvei jelezték, hogy a tagok készek a korábban vártnál agresszívebb monetáris politika szigorítására.
Azt jelezte, hogy készen áll a kamatemelés megkezdésére, a kötvényvásárlási program visszahívására, és magas szintű megbeszélésekre a kincstári és jelzálog-fedezetű értékpapírok állományának csökkentéséről.
A görbe megelőzésére Tay azt mondta, hogy a Fed a vártnál korábban kezdheti meg a mérleg normalizálását.
„75%-os esély van arra, hogy a Federal Reserve emelni fog márciusban, amikor a szűkítés véget ér. A vita most arról szól, hogy két vagy három emelésről van szó, ha a piacról van szó. Idén is lehet négy túra” – mondta.
Hozzátette, bonyodalmak adódhatnak, különösen, ha az ellátási lánc nyomása enyhül a következő hónapokban, mivel ez csökkentheti az inflációs várakozásokat a jövőben.
"Ez azt jelenti, hogy a Federal Reserve-nek nem kell olyan korán megkezdenie a mérleg normalizálását, mint ahogy azt valójában várjuk" - magyarázta Tay, hozzátéve, hogy a helyzet ebben a szakaszban változékony marad.
Tay azt is hangsúlyozta, hogy a Fed gyorsabb politikai szigorítási ciklusa valószínűleg hatással lesz az ázsiai országokra, különösen a régió feltörekvő piacaira.
"Ha az Egyesült Államok kincstárának hozama 10 éves alapon körülbelül 2 és 2.5% -ra emelkedik, akkor a hozamoknak a világ azon részén, ahol a kormányzatok érintettek, ennek megfelelően kell viselkedniük" - mondta. Ez hatással lesz Ázsia egyes gazdaságaira, tekintettel magasabb adósságszintjükre – tette hozzá.
2013-ban a Fed úgynevezett kúpos dührohamot váltott ki, amikor megkezdte eszközvásárlási programjának leállítását. A befektetők pánikba estek, és ez kiváltotta a kötvények eladását, ami a kincstári hozamok megugrását okozta.
Ennek eredményeként az ázsiai feltörekvő piacok éles tőkekiáramlást és valutaleértékelődést szenvedtek el, ami arra kényszerítette a régió központi bankjait, hogy kamatemelést végezzenek tőkeszámlájuk védelme érdekében.
Tay szerint az agresszív Fed-politika potenciálisan lelassíthatja az ázsiai gazdasági fellendülést.
„Ezt most nem akarod. Mert jelen pillanatban az itteni gazdaságok nagy része még mindig küzd a Covid-19 világjárványból való kilábalásért” – jegyezte meg.
Forrás: https://www.cnbc.com/2022/01/12/ubs-says-the-fed-is-behind-the-curve-in-shrinking-the-balance-sheet.html