A tőzsdén az orosz invázióval kapcsolatos „megtagadó kereskedés” megingott

(Bloomberg) – A részvénypiacok arra a gondolatra jutottak, hogy Oroszország Ukrajna elleni inváziója hosszú távú következményekkel járhat a világgazdaságra nézve.

A legtöbb olvasmány a Bloombergtől

Az európai tőzsdék a hét végén zuhantak, és egy év legalacsonyabb szintjén állnak, mivel az Oroszországot sújtó átfogó intézkedések megzavarták a kereskedelmet a világ egyik fő kulcsfontosságú nyersanyag-, különösen energiaszállítójával.

Az amerikai részvények is csökkentek, bár jóval kisebb mértékben, ami az oroszországi kitettség korlátozottabbá válását tükrözi.

A legújabb lépések fordulatot jelentenek az Ukrajna elleni támadásra adott korai reakcióhoz képest. A háború kitörése utáni kezdeti tőzsdei zuhanást fellendülés követte, amihez hozzájárult a „buy the dip” mentalitás és az a spekuláció, hogy a jegybankok vissza fognak állni a kamatemelésektől. A JPMorgan Chase & Co. és a Citigroup Inc. stratégái a rövid ideig tartó fájdalom gondolatát szorgalmazták, és a történelem rámutat a vásárlási lehetőségek megjelenésére.

Éles volt a kontraszt a reményteljes piacok és a politikusok üzenetei között, de az orosz támadások erősödésével minden optimizmus megroppan.

És korántsem átmeneti, sokkal valószínűbb, hogy a szankciókat fenntartják és esetleg meg is erősítik, fokozva a nyomást azokra az országokra, amelyek már amúgy is a megállíthatatlannak tűnő infláció megfékezésével küzdenek.

"Érdekes, hogy a piac nem hitte el, hogy egy hónapja elkezdődik a háború, akkor mi nem hittük, hogy Donyeck és Luhanszk mellett eszkalálódik, szóval ez egy kicsit tagadó kereskedelem" - mondja Marija Veitmane, vezető. a State Street Global Markets stratégája.

Az európai Stoxx 600 index 3.6%-ot esett pénteken, ezzel a 2020-as világjárvány kezdete óta a legrosszabb hetet zárta le. Az S&P 500 0.8%-ot csúszott, ami öt nap alatt a negyedik csökkenés.

A történet folytatódik

A háború sokkja – Oroszország többször is tagadta, hogy a csapatok felépítése ellenére is behatolna – a nyersanyagárakat a gáztól az olajon át a búzán és az alumíniumon át egészen új rekordokig katapultálta.

Ez egyre nagyobb nyomást gyakorol a vállalatokra és a háztartásokra, ami káros hatással van a befektetésekre, a kiadásokra és a növekedésre. Olyan nagy a fenyegetés, különösen Európa számára, hogy a stagfláció kísértete újra felbukkant.

„Az energián túlmenően fennáll a sokk kockázata más árucikkek számára is, mivel minden típusú vegyi anyag globális kapcsolatban áll egymással” – mondta Matt Peron, a Janus Henderson Investors kutatási igazgatója. „Eddig azonban ezek a problémák visszafogottak maradnak, és valószínűleg kezelhetők lesznek, ha a konfliktus és az abból eredő termelési problémák rövid életűek. Ha tovább nyúlik, a hullámzási hatások jelentősek lesznek.”

Emellett a konfliktus jelezheti az alapvető szétválás kezdetét Oroszország, a világ egyik legnagyobb energia- és nyersanyagtermelője, valamint Európa és az Egyesült Államok között.

Diplomaták és az Európai Unió brüsszeli tisztviselői szerint még ha az ukrajnai hadműveletek véget is érnek, és Vlagyimir Putyin hadserege győzedelmeskedik, ez csak megerősíti az orosz jegybankot, valamint annak hitelezőit és ipari bajnokait sújtó szankciókat. A szankciók csak akkor enyhülnek, ha Putyin konszenzusos kompromisszumot köt Ukrajna kormánnyal, ez a forgatókönyv pénteken még nem valószínű.

Dimitris Valatsas, a Greenmantle vezető közgazdásza számára a legjobb történelmi hasonlat az olajrally, az inflációs csúcs és a kereslet pusztulása, amely az iráni termelés összeomlását követte a hetvenes évek végén.

"Mivel a nagykereskedelmi gázárak közel 10-szer magasabbak, mint egy évvel ezelőtt, és a kőolaj ára csaknem a duplájára nőtt, az európai háztartások súlyosan érintik a rendelkezésre álló jövedelmet" - mondta. "Ez szélesebb körben visszafogja a fogyasztást, és így károsítja az európai fogyasztói kitettséggel rendelkező vállalatokat."

A homály bizonyos mértékig kifejezettebb, mint ahogy az a háború kitörése utáni mozdulatok alapján látszik.

Paul O'Connor, a Janus Henderson multi-eszköz üzletágának vezetője megjegyezte, hogy az euróövezeti részvényekkel most 25%-os diszkonttal kereskednek a konszenzusos elemzői célokhoz képest, ami „olyan szintű bizalmatlanság, amelyet korábban csak az Egyesült Államok másodlagos jelzálogpiaci válsága során tapasztaltunk. euró adósságválság és a világjárvány első napjai.”

De nem minden ágazat szenvedett kárt. Az európai megújulóenergia-készletek 24%-kal emelkedtek, és a Vestas Wind Systems A/S-hez hasonló társaságok fellendültek annak a várakozásnak a közepette, hogy az invázió megerősíti Európa politikai akaratát a fosszilis tüzelőanyagokról való átállás felgyorsítására.

Hasonlóképpen megugrottak a védelmi készletek, amikor Németország az orosz agresszióra reagálva ígéretet tett arra, hogy megfordítja a katonai kiadások évtizedek óta tartó visszafogását. A bányászok és az energiaipar mára az egyetlen olyan szektor, amelyik növekedést könyvelhetett el idén a Stoxx 600-ban, ami arra utal, hogy a nyersanyagrally folytatódni fog.

Hová tehetik tehát a befektetők a pénzüket?

„Kiváló minőségű vállalatok, amelyek fenntartható osztalékot biztosítanak” – mondja Peron, Janus Henderson. "Míg az infláció általában kihívást jelent a piacok számára, mivel csökkenti a marzsokat, többszörösét csökkenti és növeli az agresszívabb jegybanki politika kockázatát, relatív alapon az árazóerővel rendelkező szektorok jellemzően jobban teljesítenek."

A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala

© 2022 Bloomberg LP