(Bloomberg) – A Szilícium-völgy Bank kudarca és a betéteseinek kormányzati megmentése a gazdaságtól az amerikai kamatkilátásokig mindenre átszakítja a piaci fogadásokat.
A legtöbb olvasmány a Bloombergtől
A hatóságok az Egyesült Államok pénzügyi rendszerének egészsége miatti pánik megfékezésére vállalták, hogy teljes mértékben megvédik a betétesek pénzét, és a szokásosnál egyszerűbb feltételekkel kínálnak hiteleket a bankoknak.
A piaci szereplők szerint a lépésnek rövid távon javítania kell a hangulatot, de hosszú távon erkölcsi kockázathoz vezethet. A pénzügyek legnagyobb nevei közül néhányan pedig figyelmeztetésekkel számolnak.
A Pershing Square alapítója, Bill Ackman szerint valószínűleg több bank is csődbe fog menni, míg a DoubleLine Capital befektetési igazgatója, Jeffrey Gundlach szerint a Treasury piac most küszöbön álló recessziót jelez.
Az új program legfeljebb egy éves futamidejű kölcsönöket biztosít olyan értékpapírokért cserébe, amelyeket a Fed névértékre – 100 cent dollárra számítva – értékel, lemondva a hagyományosan megkövetelt kedvezményről. A jegybank azonban azt mondta, hogy a biztosítékon túlmenően is igénybe fog venni, valószínűsíthető, hogy egyes értékpapírok értékvesztettek lehetnek.
A hiteleket 10 bázisponton rögzítik azon a napon, ahol az OIS néven ismert egynapos banki hitelfelvételi mutató áll.
Íme, mit mondanak a befektetők és a stratégák arról, hogy a legújabb fejlemények hogyan befolyásolhatják a piacokat:
Bankhiba
Bill Ackman, a Pershing Square alapítója
„Valószínűleg több bank fog csődbe menni a beavatkozás ellenére, de most már világos ütemtervünk van arra vonatkozóan, hogy a kormány hogyan fogja kezelni őket. Kormányunk helyesen cselekedett. Ez semmilyen formában nem volt mentőcsomag. Azok, akik elrontották, viselik a következményeket. Azok a befektetők, akik nem felügyelték megfelelően bankjaikat, nullázva lesznek, és a kötvénytulajdonosok is hasonló sorsra jutnak.”
Névérték alatt
Jeffrey Gundlach, a DoubleLine Capital befektetési igazgatója
„Tehát, ha megvan ez a jogom, a Fed a fedezet egy részére 40 százalékkal kevesebb névértéken kölcsönöz. Igen.”
Sentiment Boost
Priya Misra, a TD Securities kamatláb-stratégiájának globális vezetője
„Még ha az SVB-t el is adják, a bankrendszer likviditásával és tőkehelyzetével kapcsolatos aggodalmak megmaradnak. Az új BTFP-program likviditást biztosít a bankok számára, és nagymértékben javítja a hangulatot. Arra számítunk, hogy a banki hitelezési színvonal tovább romlik, ami lefelé mutató kockázatokat jelent. Maradunk hosszú 10-es évek, bár arra számítunk, hogy a Fed a magas infláció miatt tovább fog emelkedni. 25 bázispontos Fed-emelést jósolunk márciusban, és 5.75%-os végkamatlábat.”
Erkölcsi kockázat
Michael Every és Ben Picton, a Rabobank stratégája
„Ha a Fed most meggátol mindenkit, aki vagyon-/kamatláb-fájdalommal néz szembe, akkor de facto lehetővé teszi a pénzügyi feltételek masszív enyhítését, valamint a megugró erkölcsi kockázatot. A piaci következmények az, hogy az Egyesült Államok görbéje meredekebbé válhat attól a nézettől, hogy a Fed hamarosan aktívan elfordul, hogy egyéves lejáratú BTFP-kölcsöneit a Fed alapkamataihoz igazítsa; vagy meredekebb lesz, ha az emberek úgy gondolják, hogy a Fed engedi, hogy az infláció a tetteivel még erősebbé váljon.”
Nincs garancia
Paul Ashworth, a Capital Economics észak-amerikai vezető közgazdásza
„Racionálisan ennek elegendőnek kell lennie ahhoz, hogy megállítsuk a fertőzés terjedését, és több bankot veszítsünk el, ami a digitális korban egy szempillantás alatt megtörténhet. De a fertőzés mindig is inkább az irracionális félelemről szólt, ezért hangsúlyozzuk, hogy nincs garancia arra, hogy ez működni fog.”
Fed Pause
Jan Hatzius és a Goldman Sachs Group Inc. csapata
„A bankrendszerben a közelmúltban tapasztalt stressz fényében már nem számítunk arra, hogy az FOMC a március 22-i ülésén kamatemelést hajt végre, jelentős bizonytalansággal a március utáni pályát illetően.”
Relief Rally
Erika Najarian, a UBS Securities elemzője
„Úgy gondoljuk, éles megkönnyebbülés következhet be” az amerikai banki részvényekben. „Ügyfeleink továbbra is előnyben részesíthetik a repülést a minőség helyett, ami ironikus módon a „túl nagy kudarc, de mostanra több tonna likviditási és tőkebankokat szabályoztak” – nevezetesen a JPMorgan, a Bank of America és a Wells Fargo.
Dollár nyomás
John Bromhead, az Australia & New Zealand Banking Group stratégája
„A politikai válasz nagyságrendje és sebessége elfojtja a félelmet a rendszerben. A szeptemberi vagy októberi brit nyugdíjválsághoz hasonlóan a politikai döntéshozók hatékonyan el tudták zárni a kockázatot és elkerülni mindenféle szisztematikus eseményt. Azt látjuk, hogy a kockázatérzékeny devizák ennek eredményeként visszapattannak, és ez dollárnegatív. Gyanítom, hogy további nyomás nehezedik az USD-re, még akkor is, ha a pénzügyi rendszerekkel kapcsolatos aggodalmak elhalványulnak.”
– Adam Haigh, Cormac Mullen, Joanna Ossinger és Ronojoy Mazumdar segítségével.
(Frissítések az egész oldalon)
A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala
© 2023 Bloomberg LP
Forrás: https://finance.yahoo.com/news/gundlach-ackman-weigh-fed-us-062357431.html