Jeremy Grantham az S&P 17 idei 500%-os zuhanására figyelmeztet

(Bloomberg) – A buborék kipattanása az amerikai részvényekben még korántsem ért véget, és a befektetőknek nem kell túlságosan izgulniuk a piac erős évkezdésén – figyelmeztet Jeremy Grantham, a társalapító és a hosszú távú befektetési stratéga. GMO.

A legtöbb olvasmány a Bloombergtől

Valójában a 84 éves pénzmenedzser kiszámolta, hogy az S&P 500 értékének év végén körülbelül 3,200-nak kell lennie – írja egy keddi lapjában. Ez csaknem 17%-os egész éves, évre pedig 20%-os csökkenést jelent a jelenlegi szinthez képest. Grantham úgy véli, hogy az index 2023-ban valószínűleg e szint alatt fog eltölteni egy ideig, beleértve a körülbelül 3,000-et.

„A problémák köre nagyobb, mint általában – talán olyan nagy, mint amit valaha láttam” – mondta Grantham egy bostoni interjúban.

„Több olyan dolog van, ami elromolhat, mint amennyi jóra fordulhat” – tette hozzá. "Határozott esély van arra, hogy a dolgok rosszul süljenek el, és hogy alapvetően a rendszer teljesen elromolhat globális szinten."

Grantham, aki régóta a Wall Street egyik legismertebb medvéje, azt sem veti el, hogy a benchmark index 2,000 körülire eshet, ami szerinte „brutális visszaesés” lenne.

Az értékstratégiák gyenge hozamokkal küszködtek a globális pénzügyi válságot követő évtizedben, mivel a növekedési részvények vezették az Egyesült Államok részvényeinek eddigi leghosszabb bikapiacát. De most, amikor a Federal Reserve agresszív kamatemelésekkel próbálja megszelídíteni a megnövekedett inflációt, az értékstratégiák újjáélednek. A GMO Equity Dislokációs Stratégia, amely a hosszú értékű részvényeket és a short részvényeket tartalmazza, amelyeket a vállalat „valószínűtlen növekedési várakozások” szerint értékel, közel 15%-ot erősödött tavaly novemberig.

A történet folytatódik

Az érték „sokkal jobban” működött az elmúlt évben, és ezalatt felülmúlta a növekedést. Grantham szerint ezt megelőzően a növekedés szilárd 10 éves futamidejű volt, bár az érték az ezt megelőző évtizedekben jobb teljesítményt nyújtott. „Az érték és a növekedés tartományában az érték még mindig sokkal vonzóbb, mint a növekedés” – magyarázta. "Az út fele elment, de még mindig olcsóbb." Az értékpapírok a következő egy-két évben 20 százalékponttal felülmúlhatják a növekedési részvényeket – tette hozzá.

Azzal kapcsolatban, hogy mi lehet jelenleg vonzó, Grantham szerint a befektető négy kvartilisre oszthatja az értékpapírokat. A harmadik csoport – a „szép olcsókból” – jól teljesített tavaly, és már nem túl vonzó. De a legolcsóbb kvartilis, amelynek nem volt a legjobb éve, a legjobban megállja a helyét. „Nagyon jó idő lesz” – mondta.

Grantham úgy látja, hogy a tőzsdei további fájdalmak mostanában hasonlóak a buborékok pukkanásához, amelyeket más ritka „befektetői bizalomrobbanások” követtek, mint például 1929-ben, 1972-ben és 2000-ben. Bár sokan a részvények tavalyi lejtmenetét a háború számlájára írják. Ukrajna és az infláció megugrása, vagy a Covid-19 miatti csökkent növekedés és az azt követő ellátási lánc problémák, Grantham úgy véli, hogy a piacnak ettől függetlenül meg kellett volna fejlődnie.

Míg a buborék kipukkanásának első és „legkönnyebb” szakasza véget ért, Grantham szerint a következő fázis bonyolultabb lesz. A januári és az elnöki ciklus jelenlegi időszakában tapasztalható szezonális erősödés az év elején is élénkítheti a piacot.

„Majdnem minden tű képes ilyen nagy magabiztosságot szúrni, és az első gyors és súlyos visszaesést okozni” – írta. „Ezek csak balesetek, amelyek megtörténni várnak, a váratlan ellenkezője. Néhány látványos medvepiaci rali után azonban közeledünk a sokkal kevésbé megbízható és bonyolultabb végső fázishoz.”

A Bloomberg Businessweek legolvasottabb oldala

© 2023 Bloomberg LP